中国经济网编者按：央行于2月4日晚宣布自5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，并有针对性地实施定向降准措施。这是继去年11月22日下调金融机构人民币存贷款利率后，央行再次放松货币政策的又一举措。此举目的何在？货币政策会否由此转向宽松？对股市、楼市分别有什么影响？中经专家博主对这些问题进行了深入分析。

　　马光远：糟糕时机的正确选择

　　独立经济学家马光远（博客）认为，做出决定的时间有点“姗姗来迟”，这是一个非常明智的选择：在全球经济笼罩在可怕的通缩魅影的情况下，中央央行唯一需要做的就是打开货币的水龙头，向经济体释放流动性以刺激疲弱的需求，中国央行也不例外。

　　他同时指出，央行对自己的要求可谓苛刻，每做出的决策都希望既解决流动性紧张，又不要影响人民币汇率，还要确保资金流向小微企业和“三农”，不要流向股市和房地产。在全球货币政策分化，对中国的应对智慧提出严峻挑战的当下，中国的货币政策目标应该更纯粹一点，更果敢一点。【全文】

　　向松祚：利于银行管理流动性，制造业、房地产信贷资金依然趋紧

　　农行首席经济学家向松祚（博客）指出，近期股市成为金融市场焦点，商业银行普遍面临存款流失、负债管理趋紧、个别银行甚至出现存贷比考核告急或流动性不足情况，而降准有助于商业银行更好管理负债和流动性。向松祚表示，降准释放的可贷资金是否能够真正流入到实体经济要取决于商业银行自身的风险管理和信贷政策。

　　他预计新兴行业将获得更多资金支持，传统制造业、房地产业信贷资金依然趋紧。基础设施重大项目有望获得更多信贷支持。

　　管清友：降准不会只出现一次 股债双牛有望延续

　　民生证券研究院执行院长管清友（博客）认为，过高的准备金为了对冲外汇占款流入，当外汇占款收缩，预计全年外汇占款零增长，维持现有的准备金率必要性下降。外汇占款零增长假设下基础货币缺口约3万亿，这意味着降准不会只出现一次。由于目前经济增长动力不强，资产价格受益于货币宽松，股债双牛有望延续。【全文】

　　易宪容：人民币不会进入贬值周期

　　社科院金融研究所研究员易宪容（博客）认为，按照一般理论，货币的流动性增加，会导致货币的贬值。但这是以金本位下的一价机制为假定前提的。在这种假定下，货币的发行取决于黄金的持有量及这种持有量与实体经济的关系。但是，从1971年布雷顿森林货币体系崩溃之后，国际货币体系完全以信用美元为主导。在这个体系下，货币之间的关系无法用实体经济的定价基础来确立。

　　所以，不同的货币之间的比价关系往往取决各国的货币政策及汇率制度，取决于各国之间的利益博弈。无论是市场公开还是政治上的较量都是如此。既然汇率作为一种国与国之间的利益分配机制，人民币是否贬值并不在于中国央行流动性发行多少，而在于中国央行对这种人民币汇率变化国家整体利益的衡量。【全文】

　　刘杉：目的是防止房价崩盘

　　中华工商时报副总编辑刘杉（博客）认为，在对宏观经济走势和人民币汇率贬值效应评估后，央行适时降准，表明央行更关注贬值带来的负面冲击。全面降准是对结构性政策的矫正，这也预示定向调控手段退到次要地位。

　　在谈到降准的目的时，刘杉表示降准是为增加基础货币供给，增加市场中流动性，扩大商业银行可贷资金数量，避免通货紧缩加剧。更重要的是，向市场释放信号，有效引导预期，刺激消费和投资，同时避免房地产等资产市场价格崩盘。【全文】

　　郭施亮：不会推动股市二次飙升

　　财经评论员郭施亮（博客）认为，从整体上看，央行降准符合市场的预期，市场无需作出过度的解读。从短期的角度来看，央行降准会对股市起到一定的提振影响，但是结合新股资金冻结压力及两融受限等因素，降准政策很难为股市复制前一轮大幅飙升的行情。换言之，降准的宏观性意义远大于微观性意义，其从本质上依然未能够成为股市形成二次飙升的重要依据。【全文】

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