短期反弹已难回上涨通道
- 发布时间：2015-01-23 14:32:07 来源：羊城晚报 责任编辑：罗伯特
上周监管层对两融事件进行处罚和警示，使金融股产生了较大的市场风险，上证指数1月19日跳空下破60日均线，创A股1996年以来的第七大单日跌幅纪录，预计短期上涨趋势被破坏。随后三天大幅反弹，完全回补本周“黑色星期一”的跳空下跌缺口，且成交额有所放大，其中主要反弹板块来自金融股和地产股。
政策风向有所转变，结合当前非银金融（特别是券商股）估值已达合理水平，显示金融股存在调整空间，中期机会暂时不大，建议降低金融股配置比例和仓位，暂时回避观望。虽然金融股再现反弹，但市场在破位大跌后趋势已改，短期反弹已难回上涨通道，后市继续消化调整可能性较大。
预计券商股调整或将给市场带来压力。其中，中信证券、海通证券等券商股既是大盘指标股，也是融资抵押额最大的大盘股之一，其下跌将会拖累金融板块整体走势，影响市场走低。另一方面，市场预期经济下滑背景下，地产融资放松将有望实现，预计市场资金增加了对地产股的配置。因此低估值地产股风险相对不大，在政策支持下可能仍有交易机会。
从统计上看，1996年至2014年，上证指数单个交易日跌幅超过5%的次数达31次，其中25次在暴跌后几个交易日反弹，但反弹幅度平均仅约2%左右，且暴跌反弹后第三个交易日有半数以上的概率出现下跌。从暴跌后一个月、三个月、半年的区间涨跌幅看，表现也不尽如人意，平均收益均为负，建议投资者慎重对待反弹。
从融资余额来看，短期内杠杆融资盘在市场信心溃败的情况下清理压力仍然较大。金融板块一方面是融资余额最大的板块，另一方面又是权重板块，短期内的大幅破位下挫或诱发杠杆资金的强制平仓，从而对股价走势形成助跌效应，预计大盘存在一定的调整空间。中长期经过调整后仍有上涨机会，可关注本轮被错杀的白马龙头。
（广证恒生 张广文）
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