□金证券记者 江芬芬

　　近期，在港上市的天鸽互动(01980，知名视频秀场平台9158的母公司)连发14则公告透露，公司总计动用2000多万港元，回购579.6万股公司股票。

　　半年间，这家公司体会到资本市场的“冰与火”。上市之初天鸽互动获得投资者75倍的超额认购，股价一度触摸6.31港元，随后急速下跌，今年1月9日股价盘中创下新低——3.2港元。天鸽互动88.5%的毛利率“秒杀”了风头正盛的阿里巴巴集团，为何得不到港股投资者的青睐？

　　秀场明星惨遭腰斩

　　天鸽互动因其社交视频业务被年轻人所熟知，公司去年7月赴港上市曾受到热烈追捧，75倍的超额认购远高于同期上市的一些新股。上市后，公司股价在去年8月12日冲至6.31港元。不过好景不长，自此以后股价一路下跌，今年1月9日盘中创下新低——3.2港元，几近腰斩，而同期恒生指数仅是微跌。昨日，公司微涨0.29%，定格于3.41港元。“飞流直下三千尺，疑是天鸽落九天”，有公司股东无奈感慨。

　　事实上，走娱乐经济的天鸽互动，业绩仍在高歌猛进。财报显示，去年三季度天鸽互动总收入1.731亿元人民币，增长23.9%，扣除一次性开支及优先股公平值变动后的经调整净利润为7163.7万元人民币，同比增长44.4%。备受瞩目的是，当季天鸽互动实时社交视频平台的月度活跃用户约为1435万人，同比增长23.1%；月付费用户达到335000人，同比增长30.9%，月平均人收可得161元人民币。毛利率更是高达88.5%，让绝大多数企业“羡慕嫉妒恨”。

　　易观智库分析师罗兰对《金证券》记者表示，秀场收入仍然占据天鸽互动的大头，这让投资者有业务单一的担忧。此外，公司业绩虽然延续了增长，但并没有让市场眼前一亮的突破。

　　探路多元化

　　对此，天鸽互动执行董事麦世恩曾对外表示，“短期波动不是我们关注的重点，我们和股东一起寻求的目标是将公司价值最大化。” 不过，《金证券》记者注意到，公司已有所行动提振股价。

　　最新公告显示，天鸽互动于2015年1月13日在香港交易所回购99.0万股，耗资334.54万港币，回购均价为3.3792港币。事实上，自去年12月2日开始，公司14次出手回购。目前公司已累计购回股数579.6万股，占回购前已发行股本0.459%，总计动用2000多万港元。

　　此外，公司也在积极谋求多元化发展。去年12月30日晚间，天鸽互动发布公告称，拟斥资1400万元入股杭州希禾信息技术有限公司（下称希禾信息），持股比例为26.28%，成为其第二大股东，未来可能进一步增加持股比例至获得控股权。据了解，杭州希禾是一家健康管理软件供应商。

　　此外，公司计划每一、两个月推出一款新手游，未来将开展网上购物业务，主打男性客户市场，让美女主播为用户选择衣饰等服务。

　　不过，从盘面来看，天鸽互动股价不为所动。前述分析师对《金证券》记者表示，虽然上市之前公司对移动医疗就透露出强烈的兴趣，但目前的战略方向并不清晰。罗兰更是直言，并不看好在线医疗，“医疗、保健诊断是个复杂的过程，视频交流只能是辅助手段，不可能成为核心角色。”

　　至于手游、电商等领域，鉴于竞争对手如林，公司要想突围取得规模效应相当困难。