最佳战术：降低仓位 均衡配置
- 发布时间：2015-02-09 04:21:14 来源：西安晚报 责任编辑：罗伯特
在经济数据不断走弱、接二连三降杠杆动作、新股发行密度空前的背景下，A股一改此前的冲天牛气变脸连跌，沪指3400点两得两失、3000点关口岌岌可危……眼下的剧震行情，真是令万千股民既辛酸又惶恐。向后望，究竟是“该战”还是“该退”？如果选择前者，那么又该以哪些板块作为“骑牛抓手”？在一些市场人士眼中看来，先行“以退为进”，再行均衡式重新调结构布局，应是当前股民的最佳策略。
“与历史经验不同，新一轮A股市场重估周期可能并不是以‘经济复苏’为主线逐步展开，而是将以‘改革和开放’为驱动力。”今年以来主动股基收益取得季军排名的银华系昨日发布投资策略指出：2015年上半年的核心主题，将集中于中国经济缓步下行和政策持续推进改革，总体流动性保持宽松，油价大幅下跌，二级市场资金供需双向扩容等几项重点范围内。
从宏观层面看，银华基金分析师认为，短期经济下行压力的加大，将有望带来针对性支持措施的出台，这就提供了不错的投资机会——伴随融资方式的创新和鼓励区域发展的政策，交通、环保、水利、核电、新能源等基建投资在2015年保持稳定是确定性较高的行业主题；此外，新一波互联网浪潮将助推中国向基于生产力、创新和消费拉动型经济增长转型。这带来了中长期的投资机会。
再看资金方面。二级市场资金供需在2015年变化为双向扩容是大概率事件，这使得市场在风格上将不具备突出特征。今年尽管还有深港通、A股纳入MSCI指数等事件，但供应层面的压力明显增大，如新股发行速度明显加快、注册制加快推进、前期杠杆性再融资锁定到期规模显著上升等。二级市场资金供需由单边扩容走向双边扩容。
就股民们最为关注的“买蓝筹还是抢题材”话题，银华分析师给出了“中庸式”操作建议。他表示，目前中小市值股票整体的相对估值已回到历史均值水平，不过从大、小市值个股之间比较来看，两方面都并未具备显著的低估优势，成长股只是相对进入到可以观察买点的阶段，因此预计今年的市场风格将相对均衡。在这种预判下，银华分析师针对一季度的操作给出了“降低仓位、调整结构”的建议，即大家应当打破周期波动的思维惯性，以“确定性高”为思路构建组合，一定要注意在风格配置上更加均衡。具体而言，就是耐心等待利率敏感性的大蓝筹和成长股更好买点的出现。
记者 刘宁
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