国际糖市低迷已久，但市场曙光已然初现。业内人士分析称，当前全球的蔗糖平衡仅能用紧平衡来形容，2014/15榨季供需基本持平，后期印度的出口政策以及泰国的种植积极性尚需进一步观察。油价阶段性震荡，巴西刚宣布提高征收汽油税，提振国际糖价。从国际原糖的价格走势来看，与原糖的总体表现一致。有分析人士预测，国际糖价迎来反弹有望。

　　主要生产国供需紧平衡

　　白糖市场低迷了3年半，从2011年至今，糖市一直处于供给过剩状态，糖企更是大批的减产停产，糖市的春天何时到来无人知晓。但从日前市场统计数据看，糖市的供需紧平衡状态似乎已经悄然到来。主要表现为巴西、中国、泰国出现了减产，而欧盟和印度白糖有小幅度的提高。甘蔗甘蔗协会Unica日前表示，1月上半月巴西中南部主产区产糖2.8万吨，远低于12月下半月的11.8万吨。该地区已经进入青黄不接时期，由于缺乏成熟的甘蔗压榨且雨季天气潮湿，糖厂已经关闭进行维修。目前压榨季基本结束，直到4月下榨季开始前产量才会再度回升。

　　众所周知，印度是全球第二大糖生产国，如果印度糖出口量下滑，则国际糖价将获得支撑，也会推动巴西和泰国的糖出口量增加。预计2014/15年度印度糖市将连续第五年供应过剩，令糖厂面临压力，价格下跌、糖厂负债率增加，农民种植积极性的变化以及糖业出口补贴政策等值得关注。

　　银河期货分析认为，国际原糖的价格走势与原糖总体表现的较为一致，去年配额内进口原糖的利润大多时候有500元~1000元/吨的利润，配额外进口少数情况下存有利润。不少贸易商或糖厂在内外有较大的价差时从配额外进口，一方面可以获取融资带来的无风险套息；另一方面他们会在期货或者柳州电子盘上建立相应的空头头寸以降低风险。

　　回暖有望

　　自2014年6月开始，美元持续走强和巴西雷亚尔的不断走弱对国际糖价形成了严重压制，再加上一路跳水的国际原油价格使得大宗商品承受巨大压力，国际糖价在2014年年末出现大幅跳水。但业内人士称，超乎预料的大跌往往伴随着强力反弹。2015年1月，市场人士用天气题材对糖市进行了炒作，巴西连续半个月的干燥天气不利于甘蔗生长，1月5日~21日涨幅达到了11.2%，21日报收16.08美分。其中1月6日指数基金调仓，增持白糖头寸彻底引爆反弹行情，单日涨幅达到3.92%。

　　2014年，由于糖市对主产国巴西偏重化石燃料的能源政策表示担忧，引发糖价大跌，但2015年巴西征收燃油税可以说是在能源方面一扫阴霾，助推糖价达两个月以来的新高。

　　主产国印度也传出了增产的声音，前有分析机构预测，2014/15年度印度糖产量或为2600万吨，高于此前预估量。印度糖加工商协会(ISMA)主席AVellayan表示，马哈拉施特拉邦西部和卡纳塔克邦南部增产令整体产量上调。该协会此前预估为2500万~2550万吨。2014年10月1日新榨季伊始，印度国内食糖库存量在750万吨左右，处于历史相对较高的水平，目前食糖出厂价格处于三年来的最低水平。据悉，为了帮助糖厂消化处于高位的库存，印度政府决定在2013/14年度为糖厂每生产1吨出口原糖提供2277~3371卢比的补贴，该政策决定了印度出口的积极性以及种植的积极性。