导读：1月官方制造业PMI两年来首次跌破50%的临界点，1月汇丰制造业PMI终值连续第二个月低于荣枯分水岭。经济之声《央广财经评论》本期带来数据解读。

　　央广网财经2月2日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，2015年，被看作全面深化改革的关键之年，而连续两天公布的数据显示，关键之年的国内制造业开局难言乐观。汇丰今天公布的1月汇丰制造业PMI终值是49.7，不仅连续第二个月低于荣枯分水岭，也低于预期值49.8。就在昨天，国家统计局发布的1月中国制造业PMI同样不好看，数据是49.8%，比去年12月下降0.3个百分点，不仅连续5个月下跌，而且是2012年10月以来首次跌破荣枯线，显示出我国制造业经济明显收缩。

　　汇丰制造业PMI终值连续萎靡，是否反映出制造业当前依然不太景气？中国民生银行首席研究员温彬做出解读。

　　温彬：如果通过汇丰指数再结合官方数据，近年来跌破50荣枯线，确实也反映出我们在经济下行压力比较大的背景下，制造业确实是增长这块存在一些结构性的压力和问题。从外部的环境来说，全球经济增长主要是美国表现还是不错，但是欧洲和日本还行走在衰退 的边缘，一些新兴市场经济在减弱，包括最近也看到大宗商品价格的持续低迷，外部对我们的制造业构成一定的压力。从内部看，过去几年我们产能扩张也是比较大的，所以在外需减少，我们经济正在进行转轨这样阶段，所以产生过剩的压力是始终制约制造业活跃的因 素。

　　经济之声：从分项指数中，我们看到一丝亮点，就业分项指数比初值有小幅上修，最终数据是49.5，但是依然连续15个月萎缩。持续萎缩，原因是什么？

　　温彬：这可能还是产业结构调整所引起的，稳增长实际上核心就是保就业，我们大概每年会新增1000万就业人口，所以经济保持一定的增速是有必要的，那么在去年以来虽然我们的下行压力比较大，GDP在连续逐步的走低，但是我们仍然新增了就业1300多万，超额实现年初1000万目标。虽然说制造业现在活跃度是在下降，对就业吸纳也在减少，但减少的这部分职工，实际上大多数都转到服务业，所以我们也看到服务业在三个产业中对GDP的贡献已经排到第一了，而服务业对就业的吸纳远远高于第二产业或者说是工业制造企业，所以随着经济结构的调整，其实就业的目标实际上没有问题的。

　　经济之声：再来看官方制造业PMI数据。49.8%的数据，比去年12月下降0.3个百分点，不仅连续5个月下跌，而且是2012年10月以来首次跌破荣枯线。中国物流信息中心报告说，从整体经济变化看，受国内外经济周期因素影响，当前我国宏观经济正处在收缩阶段。目前由于外部环境的瞬息万变和季节等原因，使市场的不确定因素和数据的扰动性增多。具体来看，有哪些干扰因素？

　　温彬：我觉得这个低于荣枯线确实也是一个拐点的形成，当前中国经济面临这个问题，既有结构性的问题，也有周期性的因素。从结构性的看，确实我们现在经济面临这个三期叠加向新常态在转换，过去单纯靠信贷、投资扩张的模式很难持续，而且全球外部环境正 处在一个增长相对比较平缓的状态，所以这个需要我们在新常态的背景下进行结构性的调整。包括产业结构的升级转换，而且产业对于过去这种传统产能过剩的行业，会进一步萎缩，而转换成高端装备制造业这种新兴的战略新兴产业，这可能是一个结构性的变化。再一个就是周期性的变化，因为2009年出现金融危机，到目前还是在一个恢复增长的阶段，所以现在周期性这种因素还是需要一些短期政策，比如更加积极的财政政策，相对灵活的货币政策，可能会有助于企业走出当前低迷的困境。

　　经济之声：综合汇丰和国家统计局公布的数据来看，情况看上去不容乐观。但是仍然有不少市场人士分析，服务业在国民经济中的占比逐步提升，随着投资、税制和国企改革等一系列相关调控措施的逐步实施和落实，预计节后经济有望企稳。您是否认同这样的判断？

　　温彬：我觉得是可以预期的，因为从2011年以后，这几年经济发展，通常是第一季度的经济增速放缓，主要有春节元旦节日效应，制造业生产的活跃度是下降的，所以撇开这个一季度之后，一般在3月份以后，会确定全年的目标，包括我们改革的政策、宏观调控的政 策会相应的出台，通常二季度以后，我们生产、服务业的发展，都会进入一个新的时期，所以我相信在经过一季度这样一个短暂调整之后，在一些我们进一步的加大改革这个政策，包括相应的宏观调控的出台，二季度经济会企稳继续回升的。

　　经济之声：从制造业表现来看，今年开局经济面临较大下行压力。对此，不少分析人士说，政策该出手时就出手，一季度仍然有可能降息或降准。现在看来，货币政策与财政政策会不会趋于宽松？

　　温彬：为了应对短期需求的变化，相应的宏观调控政策一定会采取一些措施。具体来讲，去年底中央经济工作会议提出，今年的政策目标是更加积极的财政政策，和更加灵活有效的货币政策。那么我理解更加积极财政政策，实际上强调两点。第一我们可以提高财政 赤字占GDP的比重，过去几年我们财政赤字大概占GDP比重是2.1%，要按照国际警戒线3%来说我们远远低于标准，所以我们还有财政政策的空间，当然大家预测可能会进一步提高到2%-3%，甚至到3以上，这样的话，会使我们财政更加积极，在刺激需求方面发挥它的作用， 第二过去在年底的时候，集中的投放，所以这个效果不是特别明显和理想，所以在今年比如把这个财政的投入更加平均在各个季度，所谓一季度增加一些财政投放会稳定经济增长，这个也是很有必要的。那么货币政策总体还是比较稳健的，当然我们强调根据形势的变化 ，突出它的灵活性，大家现在比较关注的，到底是不是要降息降准，我觉得从去年11月降息以后，等于到今年1月开始，各个银行的贷款，定价要重新定价，所以这样的话，对降低企业融资成本，会在今年体现出来。