继续看好银行股走势
- 发布时间：2015-01-22 04:36:20 来源：今日早报 责任编辑：罗伯特
上周五证监会对12家存在违规行为的券商采取行政监管措施，银监会下发征求意见稿《商业银行委托贷款管理办法》，市场过度解读，认为限制委托贷款投向势必减少通过该渠道进入股市的资金量，对股市是釜底抽薪的一招。1月19日“果然”发生踩踏事件，银行股池鱼被殃及。
华泰证券最新报告指出：首先，银行资金进入股市不是主要通过委托贷款渠道。2014年新增委托贷款2.51万亿，较2013年少增396亿。规模不小，但委托贷款主要用途是对接非标资产，对接股市的主要是理财池的资金，也包含一些与券商合作的收益权互换产品。多问一句，到底有没有资金通过委托贷款渠道进去股市呢？根据调研和多方论证，有，但是不多，不必过度担心。《委托贷款管理办法征求意见稿》确实超预期，因为我们预计去年就应该出台了，有点超预期的“晚”，而不是市场的超预期“黑天鹅”。除了上面提到的规范同业业务，征求意见稿意在减少金融空转，从而降低社会融资成本，意在明确银行中介地位，消除隐形担保，保证金融系统的安全底线。
其次，银行股基本面有哪些变化？一句话概括，旧瓶装新酒，味道有点不一样了，市场担忧的资产质量问题已经在改善。不能否认不良风险在缓释，中长期资产质量问题状况大幅改善。上周信贷资产证券化备案制获得实质进展，有27家银行获批资格，该信息没有被市场充分重视。目前银行业贷款余额81万亿元（2014年信贷资产化规模仅2825亿），其中中长期贷款占比高，流动性较差且占用大量信贷额度。通过信贷资产的真实出售，调整信贷资产结构和信贷额度空间，实现风险隔离和分散资产风险，实现“盘活存量、降低风险”，将是未来监管层和商业银行合力推进的一步妙棋。市场担忧情绪缓解，银行风险溢价下降，过去压制估值的“大山”被移除，估值中枢上移。
20日媒体报道，央行续作MLF，其中，浦发银行到期200亿，续作400亿，兴业银行到期300亿，续作500亿。2014年GDP同比增速7.4%，创新低但高于预期，宽松货币政策可能性仍较大。
短期不免震荡，但继续看好银行股走势。中国银行业“做大”已久，未来焦点在于“做强”。利率市场化改革大背景下，金融创新政策会陆续推出，银行差异化竞争逐步显现。作为A股“双低”（低市净率和低市盈率）的行业，未来还有50%上升空间。荐股方面，除中国银行（转债转股边际效应递减，人民币国际化最先受益的银行）外，可关注华夏银行、光大银行、北京银行，同时持续看好特色化发展的宁波银行、平安银行和兴业银行。
再次强调，坚持牛市思维，相信未来判断。
华泰证券：
继续看好银行股走势
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