货币基金流动性比收益更重要
- 发布时间：2014-09-03 08:34:06 来源：天津日报 责任编辑：罗伯特
在资金面相对宽松的环境下，理财产品收益集体走低，市场对宝宝类货币基金未来前景和余额宝投资策略是否改变较为关注。余额宝背后的货币基金即天弘增利宝货币基金经理王登峰表示，余额宝收益率是在向正常水平回归，近期的收益率为常态水平，并会维持较长一段时间，小惊喜或出现在季末和年末。
他同时表示，不会因此调整投资风格和投向，风险控制是余额宝管理的第一要务。由于春节前后市场资金利率高企，货币基金整体收益曾一度达到“非常态”的高点，但季节性因素去除后，便整体向正常水平回归，投资者也需要逐渐在波动中树立合理的心理预期。王登峰表示，由于经济疲弱，央行实行稳健的货币政策，并通过逆回购、定向降准等方式向市场适度投放流动性，资金面维持宽松的状态，货币市场收益率中枢整体下移，在此背景下，二季度以来存款、短融等货币基金可配置的资产收益率下行，所以包括余额宝在内的货币基金整体收益也趋于下行，实际上余额宝的收益是在回归常态，目前的收益率已经比较接近常态水平。
整体来看，余额宝今年的收益仍然会高于正常年份货币基金的平均收益水平。由于未来市场整体资金仍较为充裕，短端货币市场利率将维持低位，短融收益率也将保持平稳，因此市场普遍预测货币基金收益将继续向常态水平回归。不过，王登峰指出，个别时点资金利率存在超预期上行的可能，带动短融和存款收益率上行。
对于余额宝收益回归常态，王登峰表示，并不会因此而改变投资风格，风险控制是余额宝管理的第一要务。未来他将继续严防流动性风险、信用风险和利率风险，例如，坚持短久期的策略以防范利率风险及流动性风险，配置高评级资产以防范信用风险。2014年二季报显示，余额宝组合剩余期限仅75天，不仅低于同行平均九十多天的水平，也远低于证监会对货币基金120天的上限要求。
“货币基金的本源不在于你捕捉了哪些收益机会，而在于你规避了多少个风险点。”王登峰表示，余额宝所面临的“节点”其实比普通的货币基金更多、更复杂，但是每一次都顺利通过，主要得益于两大“利器”。“例如，去年淘宝双十一大促，是我们第一次面对大促，尽管有大数据预测，但是我们仍然在预测的基础上配置了大量资产到期，因此能够顺利度过第一次大考验。去年年底、春节、今年3月论战等节点，实际上都是对余额宝流动性风险的考验，回头来看，余额宝都没有任何问题，就是因为我们把精力都集中到流动性管理方面，得益于大数据分析+稳健的操作策略。”
