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评论称美联储主席耶伦表现值得打高分

  • 发布时间:2015-02-27 15:16:00  来源:中国新闻网  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  中新网2月27日电据英国《金融时报》中文网站2月27日社评,与前任不同,美联储现任主席耶伦引导市场逐步适应利率周期的转变,以防出现过激反应。这将让美联储能够更早开始加息,并以更渐进的方式进行。耶伦的表现值得打高分。

  2013年,本•伯南克(Ben Bernanke)暗示将早于预期结束量化宽松,使全球金融市场陷入“缩减恐慌”。他的继任者——美联储现任主席珍妮特•耶伦(Janet Yellen)决心不效仿这种让市场出其不意的做法。

  到目前为止,耶伦做得不错。她一点一点地让我们适应美国利率周期将逐渐转变的前景。本周,耶伦暗示,美联储将在3月举行的下一次会议上放弃在指引中使用"耐心"这个词,市场对此反应平静。换句话说,至少在下两次会议上,美联储将不再承诺保持零利率。从现在开始,美联储的行动将完全由数据决定。这保留了美联储最早于6月收紧货币政策的可能性。

  但是,采取这种立场与预测必然加息的做法不同。事情也本该如此。耶伦向世人展现了对美国经济复苏势头的谦逊态度,这样的举动值得称道。

  尽管如此,用耶伦的话来说,大部分数据表明复苏正变得越来越"稳固"。劳动力市场快速改善,消费者信心增强。但中期前景依然晦暗不明。尽管美国经济近期有所好转,但好转能持续多久仍然值得怀疑。通胀水平远低于美联储2%的目标,美联储利率周期转变可能引起市场过激反应的危险也依然存在。

  伯南克的"缩减恐慌"推高了长期收益率,抑制了抵押贷款需求,让美国房地产市场在2013年遭遇寒流。即使到了今天,相较于以前的周期,美国房地产市场复苏的疲弱也令人惊讶。美元的强势抑制了出口,工资增长也看不出有可持续的趋势。同时,欧元区可能爆发另一场危机,中国经济放缓可能比预想中更快,这些危险都切实存在。

  但风险的分布正变得日益均衡。工资增长通常滞后于就业创造。从去年年中以来,月均新增就业达到了28万。如果劳动力市场的复苏持续下去,6月加息的几率就会上升。此外,没人能保证近期全球油价下跌的趋势不会逆转。油价回弹会使通胀迅速接近美联储2%的目标。

  耶伦一直不明确表态,她的做法是正确的。理想情况下,她将让美联储能够更早开始加息,并以更渐进的方式进行,而不是采用"在较晚时候快速推进"的传统策略。一旦开始收紧货币政策,美联储通常会坚定地实施下去。10年前,所谓的"格林斯潘阶梯"导致美国在上一个完整的商业周期里连续17次加息。因此耶伦向世人展现出谨慎的态度是正确的。

  在联邦公开市场委员会举行下次会议之前,人们无疑会猜测到时耶伦是否真的会放弃使用"耐心"一词。市场想必认为她会这样做。耶伦最关心的是让市场了解美联储的想法。这意味着不会出现意外。

  按照目前的情况,耶伦对美国经济复苏的可持续性保持乐观,但对下行风险也保持恰当的谨慎。从她本周的发言来看,美国利率周期转变的可能时机将略有变化,6月可能性较大。不过,如果时间推迟到9月,也没必要感到惊讶。

  思想开放理应是美联储的口号。央行家的一个关键职责是管理预期。从这个角度衡量,耶伦持续得到高分。(中新网金融频道)

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