电子：零组件拉货潮启动 电子行业淡季不淡

　　由于半导体领先电子零组件2~3 个月，8 寸晶圆满载的现象我们也从元旦讲到现在，差不多也快要轮到电子零组件接着发挥的时候了。果然，上周MWC 展出新品的同时，相关零组件厂商也释放出乐观信息，陆续表态近期订单持续涌入，已经说明了2Q15电子行业将呈现淡季不淡。

　　上周MWC 展会上，包括Samsung、Sony、HTC 在内的非苹阵营6 大手机厂，已在会上展出2015 年新机，且预计至少9 款将从3月中下旬起陆续开卖，目前已直接带动相关手机零组件进入出货旺季。而这次除了高端智能机之外，200~400 美元价位的手机，貌似也成为规格升级的重要推手，所瞄准的也是庞大的新兴市场不断提升的需求。

　　更重要的盛事，乃是本周03/09(一) 苹果将举办媒体发布会，预料将会公布更多关于Apple Watch 的相关细节， 同时新版MacBook Air 和MacBook Pro 笔记本电脑也可能顺势推出。

　　不管苹果、非苹果，近期都陆续发布新品且将顺势上市，而从2015年元旦以来，各8 寸晶圆厂产能依旧持续满载，至今依然没有松动，相关IC 设计公司甚至不约而同表示，2Q15 晶圆产能将持续爆满，这已经预示了2Q15 电子零组件淡季不淡，尤其8 寸晶圆主要用于MCU、无线连结、NFC、感测介面、指纹识别、面板Driver IC、USB 3.1…等芯片，因此我们可以推测这是终端市场需求提前增温的信号。

　　然后别忘了，每年差不多这个时候，LED 族群都会蠢蠢欲动，什么照明渗透率爆发啦、LCD TV 背光需求旺季啦、产业供需反转啦、供不应求啦、一路旺到年底啦…，反正听听就好，近期要是LED 股价果真又再次蠢动，反正就是跟！千万不要跟操作绩效或荷包过意不去。

　　核心观点：8寸晶圆满载，新品陆续发布，2Q15淡季不淡

　　（中信建设）

　　环保行业：暴涨过后环保股短期谨慎

　　板块方面，上周沪深 300 指数震荡下行，沪深300 指数全周下跌 3.52%（总市值加权平均），全部 A 股下跌 1.09%。环保行业逆市大涨，全周上涨4.93%。

　　个股表现方面，万邦达以26.27%的周涨幅位居行业表现首位，公司业绩高增长加上高送转对股价产生积极刺激。此外，中电环保、国电清新、盛运股份、兴源环境涨幅居前，周涨幅分别为19.12%、9.07%、8.81 %和8.44%。

　　行业动态方面，工信部和财政部 6 日联合对外公布了《工业领域煤炭清洁高效利用行动计划》。根据计划，到2020 年，将力争节约煤炭消耗 1.6亿吨以上。

　　后市预判，截止 2015 年3 月6 日，环保行业 2014 年预期 PE为48.01倍（行业均值，申万环保），PB水平为 5.36 倍。环保行业作为我国战略性新兴产业，其未来发展前景极为广阔。环保行业长期维持高景气度，我们继续看好环保行业未来投资机会。基于行业发展前景，我们维持环保行业 “推荐”评级。

　　投资策略：我们建议关注未来成长性突出，具有动态估值优势的公司。预期2015年环保上市公司动态估值水平较低的公司分别为桑德环境、碧水源、天壕节能、盛运股份、中电远达等公司。

　　（德邦证券）

　　通信行业：观MWC2015，智能可穿戴成为热点

　　1、3 月份核心投资组合推荐：鹏博士、网宿科技、海格通信+星网锐捷、新世纪、科华恒盛、高新兴。

　　展望 3 月份，我们对通信板块结构性机会继续看好。3 月份核心股票推荐组合在基本维持 2 月份主要推荐组合基础上，将高鸿股份、 南京熊猫阶段性调换为星网锐捷（已复牌）、科华恒盛（已复牌），但对高鸿股份、南京熊猫全年投资机会继续看好。

　　同时，FDD_LTE 牌照发放，虽在我们预期之内，对于联通、中兴通讯、烽火通信看全年、可继续持有。对于中国联通，我们继续看好三大运营商中固网、无线网络综合最具潜力的网络资源价值及中纪委巡检落地后的混改前景，予以“推荐” 。

　　2、我们建议积极把握通信企业掘金运营商大数据及数字营销的产业机会（从应用到数据处理及采集，看好吴通通讯、科大讯飞、东方国信、初灵信息以及亨通光电）、北斗军民用规模放量带来的业绩预期驱动的投资机会（首推海格通信、振芯科技，其次关注华力创通、合众思壮、中海达）。

　　3、随着 4G 网络的全面建设、智能手机的日渐普及和从个人消费到跨领域智能终端的创新，消费互联网深入发展、产业互联网方兴未艾，运营商突破业务管道化的变革压力和机遇也日渐突出，军/民融合、反腐与大国崛起对应的国防信息化短板加速发展；我们认为 2015 年互联网及数字营销、信息安全、北斗与卫星通信等代表产业和政策方面的重点领域，将继续享有成长溢价。

