阿里巴巴的2015年可谓开年不利。1月最后一周，距阿里巴巴在美国上市不到半年，其股价便遭遇重挫，当周跌幅超过13.6%，市值蒸发了370多亿美元，相当于跌去了一个京东，马云“亚洲首富”交椅拱手让人。时至今日，阿里的困境仍未结束。以罗宾斯·盖勒律师事务所为首共计7家律所严阵以待准备“出击”阿里。这一切的背后即蝴蝶效应的发端，是一份7000字不到的文件。

　　1月28日，国家工商总局将《关于对阿里巴巴集团进行行政指导工作情况的白皮书》挂上其官方网站，直指阿里存在主体准入把关不严、商品信息审查不力、销售行为管理混乱、信用评价存有缺陷、内部工作人员管控不严五大问题，并称“为了不影响阿里系上市前的工作进展，该座谈会以内部封闭的形式进行”，骤然在大洋两岸引发轩然大波。

　　两天后，国家工商总局局长张茅会见了阿里巴巴董事会主席马云，双方握手言和。当晚工商总局发言人表示，工商总局网站发布的文件非白皮书，“实质是行政指导座谈会会议记录，不具有法律效力”。工商总局的回应意味着阿里巴巴并未向投资者隐瞒信息。

　　2月14日，阿里巴巴集团主动披露，美国证券交易委员会近日就阿里与工商总局互动一事，致信阿里巴巴，询问关于此事的背景情况和其他信息。信中明确表示，此来信不应该被解读为阿里巴巴曾有任何错误，或任何违反证券法律的行为。

　　到目前为止，一切尚无定论，阿里依旧前途未卜。

　　在远赴海外上市的企业中，阿里的遭遇并非特例。2013年8月，美国4家律师事务所发起集体诉讼，指控兰亭集势作出了虚假和误导性声明。2014年9月，兰亭集势宣布以155万美元就集体诉讼达成和解。

　　2014年5月，聚美优品在纽交所上市，同年12月遭美国律所发起集体诉讼，指控聚美优品向投资大众发布了误导性的声明。2014年，聚美优品的股价从最高每股39.45美元一路跌至每股12.7美元，市值缩水近70%。

　　中概股频频“中招”，原因几何？以美国为例，其证券监管一直以历史悠久与严格著称。早在20世纪初，美国国会就分别通过了《1933年证券法》和《1934年证券交易法》，并于1934年设立了美国证券交易委员会，开始对证券市场实行全面监管，除了对信息披露要求严格外，对投资者利益的保护也是重中之重。

　　不仅如此，受巨额利润的诱惑，许多做空者也正在从上市公司天然的“监督者”变成不择手段的逐利者。回忆起2011年北美资本市场集体做空中概股的“盛况”，纽约一家对冲基金经理曾明确指出：“在那一年，投资中国股票唯一的赚钱方式就是做空。”

　　法律体系不同、监管范畴有别、做空机构发达……中国企业意欲海外上市，三思后行方乃明智之举。