2015年两会召开之际，两会前后热点讨论的议题成为市场炒作的焦点，包括基金在内的机构也都纷纷关注相关主题行情，国企改革、“一带一路”以及环保主题都受到青睐。

　　2月蓝筹基金“掉队”

　　截至2月28日收盘，上证综指报收于3310.30点，较上月下跌99.94点，跌幅为3.11%，成交金额为41183.08亿元，较上月缩量47.43%。深证成指报收于11757.68点，较上月上涨606.99点，涨幅为5.44%，成交金额为35776.44亿元，较上月缩量31.07%；创业板指报收1928.04点，较上月上涨247.46点，涨幅14.72%，成交金额7889.79亿元，较上月缩量12.18%。

　　整体而言，大盘蓝筹在经过前期快速的估值修复之后，仍然处于整固之中，而二月份则是小盘股绽放的时段。具体来看，申万一级行业中，新兴行业明显比传统行业更受青睐，其中TMT一马当先，计算机、传媒和通信分别上涨18.06%、16.31%和13.81%。此外，受益于一带一路的持续发酵和地产业的反弹，建筑装饰上涨10.40%；人民币贬值预期下，利好轻工制造和纺织服装出口，其分别上涨8.17%和7.76%。

　　而基金方面，由于加上春节休假因素，交易日稀少，所以各类型基金指数的波动幅度相对有限。前期监管层通过叫停券商代销伞形信托、两查两融、规范委托贷款等方式，放缓牛市脚步的负面影响开始消退，取而代之的是对春节红包行情的期待，而节前资金面惯例性抽紧又迫使央行祭出“降准”的大杀器，所以权益类基金整体表现依然好于固定收益类基金。其中股票基金和混合基金分别上涨5.35%和4.68%，货币基金和债券基金仅分别上涨0.33%和0.97%。被动管理型基金在震荡行情中走弱，ETF仅涨4.47%，不及主动管理股基。俄乌局势缓解，黄金大幅下探，而海外风险资产则一片大好，油价仍在低位震荡蓄势。所以QDII整体回报率偏低，但仍不乏投资机会。

　　综合股基表现来看，根据数米基金研究中心数据，坚守成长风格的基金获得“红包”金额最为丰厚，而一部分转投“蓝筹怀抱”的基金则收益率开始掉队，其中国联安优势、国联安主题、富国高新是较为典型的例子，其分别下跌4.33%、3.98%和4.27%。混合基金的排名在小盘股强势的背景下，也出现了较为明显的成长风格特征。其中，财通价值、中银新经济和浦银新经济分别上涨15.23%、11.99%和11.88%，收益率排名靠前。添富蓝筹则受益于核心资产的大幅增值，净值出现了较大的上涨。而调仓银行、非银等大盘股的混合基金，如融通通泽、澳银精华等，则毫无疑问地排名垫底。

　　聚焦国企改革和“一带一路”

　　两会期间，热点主题所涉及的行业、上市公司都会有所表现。数米基金研究中心认为，今年的两会主线将是国企改革和“一带一路”。在各地方政府两会中，国企改革已经被反复强调，“发展混合所有制”、“健全企业法人治理结构”和“分类监管”成为了各省政府工作报告中的高频词，预计今年国资国企改革将会深化推进，2015年将成为国企改革落地之年。“一带一路”的布局和建设工作，在多个地方的政府工作报告中被提及，而且“一带一路”更是国家战略中相当长期且重要的一环，甚至可以称之为中国产业转型期成功过渡的关键所在。虽然两个概念在近期已经开始提前预热，两会期间可能出现短暂的利好兑现调整风险，但长期预期犹在。

　　“2015年全国两会将基于历年共同热点推陈出新。”国泰君安认为，纵观2011-2014年中央政府工作报告，农业、产业结构调整、节能环保、改革、保障民生、区域协调发展六大内容为历年全国两会的共同热点，并根据当年推进状况和中央政策层面的变化而有所侧重。区域规划从发挥经济特区先行作用到区域协作；环保从低碳经济节能减排到落实PM2.5等空气项目检测；对外开放从强调深化到有序推进自贸区、“一带一路”的建设。“全国两会热点同时也充分立足地方共性。我们根据前期的地方两会热点判断，2015年全国两会热点主要围绕2014年年底举行的中央经济工作会议上所提出的三大战略（“一带一路”、长江经济带、京津冀一体化）、国企改革、环保及新能源。”

　　“会议议题可能围绕改革、创新发展两大主题，可能会引起股市的共鸣。”博时基金魏凤春表示，看好的行业应该是有主题的催发，如通信、环保及公用事业、国防军工、建筑建材、旅游以及机械等。主题方面，互联网金融、核电、无人机、双摄像头，都值得关注。

　　汇丰晋信基金认为，“一带一路”和国企改革将是两大超级主题，在两会预期下，“一带一路”、互联网金融和移动医疗等概念股或有望轮番表现，市场对环保、军工概念预计较为强烈，在这些题材中把握“春播行情”的概率要更大。

　　二季度小周期企稳

　　两会期间将设定2015年发展目标，布置改革任务。国泰君安则预计，近期将加码稳增长。经济二季度有望小周期企稳，股市开年将有一波小阳春。

　　“2014年7月，在市场处于悲观预期的低谷时，我们提出‘大牛市论’。12月底当市场形成一致性预期时，我们提出‘洒洒水、降降温’，‘从快牛到慢牛’。12-2月市场对经济悲观预期加重，再度出现犹豫。2月24日我们提出《经济的冬天，股市的春天》，预测经济入冬带来新的变化，政策友好，改革落地，股市入春，两会前后降息降准、加码稳增长。”国泰君安方面强调，“我们维持开年后股市有一波小阳春的判断。经济基本面有望在2-5月小周期企稳，房市在降息刺激下季节性弱回升，物价受大宗商品价格影响低位企稳。”

　　国泰君安指出，降息叠加春节开工效应，预计二季度经济小周期企稳。在降息和季节效应带动下，预计二季度房地产销量弱回升，但区域分化，一线好于三、四线，但2015年房地产投资增速还有一跌，预计5%；预计一季度GDP增速再下一个台阶至7%，二季度平着走。随着房地产投资增速着陆，中国经济有望在2015年底到2016年探明中长期底部。

　　具体来看，2014年12月-2015年1月，房地产销量回调、出口由于人民币汇率过强受损、重工业回调等因素，市场对经济再度下滑担忧。在此期间政府加快了项目审批力度，货币政策降息降准，考虑到政策效果的滞后性，2-3月以后投资开工季将见效。最悲观的预期或已过去。2月汇丰和中采PMI指数均小幅回升，驱动力来自基建备货开工和企业补库。建筑业新订单指数为52.3%，比上月上升1.9个百分点，1月份前后大量审批的基建项目进入备货开工季节。原材料库存指数为48.2%，比上月回升0.9个百分点，在油价筑底反弹和投资季节效应带动下，企业小幅补库。购进价格指数43.9%，比上月回升2个百分点。近期以原油、铜、铁、煤、大豆等为代表的大宗商品价格低位反弹，物价可能短期低位筑底。

　　“本轮市场上行是流动性推动的，预计未来这种格局仍将延续。资金在楼市和实体经济中寻找不到合适的投资方向，预计未来资金仍会不断涌入尚有挣钱效应的股市，继续推动股市上行。”摩根士丹利华鑫基金研究管理部缪东航也持乐观态度。