银行贷款下滑、外国投资增速下跌、2015年经济走势预期不明朗……中国货币政策是否要继续宽松，宽松是否会引发新的风险，依然是国内外观察者讨论的焦点。

　　流动性缺乏盼支持

　　1月15日，中国人民银行公布的数据显示，2014年12月份发行的人民币贷款增加6973亿元，远低于此前市场预期的8000亿~9000亿元的规模。“这意味着去年11月份意料之外的降息并没有起到刺激贷款的效果，而且银行贷款的意愿仍然不强。”路透社当日评论称。

　　1月21日，中国商务部发布的数据显示，2014年中国实际使用外资1195.6亿美元，同比增长1.7%，比2013年增速（5.3%）大幅下滑，也是2012年以来最慢的增速。

　　央行的反应不可谓不及时：在利用外资数据公布之前，中国人民银行就下发了《关于完善信贷政策支持再贷款管理政策支持扩大“三农”、小微企业信贷投放的通知》，增加信贷政策支持再贷款额度500亿元，支持金融机构继续扩大“三农”和小微企业信贷投放，引导降低社会融资成本。

　　路透社评论指出，中国央行此轮帮助的对象是中国的“弱势部门”，因为他们通常最为缺乏资金。

　　中国人民银行在公告中表示，再贷款业务旨在降低企业融资成本，2014年央行已通过再贷款向市场泵入994亿元资金。

　　路透社指出，尽管中国发改委称中国将在2015年释放消费潜力，其所批准的价值531亿元人民币的新铁路项目表明，中国“仍将投资看作是经济的主要推动力”。

　　在2014年底的一次“中国经济年会”上，国家发改委副主任朱之鑫曾公开表示，要以平常心来对待“增速换挡”的客观事实，摆脱速度情结和换挡焦虑，同时也要防止经济增速的惯性下滑。

　　1月20日中国国家统计局发布的数据表明，2014年中国国内生产总值63.6万亿元，按可比价格计算比上年增长7.4%，与7.5%的既定目标失之交臂。

　　不少分析师认为，2015年中国经济增速会进一步放缓，很可能会低于7%。一个广泛的预期是，接下来的几个月中，中国会进一步放松货币政策，以增强市场活力。

　　降息、降准，能否生效？

　　“我们预期这种定向宽松会持续下去。”路透社援引美国美林银行香港支行分析师卢婷（音）的观点称，“预计在2015年中国可能会有三次降低存款准备金率，总计会降低150个基点。”

　　卢婷认为，由于人民币对美元汇率2015年预计继续减弱，愿意将美元出售到央行换成人民币的公司减少，因此会减少人民币供给，从而降低市场流动性。鉴于此，降准无可避免。

　　但也有很多市场观察者质疑企业是否愿意从银行获得更多贷款，因为经济形势在恶化，而且银行是否愿意承担更大的坏账风险仍是未知。

　　路透社还引用了法国农业信贷银行香港分行分析师达里乌兹·科瓦尔奇克（DariuszKowalczyk）的观点称，从中国经济总体数据来看，继续刺激的必要性不大，但由于下行风险犹存，宽松政策的空间仍在。

　　科瓦尔奇克预计，中国央行将在2015年一季度继续降息，并在2015年上半年将银行的存款准备金率降低100个基点。

　　路透社的评论概括称，“中国政府在货币政策上可能变得更为激进，即使是面对再次导致资产泡沫的风险。因为有必要减少中国企业的债务负担，这而些负担正阻碍企业进行新一轮投资”。

　　尽管如此，路透社还援引了瑞银一位分析师的不同观点，对货币政策能起到的效果提出质疑——“我不认为货币政策能推动经济增长。中国的最终需求非常疲弱，企业部门不可能从银行贷款对新项目进行投资。所以，2015年的总趋势将会是控制财政风险，稳住经济增长势头。”