原料运输等成本降低

　　服装销售利润率提高

　　今年以来，纺织服装板块一改往日之沉闷，表现相当抢眼。据同花顺数据显示，今年前三个月，整体板块累积涨幅超过30%。不仅如此，整体行业去年业绩也相当靓丽，多家上市服装企业去年取得突破性增长。

　　分析人士指出，服装行业经历了去库存的转型阵痛期，降低了经营成本，并在主业发展转淡的情况下纷纷涉足互联网、金融等行业实现多元化发展，拉动了整体业绩的提升。此外，美元兑人民币升值有利于服装出口企业，同时油价下跌将直接降低交通运输业成本，从而间接降低工业制成品等相关行业物流成本。

　　广州日报记者 周慧

　　近来美元一路狂飙，美元指数更是12年来首次站上100点大关。昨日，美元指数徘徊于100点附近，而美元兑多种主要货币的汇率再继续上扬。一边是美元指数的节节攀升，另一边油价继续下挫，纽约原油上周跌至六周低位，挫伤了油价将稳健复苏的预期。

　　现象一：

　　传统主业向互联网延伸

　　今年服装行业转型仍然是大方向。东方证券相关人士指出，凭借上市公司平台和相对充沛的现金，将有越来越多公司跳出服装领域寻找更大的空间。贵人鸟近期公告，拟通过间接方式以2.39亿元持有虎扑体育不低于15%股权，双方还拟合作成立20亿元体育产业基金，重点关注O2O体育运营、体育培训与个人健身服务、智能设备、体育网络媒体和社区平台等细分领域。

　　现象二：

　　发展多元化业务

　　有部分传统服装企业则受益于金融等行业的利润增长，以雅戈尔为例，其预计去年净利润同比增长120%~150%，主要原因是金融资产方面的套现。除此之外，在数据趋淡的情况下，多家公司在去年已开始通过收购兼并、参股PE、设立产业基金等措施，意图找到新的增长点。

　　去年百圆裤业收购了环球易购，转型得到市场认同，股价出现暴涨；报喜鸟收购河田工业园、设立股权投资公司，公司目前市值较去年低点接近翻番。此外，鹿港科技进军影视业、众和股份布局锂电池产业；凯撒股份以溢价27倍揽入酷牛互动进军游戏业。

　　汇率变化对行业影响分析

　　服装行业

　　人民币贬值有利于出口

　　目前来看，在纺织服装行业需求增速放缓、企稳的大背景下，行业利好因素正在累积，一方面，国内棉花价格在去年跌至近五年来低点；另一方面，纺织品出口退税率进一步提高。此外，人民币贬值有利于纺织品的出口。根据行业经验显示，人民币兑美元汇率每贬值1%，纺织服装行业销售利润率将上升2%至6%。

　　光大证券研究报告认为，若人民币兑美元贬值持续，纺织制造行业由于出口比例较高、行业盈利能力将有所提升，一方面有利于企业降低成本、提高产品的出口竞争力；另一方面有利于企业获得汇兑损益。

　　来自中国纺织工业联合会的数据显示，2014年全国纺织品服装出口总额为2984.3亿美元，同比增长5.1%，增速比上年降低6.1个百分点。我国纺织品和服装2014年前11个月在美国、日本、欧盟进口市场所占份额同比分别降低0.8、3.9和0.5个百分点。

　　长江证券指出，经过两三年库存处理及不断转型，品牌服饰企业库存总量有所减少，逐步好转。企业不断完善转型，改变过去粗放式的经营模式为精细化运营，逐步适应新市场需求，同时经营不善或经营能力弱的企业在竞争环境中劣势明显。纺织服装行业与电商关系紧密，向互联网经营方向的转型将是服装企业业绩和股价表现的最重要催化因素。

　　航空企业

　　人民币贬值或对冲油价下跌利好

　　申万宏源谢平分析认为，以油价同比下跌40%计算，考虑燃油附加费的少征以及耗油量的增长，一季度为南方航空、中国国航、东方航空分别带来税前利润增长15.21亿、15.01亿及15.03亿元。

　　但也有投资者对于美元/人民币升值给航空企业业绩带来的影响表示担忧。昨日，中国外汇交易中心数据显示，美元/人民币中间价报6.1615元，上涨27个基点，与去年12月中旬相比，美元/人民币中间价升值约0.7%。中投顾问交通行业研究员蔡建明指出，由于行业的特殊性质，航空企业的外债比例一般比较高，对于航空企业而言，人民币兑美元贬值的直接后果就是债务压力增加。

　　据了解，去年1~9月，中国国航利润总额和归属于母公司的净利润分别同比下降24.48%和22.26%，主要原因就是人民币贬值带来的汇兑净损失。而南方航空、东方航空和海南航空也在2014年三季报中将财务费用的大幅变动归结为人民币兑美元贬值致使汇兑损失增加。

　　申万宏源谢平认为，未来人民币兑美元双向宽幅波动为主，中间价大幅贬值概率不大。“从目前情况来看，燃油价格下跌对航企的影响更强，此轮油价下跌幅度非常大，今年以来国际原油价格下跌幅度已经超过40%，油价利好将对冲汇率利空。”中投顾问交通行业研究员蔡建明说。