金谷观察

　　羊年启市，Ａ股没有实现“开门红”，这不是不能为，而是故意不为。可以看到，节前的“七连阳”都是小阳相接，关键的一点还在于都是没有放量的小阳线，实质上就是春节情结下的小行情。节后第一个交易日的小阴线，是一个节日小行情的了结，让“拿红包”者下车。按照这样的思维方向，本周后两个交易日的涨升就是冲着“两会”而来，短期后市将演绎“两会”行情。

　　看历史启示未来

　　2014年的春节后行情，大盘在2月20日冲高回落开始回调，3月初小反弹后继续回调，直至3月下旬，然后出现一波“两会”后行情。

　　2013年的情况相对弱了一些，2月初开始见顶回落，3月初只是单日反弹，3月下旬也只是途中反弹，中级调整走势持续至当年5月才结束。

　　至于2012年，3月也是回调行情，当年4月则有一波持续的反弹走势。近年来比较喜人的是2011年3月的走势，2月下旬至3月上旬小幅冲高，3月中旬小调整，3月下旬开始再次发动行情，直至当年4月中旬见顶。2010年的3月走势与2011年相似，也是中旬回调，下旬后再次冲高，当年4月中旬阶段见顶。

　　2008年大熊市后的2009年行情，当年8月之前是一波波澜壮阔的大级别反弹行情。不过，3月行情还是一个反复的过程，当年2月中旬开始回调，3月初反弹，3月中旬回调，3月中下旬连续攀升，直至当年7月。

　　笔者不厌其烦地回顾此前6年的3月走势，只是想说明一个问题，3月行情有某种惯性现象，中旬均调整为主，原因在于其时市场多数处于观望等待状态，今年应该也不例外。

　　上中旬回调为主

　　今年的情况和此前的6年大不相同，虽然在市场心理上仍然会在3月之中有个观望状态，但市场心态已经大改观，可以用“不可同日而语”来形容。

　　此前6年，最好的一年是2009年，其基础是2008年的历史性大跌奠定了“跌出来的机会”，市场稳定的做多心态来源于前一年的迅猛下跌。

　　与此相比，当前的市场心态同样是多头主导，其稳定性则来源于此前连续5年的大熊市，其基础比2009年时有过之而无不及，是可以拿2005年来比较的一个历史时期。这一点，已经有去年下半年的大反转为佐证，情况和2005年的下半年走势可以类比，而且还要好许多。

　　回顾2006年的3月行情，也就是那个为人津津乐道的跨年度大牛市的开始那年，回调依然发生在当年3月的上半月，下半月又开始了它奋发向上的大行情。甚至是大牛市当中的2007年，2月底开始至3月中旬，居然也还是一个回调整理市道。

　　但历史不会简单重复，重复的只是它本质性的内容而已。下周开始，行情将进入似乎有惯性规律的3月行情，加上节奏上刚好也是一个新周期的开始，中旬以前大盘先扬后抑的机会很大，一个战术性的休养期将展开。（金谷明）