一周两次的发审会牵动着首发排队企业的神经，谁将上会、审核要点及结果如何，都是目前在审600多家首次公开发行（IPO）排队企业关注的焦点。证券时报记者梳理本轮IPO重启以来12家首发被否企业的原因发现，关联交易、内部控制不合规是触发发审委委员投反对票的主要因素。

　　 关联交易是硬伤

　　IPO发审会自去年4月30日重启以来，已审核130余家企业的首发申请，其中有12家企业的首发申请被否，因关联交易因素被否的企业有多家。

　　二次上会的索通发展依旧未能“说服”监管层放行。发审委公告指出，索通发展被否的原因有两个，一是其与酒钢集团及下属公司存在密切的关联交易；二是公司逐年增加的余热发电量与用电成本之间的矛盾。

　　索通发展主营业务是预焙阳极的研发生产和销售业务，曾在2011年拟登陆中小板未遂，2014年转战上交所，同样的募投项目、同样的募资规模，但不同的是行业低迷的窘境和审核焦点的变化。

　　据了解，索通发展向关联方酒钢集团下属甘肃东兴铝业销售产品预焙阳极，还从酒钢集团及其下属企业采购原材料和动力能源产品，发审委质疑其随着募投项目产能的进一步释放独立性无法保障。有市场人士指出，一家公司与关联方进行交易无可厚非，从某种角度上这是其得天独厚的优势，但一旦成为上市公司，因为关联交易而背负的持续性差等风险却要交由公众投资者一同承担，这是监管层的关注点所在。

　　 内控制度是审核要点

　　“内控制度不合理”是福建顶点首发被否的一大硬伤。福建顶点软件是一家专业平台型软件公司及行业应用解决方案供应商，主要致力于为证券业、电子交易市场、教育、中小银行及其他大中型企业提供以业务流程管理为核心的信息化解决方案，以及为证券业、电子交易市场提供大规模集中交易系统及相关配套产品。发审委认为，该公司定制软件业务的项目实施人员存在多个项目复用的情形，但未能建立有效的内部控制制度合理保证按单个项目准确归集核算人工成本，或将实施人员人工成本在各项目之间准确分摊，其内部控制无法合理保证财务报告中成本费用核算的准确性。

　　同样在内控制度上“栽跟头”的还有永祥股份。永祥股份连续3年成套设备毛利率高于单机产品毛利率，并且，对需要交付并投入运营的“成套设备”，在该成套设备中的各批次单机设备单独签字确认验收后，即确认该单机的营业收入。发审委指出，永祥股份内部控制（会计控制）制度存在缺陷，不能合理保证企业财务报告的可靠性。

　　与此同时，迪贝电气也是因内控问题被否，据该公司预披露材料显示，迪贝电气存在虚构与其他企业材料采购的大额资金往来，以获取银行贷款资金的违规情形，发审委表示，企业在初审会后告知函回复以及聆讯现场均未能对你公司与财务报告相关的内部控制有效性作出充分、合理的解释，故否定了迪贝电气的首发申请。

　　除此之外，采购渠道存风险、成本构成存疑、信息披露不完整或差异、持续盈利能力也是拟上市公司IPO折戟的主要因素。证券时报记者 程丹