2月9日，上证50ETF期权的试点将正式拉开帷幕，做市商业务也将正式展开，A股市场已正式迈入期权时代。股票期权是继融资融券、股指期货之后，A股市场的第三类重要金融衍生品工具，这一“试验田”的开启对于丰富A股投资工具、活跃A股市场、增加券商盈利渠道等，将产生深远的现实意义。

　　股票期权试水高杠杆衍生品

　　股票期权与“两融”业务相比有着更高的直接杠杆倍数。一般来说，“两融”业务的直接杠杆一般在1倍，高者为3～5倍，而股票期权的直接杠杆倍数即可达到10倍左右，如果再运用虚值合约，则杠杆可加至20倍甚至更高。如此高的杠杆率，如果操作得当可以大幅扩大收益空间，快速完成资本积累和升值，而一旦判断失误反向操作，则穿仓巨亏将不可避免。

　　股票期权对于国内大多数个人投资者而言还相对较为陌生，故这一高杠杆金融衍生品，对多数投资人来说隐含着较大的投资风险。著名投资人迈克吴警告道，如果普通投资者对于普通股的操作还未深入领会，则并不建议进一步涉足股票期权业务。

　　交易主体以专业投资者为主导

　　根据记者从各方了解到的数据，目前部分券商开户者不过1～2户。而“上交所设计者期权培训”活动所透露的数据则进一步显示，截至上周四，全国开户的个人投资者目前尚不足700户。该数据与此前市场预期的个人投资者占比2.3%仍有巨大的差距。显然，个人投资者远非股票期权试点阶段的投资主体。目前来看，交易所相对严苛的制度和条件是限制个人投资者开户数的重要因素。个人投资者参与期权交易，申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于人民币50万元。且还需具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历，或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历，无严重不良诚信记录以及承受风险等能力。

　　对此，资深分析人士认为，虽然个人投资者数量有限，但由于专业投资者涵盖范围极广，且股票期权可以为其提供多种对冲、套利等交易策略组合和工具，从而可以实现在更低成本、更大杠杆下构建更多可能的盈利模式。在此预期下，股票期权将成为机构之间的主要博弈战场。

　　长期稳定市场 短期助涨助跌

　　虽然从长期的角度看待，股票期权金融衍生品的增长将带动A股市场的活跃，在吸引海外资本的进一步沉淀中，促进国内市场的稳定，但从中期角度而言，无论股指期货还是股票期权，无疑都会成为阶段性市场助涨助跌的工具。

　　特别地，对于股票期权更大的杠杆倍数，随着试点范围的扩大，投资者的总持仓限额的增加，从波段性来看，股票期权助推市场的单边上涨或单边下跌将成为可能。

　　市场资深人士表示，随着上证50ETF期权的登录和本周24只新股发行时点的重合，快速地杀跌中机构或以收集廉价股票期权标的股筹码为目的。由于上证50ETF标的股在A股总市值中占比较大，接近30%，故机构随后通过同时卖出开仓看跌期权和买入看涨期权的同向放大杠杆操作，在快速掠夺个人投资者产生巨额收益的同时，通过撬动该类成份股方式带动指数先“抑”后“扬”将成为必然。 据《证券市场》