传注册制望年内面市 新股“全周宴”冻结资金或低于预期 保险资管未被叫停两融业务

　　本周22只新股发行，每天都有新股可打，这在A股历史上并不多见。市场此前预计冻结资金可能冲击3万亿元，将对A股资金面形成压力。但随着新股热出现降温迹象，又有消息称注册制改革有望年底面市导致新股稀缺性将逐步下降，最终冻结资金规模或低于预期。

　　此外，针对市场传言，权威机构辟谣称，保险资管并未被叫停券商两融业务，只是监管层了解业务情况，并提醒注意业务合规风险。

　　尽管如此，巨量新股申购仍会施压市场资金面，不过，短期调整无碍长线走牛格局，机构普遍认为，大盘本周若再现大幅下挫，或许才是真正的“抄底”时机。

　　广州日报讯 数据显示，本周有22只新股申购，其中，航天工程、健盛集团、龙马环卫、华友钴业、晨光文具等12只新股拟登陆上交所。苏试试验、快乐购、中文在线等7只在创业板上市。万爱迪尔、达院线、利民股份等则将登陆中小板。

　　新股今年月均或发超30只

　　从时间看，从周一到周五，每天都有“小鲜肉”奉上，是A股历史上罕见的新股“全周宴”。尤其是周三有万达院线领衔的10只新股申购（具体发行时间见表）。

　　证监会此前曾表示，1月发行的企业将计算在此前证监会规划的100家左右的范围内。按此推算，本月底还有十余只新股待发。中金分析师王汉峰表示，受补充年报影响，2月后可能有一个月左右的空窗期。初步预计2015年新股发行家数将约300~400家，月均发行30家以上。

　　冻结资金或约2万亿元以上

　　记者发现，本周要发行的公司累计计划募资超过112.48亿元，如果按照此前220倍的平均水平计算，预计本次冻结资金或超2.5万亿元，甚至有投资者预计接近3万亿元。

　　“冻结资金量低于预期。”王汉峰表示，在最近上市的10家公司中，此前市场预计冻结资金在2万亿元左右，但最终只有1.3万亿元，一方面来自年底商业银行的揽存影响，另一方面A股在去年12月的上冲也降低了投资者打新的积极性。

　　市场对新股上市后的操作也有降温迹象。上周二，刚刚上市四个交易日的葵花药业打开涨停，随后股价三天下跌了10%。同时，王汉峰也指出，由于2015年新股发行较为密集，新股的稀缺性将有所下降，预计本批新股全部冻结资金为1.9万亿~2.2万亿元。申银万国分析师预测，将会在0.51%~1.6%。

　　注册制渐近炒新或渐降温

　　有消息称，新股发行注册制改革也快马加鞭，未来发行审核权放给交易所，发行定价市场化，证监会不干预，但可能会调整发行节奏。有分析认为，注册制方案有望很快公布，“如果快的话，《证券法》顺利修改后，今年注册制就有望推出来，可能使得大批企业进入A股市场，也让新股不再物以稀为贵。”一位不愿透露身份的券商人士表示。

　　会适当降资金成本参与券商两融

　　险资被叫停参与券商两融业务？辟谣！

　　会适当降资金成本参与券商两融

　　针对市场传言，权威机构辟谣称，保险资管并未被叫停券商两融业务。业内人士披露，保监会确实是约谈了与某证券有业务往来的几家保险资管，但是并不是被市场传言所称的禁止两融产品的发售，只是监管层了解业务情况，并提醒注意业务合规风险。保险资金参与证券公司融资融券业务目前处于试点阶段，截至2014年末，实际规模387亿元，目前相关业务正常运行。

　　险资成本较高 两融“避之”

　　保险资管公司通过设立券商融资融券债券收益权资产管理产品，为A股提供资金。但华泰证券分析师认为，银行资金成本约为5.8%～6.2%，而险资成本高达6.5%～7%，券商从保险拿钱的意愿极低，“1.05万亿元的两融盘中，来自保险的资金或不足500亿元”。

