银华基金投资策略：今年市场风格将相对均衡
- 发布时间：2015-02-10 15:31:51 来源：滨海时报 责任编辑：罗伯特
今年以来市场震荡加剧，但把握核心投资主题仍是关键。截至1月30日，银华旗下主动股票型基金在69家可比基金公司同类基金中排名第3。其中银华领先策略、银华内需精选、银华富裕主题今年以来净值增长分别达到了13.06%、10.11%和9.91%。
近日银华基金发布投资策略认为，2015年上半年的核心主题有以下几个：中国经济缓步下行和政策持续推进改革；总体流动性保持宽松；油价大幅下跌；二级市场资金供需双向扩容。与历史经验不同，新一轮A股市场重估周期可能并不是以“经济复苏”为主线逐步展开，而是将以“改革和开放”为驱动力。
宏观方面，银华基金认为，面临短期经济下行压力的加大将带来针对性支持措施的出台，这提供了投资机会，即伴随融资方式的创新和鼓励区域发展的政策，交通、环保、水利、核电、新能源等基建投资在2015年保持稳定是确定性较高的行业主题。此外，新一波互联网浪潮将助推中国向基于生产力、创新和消费拉动型经济增长转型。这带来了中长期的投资机会。
资金方面，二级市场资金供需在2015年变化为双向扩容是大概率事件，这使得市场在风格上将不具备突出特征。今年，尽管还有深港通、A股纳入MSCI指数等事件，但供应层面的压力明显增大，如新股发行速度明显加快、注册制加快推进、前期杠杆性再融资锁定到期规模显著上升等。二级市场资金供需由单边扩容走向双边扩容。
银华基金表示，中小市值股票整体的相对估值回到历史均值水平。这意味着大/小市值股票并未具备显著的低估优势，但成长股进入到可以观察买点的阶段。因此预计今年的市场风格将相对均衡。
展望上半年，银华基金认为，应当在震荡中保持信心。市场波动不足为惧，反而为介入前文所述的确定性宏观主题带来了更好的买入机会：投资者对于改革进展缓慢、经济陷入通缩、货币和监管政策逆转、企业盈利改善落空等问题担忧和恐慌会不断出现，但也将陆续被证伪。因此，针对一季度，当前的建议是降低仓位，调整结构；打破周期波动的思维惯性，以“确定性高”为思路构建组合；风格配置更为均衡。建议等待利率敏感性的大蓝筹和成长股的更好买点。
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