股民热情超预期高涨。近日记者从券商了解到，券商融资系统交易已出现过载，这意味着向券商“借钱”炒股的人趋多。然而，找券商融资需要一定的门槛，一些实力不强却热情高涨的投资者找到了新的“借钱”渠道——线上配资。

　　据记者了解，目前做股票配资的除了传统的线下配资机构以外，还兴起了一批网络配资平台，如金融理财超市、P2P网贷等互联网金融机构，深圳的金斧子、投哪儿网等都趁着这一波牛市的大潮做起了线上配资的生意。

　　股票配资风险几何？规模能做多大？业内人士认为这取决于配资的杠杆控制和股市行情走向。

　　用2万可“借”10万

　　“每天都有两三百人要配资，每天都新增余额两三千万元。”早在半年前，深圳金斧子网络科技有限公司CEO张开兴就已经开始布局线上股票配资业务，目前平台的配资余额已经超过10亿元。半年前，他发现金斧子金融理财超市上的私募产品卖得比信托产品还要好，随之公私募都开始活跃起来，他明显感觉到股市要“火”了。“牛市来了，资金将抢着进入。”

　　然而，张开兴发现，尽管大家都想从股市里“捞钱”，但有近九成的股民资本金在10万以下，只能“借钱”炒股，股票配资业务也就应运而生了。所谓股票配资，即自己本来有一部分钱，通过配资机构放大杠杆借来一部分钱，放在一起炒股，如个人有2万元，可以再借10万元，就有了12万元可用来炒股。

　　据了解，目前市场上的配资比例一般在5倍左右，最高可做到15倍，而出借方和撮合借贷方可从中收取利息和渠道费用。记者了解到，传统线下的民间股票配资存在近20年，随着互联网金融的兴起，不少线上金融平台如金斧子这类金融理财超市和投哪儿网这类P2P网贷平台也加入其中。

　　张开兴介绍，资本金在10万以下的股民无法从券商处融资，却可以在网络配资上获取资金。“相比传统的线下配资机构，网络配资的门槛低，2000元起配，配资杠杆高于券商，满足许多草根股民的配资需求。”

　　记者了解到，目前券商融资业务的门槛一般为50万元，现金配资比例为1：1，股票担保打7折，年化利率8%左右。互联网金融平台的融资门槛低至2000元，年化利率约15%—18%，有的平台免收管理费只拿息差，配资比例大多为3倍—5倍，有的甚至更高。刚起步做股票配资业务的投哪儿网CEO吴显勇对记者表示，目前平台的股票配资余额有两三个亿，但随着牛市持续走强，今年或将加大布局这块业务。

　　配资资金从哪来？

　　这些网络配资平台的资金通常来源于两个渠道，一是线下的银行和信托，二是线上募资。金斧子的资金来源于前者，而投哪儿网则来源于后者。

　　据了解，大部分的线上配资机构都有何线下的配资公司合作，配资公司除了自有资金，大部分资金来自银行和信托。深圳一位P2P人士表示，股票配资业务并不是点对点形式，资金方大多是影子银行的资金，包括信托、小贷公司等。值得注意的是，这些资金方有一部分是通过结构化产品入场的，投资者负责劣后资金，向商业银行配比优先端资金，年化利率约8%，由此形成的结构化产品资金再流向互联网金融平台去配资。

　　不过，像投哪儿网这种P2P网贷平台的资金则是需要自己“造血”，即将股民的配资需求打包做成一个标的，发到网站上让个人认购，而认购者往往可以得到比普通产品更高的收益。

　　只不过后一种模式在投资人数量不够多的情况下，可能效率比较低，尤其刚起步的平台比较吃亏。“从传统金融机构来钱比较快且多，有时候当天就可以到了，而网上募集却慢很多。”张开兴说。记者在深圳一家刚上线配资业务的平台上看到12月17日放上去的10万元小标，到了19日凌晨仍然只募集了38%，借款人给出的利率是年化12%，其实也不低于其他互联网理财产品的收益率。本身这家平台此前专做固定收益类的网贷，针对的客户群与配资人群没有太多交集，一切需要从头积累。

　　风险取决于杠杆大小

　　业内人士指出，P2P股票配资之所以突然间火热，一方面由于行情来了，股民有配资需求，另一方面是相比股市波动，配资业务本身给平台带来的风险其实很小，而这一业务的风险暗藏于杠杆的比例和平台对账户的控制中。

　　受访人士表示，他们多数采用不超过5倍的杠杆，不然风险就可能加大。“我们设置5倍的杠杆，一旦超过警戒线就强制平仓，配资账户不超过500万。”吴显勇说，在适当的杠杆中操作股票配资的风险是很低的，而且作为P2P平台，配资人主要来自于平台上的理财人，平台可以控制账户上的交易，不存在客户把股票结算后提走资金的情况，这又大大降低了风险。

　　具体而言，以4倍配资计算，20万元保证金获得平台的80万元配资。一般情况下，如果投资的股票市值缩水10%，即从100万亏到只剩90万，P2P平台即会要求追加保证金让借款人远离平仓线。而4倍配资的平仓线即为亏损20%，等于一只股票的两个跌停，股票配资的借款人的钱就全部没了，股票配资的出资人的本金还可保证。

　　行情好的时候股票配资火热，行情波动大的时候配资风险是否就高了？吴显勇说，对于业务量较小的P2P平台而言，股票行情对其影响不会很大，“我们这块的业务量只占平台10%左右，影响微乎其微。”而对于券商这类交易量特别大的机构影响就很大。

　　此外，记者了解到，股市的融资融券主体是证券公司，其他公司都不能经营，这意味着配资业务目前仍游走于灰色地带，未受法律的公开认可。对此，张开兴表示，配资的属性是民间借贷，属于民间发酵而生的行业，目前国家法律法规这块确实是空白。“网络配资就如同余额宝的诞生，本身就是一种创新和突破，我们也期待国家能够尽快出台相关法律法规规范和净化配资市场。”南方日报记者 卓泳