【导读】2月份官方制造业PMI为49.9%，结束连续4个月下行走势；2月非制造业商务活动指数53.9%，环比上升0.2个百分点。经济之声《央广财经评论》带来数据解读：政策定向发力，威力正在显现。

　　央广网财经3月2日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会昨天公布，2月份中国制造业采购经理指数（PMI）是49.9%，比1月微升0.1个百分点，虽然还在荣枯线以下，但结束了连续4个月的下行走势，表明制造业收缩幅度收窄。

　　与此呼应的是，昨天公布的2月份中国非制造业商务活动指数达到53.9%，比1月上升0.2个百分点，高于荣枯线3.9个百分点，表明我国非制造业继续保持平稳扩张势头。其中，服务业商务活动指数是53.2%，比1月上升0.3个百分点，表明服务业业务总量继续保持增长，增速有所加快，零售业、餐饮业、航空运输业、道路运输业等行业商务活动指数都位于较高景气区间，企业经营活动比较活跃。

　　政策定向发力，威力正在显现。而刚刚过去的周末，央行宣布再次降息，让人们对于未来的中国经济又添一份看好的信心。研读最新数据，可以挖掘出哪些有用信息？国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆就此解读。

　　央广财经评论：历史数据显示，春节当月制造业PMI大多回落，但今年春节所在的2月，制造业PMI略有回升。有这样的表现，是什么原因？

　　吴庆：我认为这偶然性的因素比较多，首先今年春节是2月份，比往年有所不同；第二个因素就是今年美国经济的复苏还是比较明显，那么它对于中国的经济的拉动力依然存在。尽管我们在媒体上看到更多的讨论欧洲欧元遇到的困难，欧元又采取了更大力度的宽松政策等等，但是我们需要看到世界既有复苏的一面，又有还仍然在衰退的泥潭当中的一面，中国经济是受到这两方面的影响，一方面受到美国经济复苏的拉动，另一方面欧洲的这种萧条也会对我们的有负面的影响，所以这两种外部的力量，也会波动性的影响中国。

　　我们自己经济下行的趋势当中，国内的这种动力当中也会有一些波动，所以就2月份PMI指数来看的话，它更多意味着一种波动，如果我们看细节，大中小型这三个指标也是不一致的。

　　央广财经评论：分企业规模看，大型企业PMI是50.4%，环比上升0.1个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI是49.4%，环比下降0.5个百分点，低于临界点；小型企业PMI是48.1%，环比回升1.7个百分点，虽然位于临界点以下，但收缩幅度明显收窄。怎么来看小型企业制造业PMI数据的变化？能不能看作前期宏观政策定向发力的结果正在逐步显现？

　　吴庆：这确实跟我们的宏观经济政策发力的方向是一致的。我们的宏观经济政策一直在鼓励金融机构把更多的钱投到农村，投到中小企业，特别是小型企业，定向降准等等政策，对这样的金融机构都会有一些的扶持，那么现在看到的结果也和这个一致，但是中间是否有明确的关联，怎么关联，还有待于进一步了解调查。

　　中国经济下一步的增长，还需要更多的依赖于小企业，但是中国经济全面复苏的话，必然会反映在大中小三类企业它的PMI指数，必须同向的变化，才能反映出经济整体的向好。

　　央广财经评论：再来看2月份中国非制造业商务活动指数53.9%，环比上升0.2个百分点，高于荣枯线3.9个百分点，表明我国非制造业继续保持平稳扩张势头。服务业商务活动指数的表现可圈可点，环比上升0.3个百分点，表明服务业业务总量继续保持增长。这里面固然有春节黄金周的因素，不过是不是也能够比较好地反映出结构调整的成果？

　　吴庆：确实，过去几年PMI指数的分离一直相当明显，这一次的分离有所拉大，这个分离是指非制造业的PMI的指数明显高于制造业的PMI指数，这次拉开了4个百分点，这显示了中国经济的结构调整正在进行当中。制造业以前那种出口导向型的快速发展已经走到了尽头，但是我们自身经济内部的与服务有关的非制造业发展的速度增长非常快，而且在总的GDP里，非制造业的比例已经超过了制造业的比例，这都说明我们的经济结构在改善。

　　不仅PMI显示了这样的调整，还有其他一些指标也同样显示我们的经济结构在发生快速的变化，这都是积极的一面，我们现在希望发生的这种结构调整还要更快一点，领域更宽阔一点，不仅是传统的服务业领域，还有一些的新型的服务业领域，也需要更快的启动增长，这样中国经济才有一个更加光明的前景。

　　央广财经评论：去年的降息是在2014年底，11月22号，今年2月初有一次降准，昨天28号，2月最后一天，出现又一次降息，现在能不能确认，我们已经进入一个降息通道？

　　吴庆：我认为我们已经进入了一个降息通道，而且我们还进入了一个降准的通道，我们的货币政策在这个降息和降准之间，很可能情况的是，这一次降息那么下一次就降准，再下一次再降息，下一次再降准。这次降息略微早于市场的预期，市场其实预期会发生这样的事情，但是没有预测到发生这么快这么早，那么下一步的市场的预期已经形成，所以这一次的降息跟11月22号那一次相比，它对市场的影响是不一样的，这一次是基本符合预期，尽管稍微早于预期，但是上一次完全出乎市场的预期，导致的结果是扭转了市场的预期，所以上一次对市场的影响相当大，导致了这个证监市场的一轮很快速的上升，但是这一次我认为不会产生这样的结果。

　　央广财经评论：目前央行在动用货币政策工具的时候，您觉得它主要考量的目标是什么？

　　吴庆：主要的指标仍然是宏观经济的几个主要的指标，这一次货币政策调整以后，央行几乎是在同时发布了一个答记者问，中间做了很多的解释，其中不止一处提到了央行的考量，央行做了一些解释，它也提到了几个重要的经济指标，仍然是在经济增长排列在首位，物价稳定排在第二位，就业指标排在第三位，央行在这个指标里还专门说到这一次降息并不代表货币政策的方向性的变化，货币政策仍然要坚持稳健的基调，这意味着说中国的货币政策不会像欧洲或者日本那样，走向宽松，更不会走向量化宽松，当然我们也不会跟随美联储的货币政策，美联储下一步很可能要加息，我们的货币政策应该是介于欧洲和美国的中间地带。