羊城晚报记者 戴曼曼

　　1月21日，在正在进行的达沃斯论坛上，中国央行行长周小川表示央行希望货币政策保持稳定，而不追求经济中有过多的流动性。但一天之后，央行结束了长达8周的公开市场上零操作，时隔一年之后再次重启逆回购。虽然规模500亿元的逆回购对于国内的流动性而言只是沧海一粟。不过，市场分析普遍认为，央行重启逆回购的信号作用明显，不排除央行将进行包括降准等一系列宽松措施的可能。

　　释放调控信号

　　2015年央行公开市场上的第一笔操作，终于在本月的22日进行，这也意味着央行结束了此前连续15次的公开市场零操作。据此测算，本周公开市场将净投放资金500亿元。

　　昨日，央行宣布进行规模为500亿元的逆回购操作，期限为7天，中标利率为3.85%，而央行上一次通过公开市场进行逆回购操作释放流动性，还是在2014年1月21日。此后，央行开启正回购周期，并于去年的11月末暂停了公开市场操作。

　　不过相较于一年前进行的同期限逆回购品种，利率下降了25个基点。民生证券的宏观团队就认为，逆回购重启更多释放价格调控信号，“3.85%可能是央行认可的7天利率上限。”

　　民生证券方面认为，此前逆回购的背景是流动性紧张，但当下流动性并不紧张，银行信贷扩张意愿不强因此也普遍不缺钱，逆回购并不能提升银行信用投放的意愿。民生证券还认为，预计短期利率调控工具出现后，中长期利率调控工具不久就会出台。

　　招商银行金融市场部的高级分析师刘东亮在接受羊城晚报记者采访时表示，重启逆回购符合市场预期。此前外汇占款被认为是国内流动性的一个重要来源，但当前外汇占款几乎零增长，央行必须通过主动投放流动性，实现货币政策利率调控的转型，而包括短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF)和抵押补充贷款(PSL)等工具都已成为央行进行货币调控的工具。

　　短期是否降准尚存争议

　　除了重启逆回购，央行近日也确认对已经到期的2695亿元MLF进行续作，并新增500亿元，操作对象为股份制商业银行、城商行、农村商业银行，利率3.5%。

　　值得注意的是，21日，周小川在达沃斯论坛上表示，中国央行一直在尽力维持稳定的货币供应，防止太多流动性进入市场。

　　对此，申万宏源的分析师李慧勇表示，综合以上信息，降息降准等总量性货币政策可能有所延期，年前出台的概率下降。

　　中信证券固定收益研究部主管、首席分析师邓海清表示，央行希望保证银行体系获得充足的流动性，维持信贷水平，同时维持偏高的逆回购价格，以防加杠杆过于激进，“预计全面降准的概率不大”。

　　刘东亮则表示，当前的资金面只是略紧，因此央行逆回购可能是为了春节流动性做准备。但相对而言，逆回购的期限较短，实际上仍然需要最终释放流动性的降准工具，“并不是逆回购的重启导致了降准等时间点后延，相反，12月和1月份的金融数据如果持续理想，降准的时间点或许可以延迟。”

　　不过随着加拿大日前宣布降息，以及欧洲QE箭在弦上，刘东亮表示，外部宽松的环境或助推中国进一步加速货币宽松的步伐。