　　未来中国股市国际化是必然趋势，统计中美两国证券市场，A 股科技股占总市值仅 9.25%，而美股科技股占总市值 20.99%，中美两国科技股占总市值比重的差距较大。从国家产业政策、产业升级、市值比较，借助“自主可控”在计算机领域的国产化推进、通信行业已建立的全球竞争优势、电子行业产业链向大陆转移的深化及半导体产业提升政策、传媒领域的文化产业政策改革的深入，中国股市科技股占总市值的比重有巨大提升空间、未来长期看好。

　　2015 年，小市值公司并购转型的边际效应、可并购优质标的渐少减弱创业板的普涨基础，传统周期性行业和金融股的四季度疯涨带来监管层、央行货币政策的顾虑和偏离产业升级创新的资本方向性指导，我们更认为白马优质科技股将成为 2015 年市场的中流砥柱，继续建议优先配置。2015 年十三五规划预计在年中的发布，将成为创业板为代表的科技板块新的助推剂，对代表产业转型和创新方向的优质科技股长期看好。

　　（银河证券）

　　医药生物：千亿健康管理蓝海 推荐延华智能

　　老年人、亚健康人群对健康管理需求增加。国内60岁以上的老人数量超过2亿，老年人的健康管理得到国家政策的高度扶持，估计后期相关政策将逐渐兑现。同时据世界卫生组织调查，我国健康人群仅占人群总数的5%，被确诊患有各种疾病的人群占人群总数的20%，处于健康与疾病之间的亚健康状态人群约占人群总数的75%，预计国内亚健康人群数量超9.7亿。随着亚健康人群对健康需求的提升，健康管理概念也应运而生。目前针对健康管理主要分为老年人健康管理、年轻人健康管理针对老年人健康管理先行者将分享健康管理千亿蓝海，重点推荐健康管理平台搭建完善的延华智能（002178）等；针对年轻人健康管理，重点推荐汤臣倍健（300146）等。

　　健康管理需求旺盛，市场容量复合增长率提速。健康管理是对个人或群体进行健康状况以及各种健康危险因素进行全面检测、分析、评估和预测，向人们提供专业健康咨询和指导服务，并提出相应的健康计划，协调个人、组织和社会的行动，继而针对各种健康危险因素进行系统干预和管理的过程。据权威机构预测：2013年健康管理市场规模约876亿，到2020年其市场容量约3117.6亿，其复合增长率约20%，远超过医药行业整体增速。健康管理的主要业务模式：1）医疗资源整合型，主要通过整合当地医疗资源，便捷就诊、住院、手术等，整合稀缺人力医疗资源连锁加盟；2）综合信息平台型，其主要通过远程健康咨询、寻医问药、锁定客户、纵深服务等方式实现健康管理；3）技术服务型，从技术研发着手为健康管理公司和体检机构提供标准化的服务工具，诸如标准化的体检报告、体检过程控制及数据电子化、导医挂号、慢性病评估、心理素质评估、亚健康评估、运动处方、疾病在线或无线管理等服务。

　　（西南证券）

　　有色金属行业：美元指数继续上行，未到全面看多时

　　美元指数继续上行，未到全面看多时：上周市场分化，上综指跌而创业板涨，有色金属行业指数一周上涨4.52%难得做回领头羊，宜安科技、鑫科材料等涨幅居前，我们重点推荐的精诚铜业、利源精制继续停牌。周五晚间因就业数据“超预期”（倾向于还会不断超预期），美元指数继续走强有色金属价格大跌。

　　当前的观点：目前市场对于有色关注度不断提升，我们维持降息后有色有脉冲交易性机会的观点。因为美元指数我们坚定看上行，所以这个机会并不适合所有资金，特别是持股周期相对较长的资金，但从博弈角度出发实际上有色金属值得关注，特别是在美元指数调整期间。如果有希望参与的除去我们提供的模拟盘（比较中长期）之外，可以参考的短线配置是我们2月15日最深度的深度报告强推的盛屯矿业(600711)、洛阳钼业(603993)、云铝股份(000807)和南山铝业(600219)。

　　贵金属价格继续下跌：本周披露的2月美国非农就业人数大超市场预期，失业率降至5.5%，美元指数随之上涨，受此影响，贵金属价格均出现下跌，COMEX银家下跌2.55%，COMEX金价下跌1.31%。贵金属价格在美元加息周期完成前，不具备大幅上涨的条件。

　　基本金属价格微跌：美元指数超预期上扬给基本金属价格带来一定压力，铜、锌价格分别下跌2.13%和1.31%，铅价的反弹也在周五掉头向下。从中长期看，美元持续走强是大概率事件，基本金属价格仍会有较大压力。

　　锂价微涨：上周锂价继续微涨1.23%，泰利森调价的影响已经接近尾声，短期内继续上涨的空间不大。海绵锆价格微跌1.88%。其余小金属价格变化不大。

　　稀土价格略有下跌：上周稀土元素中氧化钐和氧化铕价格分别下跌2.16%和1.94%，其余稀土元素价格变化不大。我们仍然坚持15年稀土板块不看价格看整合的观点。

　　风险提示：

　　政策变化风险、经济持续低迷风险、金属价格大幅下跌风险。

　　（方正证券）