　　不过，当前险资有加大输血券商两融的意愿。根据测算，两融余额可达3万亿～5万亿元，目前远远未到天花板。有相关调研显示，某大型保险资管正研究参与力度。据此判断，2015年险资会适当降低资金成本参与券商两融，而保监会规范上述行为也在情理之中。

　　险资投资渠道不断放开

　　有券商人士认为，监管层此举是在坚守不发生系统性风险的基础上不断放开险资的投资渠道。事实上，险资投资渠道在近年来不断被拓展。

　　保监会近日下发通知，允许保险资金投资创业投资基金。分析人士指出，保险板块涨势喜人，加上行业前景进一步改善，预料今年寿险新业务价值增长达11%至18%。

　　中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云此前曾表示，近年来，保险资产管理发展迅速，目前已形成包括基础设施投资计划、不动产投资计划、股权投资计划、项目资产支持计划、组合类产品五大类系列。（周慧）

　　大盘走向：

　　指数若大跌可建仓

　　受到新股再度集中抽水的影响，上周五股指的“上蹿下跳”也反映了大盘在经历前期一轮大涨后，多空双方对后市行情的态度分歧正在加大。机构普遍认为，大盘短线难言乐观，但短期调整无碍长线走牛格局。广州万隆指出，本轮行情是由政策刺激与资金入场联合推动，而目前这两股力量没有出现完全撤离的迹象。虽然本周股指还将面临考验，甚至有回补1月5日缺口的可能，但从更长的角度来看，股指在经历阶段性的整理后，有望重拾升途。因此，大盘本周若再现大幅下挫，或许才是真正的“抄底”时机。

　　操作建议：

　　一周内可做到两度打新

　　市值预期500亿 王健林或“夺回首富”

　　有资深打新一族提醒道，利用资金先对周一的两只新股集中申购，在周四打新资金会解冻，然后再次申购周四或者周五的新股。同样，投资者也可以选取周二集中申购，然后在周五资金解冻后进行二次申购。这样一来就可以做到一份资金两次打新，资金使用率大大提高。

　　“我们认为本轮新股上市表现依次为万达院线、昆仑万维、中文在线等。”申银万国分析师刘均伟称。王汉峰也指出，相对看好万达院线、航天工程和中文在线。

　　万达院线14日开始申购，预计1月下旬便可挂牌。分析称，其发行市盈率仅约20倍左右，相比目前文化传媒板块的60倍平均市盈率严重低估，上市后股价或大幅上涨，王健林也将有机会夺回“首富”之位。

　　公告显示，截至2014年上半年万达院线的净利润为4.18亿元，市场预测去年全年公司的净利润超过8亿元。基于这一盈利水平，如果参照行业平均61倍市盈率，那么万达院线上市后的总市值保守预计在490亿元左右，甚至有分析师乐观预期未来万达院线市值或将突破800亿元。

　　作为万达院线的实际控制人，万达集团董事长王健林间接控股的万达投资持有万达院线68%的股权，如果按照上市后市盈率61倍来估算，王健林所持股票的市值或为216亿元，王思聪持股市值约32亿元。

　　此前胡润研究院称，若王健林想重夺中国首富宝座，则万达商业地产和万达院线上市后股价必须上涨30%以上。（张毓、潘彧）

　　第一批新股发行时产生的脉冲式影响

　　（2014.6.17~6.19）

　　沪港通的利好对冲了第二批新股发行产生的不利影响

　　第三批新股对股市的影响提前到批文下发日

　　（2014.8.20~8.28）

　　第四批新股对股市的影响从批文下发日开始

　　（2014.9.15~9.22）

　　第五批新股对股市的影响从批文下发日开始

　　（2014.10.16~10.27）

　　第六批新股对股市的影响从批文下发日开始（2014.11.14~11.25），其间降息对冲了不利影响

　　第七批新股对股市的影响从批文下发日开始（2014.12.11~12.22），其间增量资金入市对冲了新股的不利影响，中小市值股票其间影响更大

　　（数据来源：中金公司 制图：广州日报记者张忠安）