股票期权何惧之有
- 发布时间：2015-02-10 03:32:55 来源：解放日报 责任编辑：罗伯特
■刘锟
上证50ETF成为首块试验田，揭开了A股市场期权大幕。这是中国资本市场又一个创新性工具。
然而，面对这一全新工具，市场有不少议论，甚至有人将其视为A股做空的工具。这着实有点冤。
任何一种衍生工具，都具有零和博弈的属性，从而决定了新增的市场力量，终将是在多空之间寻求平衡。而股票期权作为典型的衍生工具，更不可能存在单纯的做空功能。事实上，股票期权更本质的作用在于，在市场的多空博弈中完成价格发现的使命，从而使市场的运行效率更高。
期权又是重要的风险管理工具，投资者根据自身风险承受能力，通过期权产品配置更多样化的风险管理策略，以此实现风险规避或转移。海外市场经验表明，ETF期权不会分流现货市场资金，相反会对现货市场产生积极影响，对当下难得的牛市行情更似一枚定海神针。比如，它可以使期权和个股，期权和期货，期权和期权之间的交易策略更加多样化，满足不同投资者的需求，吸引更多投资者入市，增加市场流动性；又如，持有者可以执行盈利期权，最大损失仅为初始期权费，从而有效控制风险。
另外，期权的实施，能够缓和市场波动，在一定程度上改变中国牛市较长、熊市较短的特点。
如今，上海证券交易所上市公司数量规模已进入“千时代”，沪市总市值占2014年GDP近40%。在如此庞大的市场中，如果没有一款风险转移工具，本身倒是巨大的潜在风险。资本市场没有期权就如实体经济没有保险一样。因此，股票期权推出，对市场而言绝对是春风。
中国资本市场改革，向来遵循小步快跑的节奏，一般是在控制风险的基础上，先解决有没有的问题，再改进完善。借用业内专家的一句话来评价，即“牺牲初期部分流动性，给市场参与者一段时间来观察、熟悉、实践，真正弄懂期权，从而换取它长期的、平稳的成长”。
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