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资产证券化,决策层要放手一搏?

  • 发布时间:2015-01-14 01:33:26  来源:北京晨报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  ●孙春祥

  中国经济的困境,在很大程度上体现在货币上:一方面是货币超发,另一方面又总出现市场流动性紧张的局面,弄得货币当局左也不是右也不是,陷入两难困境。

  近日各路机构又纷纷建言央行,尽快调降存款准备金率。然而,经济实际的运行状况是,无风险利率处于下行空间,股市在阶段性走牛。这说明,央行释放的流动性并没有如预想般流入实体经济,反而是在大的金融体系内腾挪,几乎是空转。想必这就是货币当局对放松基础货币慎之又慎的关键原因。

  陷入两难困境,也不能无所作为,否则金融市场会处于无效率状态,实体经济将更趋恶化。如今,资产证券化似乎已经成为决策层准备祭出的一把利器,用来打破货币向上、实体经济向下这个僵局。据媒体消息称,银监会已经批准二十多家银行开办信贷资产证券化的业务资格,获得资格的机构在发行项目时只需向银监会备案,而无需审批,发行规模也没有特别限制。

  如果该消息可靠,则说明决策层已决定放手一搏。虽然资产证券化的风险值得关注,但相比传统货币政策,这一工具显然更有效果,且副作用也小。基础货币的释放往往能够引起市场极大的预期变化,哪怕是官方强调的“常态”化调整,也很容易引起市场的误读。而资产证券化是盘活存量资金的办法,其量的变化取决于市场的供求,不会对市场政策预期产生非常大的干扰。

  资产证券化还有一层更重要的意义,那就是为互联网金融提供更大的发挥空间。当前国内市场运作的互联网金融主要有两大块:一是风险低、收益低的“宝”类产品;二是风险高收益高的P2P产品,中间产品十分匮乏。而资产证券化,恰好填补了这一空缺。尤其是信贷资产,其发行人主要是银行等机构,因此其资产包的风险相对可控,收益也会比类存款产品高。如果有机构能够将其分包,以互联网的方式向个人投资者销售,势必会成为市场的新蓝海,进一步加速互联网金融的成熟。

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