维力医疗（603309）

　　【基本信息】

　　

　　【申购状况】

　　

　　【公司简介】

　　Ⅱ类、Ⅲ类6815注射穿刺器械；Ⅱ类6856病房护理设备及器具；Ⅱ类、Ⅲ类6877介入器材；Ⅱ类、Ⅲ类6854手术室、急救室、诊_疗室设备及器具；Ⅱ类、Ⅲ类6866医用高分子材料及制品；Ⅱ类、Ⅲ类6822医用光学器具、仪器及内窥镜设备(在《医疗器械生产企业许可证》有效期内从事经营)、医疗用品的开发、生产；销售本企业产品；从事Ⅱ类、Ⅲ类6866医用高分子材料及制品(一次性输液、输血器具除外)；Ⅱ类、Ⅲ类6865医用缝合材料及粘合剂；Ⅱ类、Ⅲ类6864医用卫生材料及敷料；Ⅱ类6856病房护理设备及器具；Ⅱ类、Ⅲ类6854手术室、急救室、诊疗室设备及器具；Ⅱ类、Ⅲ类6840临床检验分析仪器；Ⅱ类、Ⅲ类6822医用光学器具、仪器及内窥镜设备；Ⅱ类、Ⅲ类6821医用电子仪器设备的批发和进出口业务。(经营范围涉及法律、行政法规禁止经营的不得经营；涉及许可经营的未获许可前不得经营)。

　　

　　【机构研究】

　　国泰君安：维力医疗预计涨停板6个

　　公司摊薄2 014-2016年的实际与预测EPS 0.68、0.87、0.97 元。可比公司2015 年的PE 是38 倍，可比证监会行业最近1 个月的估值42倍，我们预估公司的发行价相比证监会行业折价45%(非扣非EPS)。

　　建议公司报价15.4 元，对应2014 年摊薄PE 为22.87 倍。

　　资金成本：时间临近春节，总体资金面开始趋紧，预计本批新股的冻结资金量将达到1.95 万亿元，预计7 天回购利率将达到6.5%。

　　预计涨停板6 个，破板卖出的打新年化回报率：网上46%、网下公募与社保44%，年金与保险21%，其他12%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说，网上、公募社保、年金保险分别可获得0.76%、0.73%、0.35%、0.2%的破板绝对收益率。

　　公司基本情况分析

　　公司的主营业务为塑料机械自动化产品的研发、生产和销售。产品主要有塑机控制系统、伺服节能系统及相关嵌入式软件和塑机网络管理系统等。

　　发展空间：下游注塑机市场目前已经进入到一个稳定期。目前注塑机市场的格局也已经稳定，主要注塑机厂商是：海天集团、力劲集团、泰瑞机器、宁波海达、浙江申达、震雄集团等。大公司的业绩增长已经非常微弱或出现下滑。几大注塑机公司都是弘讯科技的稳定客户。

　　公司竞争优势：1)研发与技术优势：30 年前从台湾成立发展，具有技术积累，研发费用占收入的7.7%。2)公司各类产品兼容配套，可以实现模块供货及一体化服务。3)国际品牌和全球产业布局优势。

　　风险：宏观经济下行导致注塑机需求大幅下降，影响公司需求；客户集中度高，带来业务风险；市场竞争日益激烈风险。

　　华安证券：公司目标价32.68-36.12 元

　　国内医用导管行业龙头

　　公司主要从事医用导管的研发、生产和销售，产品销往全球70 多个国家或地区，包括欧美等发达国家和地区。在国内，公司产品已覆盖中国大陆所有省份，进入超过300 家三甲医院。公司气管插管、留置导尿管及喉罩产品产量位居国内同类企业前列，在全球市场具有较高的市场占有率和知名度。

　　全球医药导管市场保持稳定增长

　　发达国家经济体是全球医用导管主要生产和销售地区，疾病发病率的上升、微创手术需求的不断增长以及各国政府对医疗投入的增加，推动全球医用导管需求。以中国为代表的新兴市场国家发展迅速，随着人口老龄化、国家医疗卫生投入、医疗保险覆盖率、居民支付能力提升，医用导管市场未来仍将保持持续增长，市场潜力较大。

　　公司竞争优势明显，未来发展规划清晰

　　公司产品质量达到国际领先水平，主导产品获欧美市场的注册认证，而产品价格低于竞争对手，竞争优势明显。公司研发中心致力于提高核心技术水平和生产工艺水平，保持技术领先优势，实现产业升级。经过多年的建设，公司形成广阔的销售网络，和国际知名医疗器械分销商保持长期合作。公司未来将巩固气管插管和留置导尿管的市场领先地位，丰富现有麻醉、呼吸、泌尿和血透领域医用导管产品，逐步开发微创、介入、引流等新领域产品，大力发展中高端等毛利率高的产品，适时进入下游血液透析医疗服务市场，建立连锁血液净化医疗机构。

　　盈利预测与估值

　　本次拟公开发行2500 万股，拟募集投资金额3.47 元，考虑承销费用因素，预计公司发行价格在15.2 元/股。预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.86、1.00、1.13 元，参考同类上市公司15 年PE，给予公司15年38-42 倍的PE，公司目标价32.68-36.12 元。

　　继峰股份 （603997）

　　【基本信息】

　　

　　【申购状况】

　　

　　【公司简介】

　　公司的主要客户为汽车整车厂、大型座椅制造厂和头枕制造厂等，公司主要的配套品牌和车型有宝马3系、奥迪Q5、奥迪A6、奥迪A4、凯迪拉克赛威、别克君威、日产天籁、丰田卡罗拉、克莱斯勒大捷龙、福特蒙迪欧、马自达6、大众迈腾、期柯达明锐等中高档轿车。

　　

　　【机构研究】

　　国泰君安：继峰股份预计涨停板6个

　　公司摊薄后2014-2016 的实际与预测EPS0.48、0.58、0.65 元。可比公司2015 年的PE 是18 倍，可比证监会行业最近1 个月的估值20倍，我们预估公司的发行价相比证监会行业折价4%。

　　建议公司报价7.97 元，对应2014 年摊薄PE 为17.41 倍，对应2013年摊薄扣非PE 为18.89 倍。

　　资金成本：时间临近春节，总体资金面开始趋紧，预计本批新股的冻结资金量将达到1.95 万亿元，预计7 天回购利率将达到6.5%。

　　公司质地排名靠前，预计涨停板6 个，破板卖出的打新年化回报率：网上52%、网下公募社保57%，年金保险26%，其他9%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说，网上、公募社保、年金保险分别可获得0.87%、0.95%、0.44%、0.16%的破板绝对收益率。

　　公司基本情况分析

　　公司为乘用车座椅系统零部件制造商，主营业务为乘用车座椅头枕及扶手的研发、生产与销售，主营产品包括乘用车座椅头枕、头枕支杆、座椅扶手。

　　发展空间： 1)新兴发展中国家汽车工业发展迅速。2)目前全球和我国的汽车产销量中，乘用车均占主导地位。3)全球采购战略为我国的汽车零部件生产带来了更广阔的的市场。

　　公司竞争优势：1)细分市场领先优势。2)客户优势。3)成本优势。

　　风险：客户相对集中的风险、产品价格下降风险、实际控制人控制风险。

　　华鑫证券：合理股价区间为14.4-19.2元

　　公司为座椅系统零部件制造商。 公司为乘用车座椅系统零部件制造商 ，主营业务为乘用车座椅头枕及扶手的研发、生产与销售，主营产品包括乘用车座椅头枕、头枕支杆、座椅扶手，主要客户为江森自控、李尔集团、佛吉亚等国际知名座椅厂商在国内外的独资或合资企业，并间接配套给一汽大众、东风日产、神龙汽车、一汽轿车、上海通用及通用汽车、克莱斯勒、长安福特、一汽丰田、东风本田及华晨宝马等国内外知名整车厂商。

　　自主品牌不断壮大为本土汽车零部件企业带来更多市场机遇。 我国汽车整制造领域中，合资厂家一直占据主导地位，比较知名的合资厂家包括上海大众、上海通用、一汽大众、东风日产、广汽丰田等。这些合资汽车整车厂商的设立，对我国自主品牌生产厂商产生了一定的竞争，同时也能够促使自主品牌生产厂家不断地进步。 2013 年，一汽轿车等国内自主品牌整车厂商表现良好，已经形成了一定的自主创新能力和市场竞争力，其产量和市场份额增长较快。 2013 年，我国的自主品牌乘用车实现销量 722 万辆，同比增长11.37%，占我国乘用车销售总量的比例为 40.28%，比去年同比下降1.57 个百分点。

　　盈利预测与估值。 我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.48、 0.56和0.67元(考虑IPO发行后股本为42000万股)。公司属于汽车零部件类上市公司，因此我们选取部分类似上市公司，参考公司 2014年PE为32倍，由于可比公司于公司业务上存在差异，因此我们给予公司 30-40倍估值，合理股价区间为14.4-19.2元。

　　风险提示： 1)客户相对集中风险； 2)毛利率波动风险；3)汽车销量不及预期等