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　　2015年首个交易日A股实现“开门红”，两市高开高走，沪指收出百点长阳，突破3300点，创下65个月的新高位。牛市开启，股市持续高温，理财产品、P2P、银行定期存款等固定收益类的资金逐渐流入股票市场。在投资理财中，被誉为高富帅的信托产品也难置身于外，股票热和信托自身的特点（无法提前赎回或做质押贷款），催生了二手信托市场。

　　业内人士认为，二手信托即是信托受益权的转让，转让方和受让方共同协商价格，并达成一致意见，转让信托产品的受益权。不过，因为信托转让市场的不完善，二手信托的信息披露不完整，加上流动性差，导致其风险颇高，投资者对此需谨慎。

　　二手信托涉及再次委托或转让第三方的情况，此状况是否触犯法律的条款，目前并没有明确的界定。不过，在转让的过程，二手信托需要得到委托方的同意，转让方和受让方要知悉具体的转让情况，这是不可置疑的。否则，因为双方信息的不对称，受托方私自处理委托方的信托财产，导致委托人和受托人的关系被破坏，容易引发一系列法律问题。

　　——中山大学岭南学院财政税务系主任林江

　　股市热催热二手信托市场

　　“二手信托的期限短，收益高，还是蛮多人愿意接手的。当然，在这个转让的过程中，转让方需要给信托公司一定的手续费，具体费用视乎项目本身，费用在1000元至3000元左右。”

　　据用益信托工作室不完全统计，上周（2014.12.22-2014.12.28）共18家信托公司参与发行了29款集合信托产品，均披露预计募集资金，发行规模为54.47亿元。与12月中旬相比，上周发行市场继续降温，发行规模下降明显。上周成立的集合信托产品中，固定收益类产品平均期限为1.62年，较上周延长0.09年，产品的流动性减弱。

　　市民吴女士在2014年6月购得一款年限为两年的信托产品，其预期年化收益为11%，投资门槛是100万元。最近，股票市场火热，吴女士心动了，欲套取资金投向股市。因为受限于信托无法提前赎回或做质押贷款，曾经一筹莫展。

　　后来，吴女士了解到东莞的信托公司或第三方理财公司可办理信托的收益权转让登记，不过要支付一定的手续费。另外，若要尽快出手信托产品，作为转让方的吴女士需要与受让方协商，或作折价让利。

　　为了更为清晰了解信托收益权的转让，记者以投资者的身份电话咨询东莞信托。该工作人员告诉记者，信托的受益权转让手续很简单。首先，转让方向购买该产品的理财经理提出转让申请要求，理财经理会将其信息挂在公司的官方上，若转让方和受让方在价格上达成协议后，签署相关的协议办理手续便可。

　　“二手信托的期限短，收益高，还是蛮多人愿意接手的。当然，在这个转让的过程中，转让方需要给信托公司一定的手续费，具体费用视乎项目本身，费用在1000元至3000元之间。”东莞信托一名内部工作人员介绍。

　　一位从事信托行业的人士表示，信托转让的手续并不复杂，关键是看其理财经理愿不愿意为其服务，理财经理运用公司的平台和自身的人脉资源，要推销出去难度不大。

　　第三方理财公司东莞恒天财富公司理财经理刘雪松认为，二手信托的购买群体非常庞大，并呈现日趋增长的趋势，近期有不少客户咨询该业务的信息。

　　“信托的权益转让，主要是让投资者的资金松动，便于安排流动的资金。最近，不少客户也有咨询该方面的信息，并表示意向配置股票。”建行私人银行理财经理万辉斌说。

　　一位不愿具名的业内人士表示，对于转让方来说，信托产品在到期前转让或会有一定的折损，但是资本总是逐利的，股票行情持续走好，投资者更愿意投身股市。不过，融资融券或配资存在双倍风险，其利息颇高，综合考量下，倒不如脱手没到期的信托产品。

　　折价让利加速转让速度

　　“投资者购买二手信托前，无论是逆价还是打折，要弄清其转让的理由。一般而言，二手信托折价让利基于以下两种情况，首先是转让方短期流动资金不足，急需要套现而转让信托产品；其次是有关项目本身的资质，转让方看淡项目的发展前景或项目出了状况，为减少日后的风险，尽快出手减少亏损。”

　　记者以投资者的身份电话采访时候，发现若投资者想在短期内尽快出手二手信托，需要折价让利。在二手信托转让的理财网站更是推出“折上折”的促销优惠。如在理财网站梧桐网上明确表示，二手信托“方正东亚·铁牛集团信托贷款集合资金信托计划”的权益转让，收益率8.28%，剩余期限620天，随时可转，投资者可使用转让红利券及上家折扣让利。

　　对此，中山大学岭南学院财政税务系主任林江认为，投资者购买二手信托前，无论是逆价还是打折，要弄清其转让的理由。一般而言，二手信托折价让利是有理由的，并基于以下两种情况，首先是转让方短期流动资金不足，急需要套现而转让信托产品；其次是有关项目本身的资质，转让方看淡项目的发展前景或项目出了状况，为减少日后的风险，尽快出手减少亏损。

　　他认为，二手信托的转让方基于以上第一种情况，其投资的价值凸显，二手信托的短期限和高收益都是香饽饽；若是基于第二种情况，投资者要慎重考虑，综合分析产品的情况，不要轻易接盘。

　　刘雪松认为，目前，信托产品刚性兑付逐渐被打破，其年化收益亦从去年的10%降到现在的9%，因此不少信托投资方看淡市场的发展，一些投资者也想转让手上的信托产品，这导致二手信托的数量逐渐增多。“不过，目前因为二手信托市场的不完善，二手信托的转让往往是买转让方和受让方商议协定价格，在业内并没有统一的价格标准。”他说。

　　对于这种“便宜”的二手信托，万辉斌表示：“莫贪便宜的二手信托。随着信托产品的风险不断被披露，信托市场较为混乱。投资者要入手二手信托要综合衡量项目的风险，包括项目的本身的资质、转让方出手的迫切程度、风险的把控、信托公司的实力、项目投向的行业等。”他认为，对于是资质优良的项目，其利润空间还是可观的。

　　流通难掣肘二手信托转让

　　“二手信托转让是否能发展壮大，关键在于其发展的规模，目前东莞的二手信托市场只是小众市场，并且面临两大难题。其一，谁愿意出让信托权益；其二，若转让方要出手信托权益，谁愿意接手。”

　　在早些年，上海浦东新区就设立了上海信托登记中心，成为国内首家信托登记中心。随后，北京、天津等地逐渐涉足二手信托转让市场，北京金融资产交易所、天津金融资产交易所等产权交易中心陆续成立。不过。目前，东莞尚未建立正规的信托转让平台，流通难一度掣肘东莞的信托产品转让。

　　刘雪松亦表示，信托权益转让的市场并不完善，只有部分品牌的理财平台专门开设了“信托权益转让”栏目，提供此类服务。

　　“品牌公司利用自己丰富的客户资源，推销二手信托不算难事，但在小型的公司要出手该业务风险颇高，而市场上大部分业务是依靠零散的平台做运营。另外，某些理财网站上的内部会员才能看到二手信托转让的消息，受众只针对自己公司的客户。”他说。

　　独立证券分析师梁锦雄并不看好二手信托在东莞市场的发展前景，主要是因为二手信托的流通较难和手续烦琐。他认为，二手信托转让是否能发展壮大，关键在于其发展的规模，目前东莞的二手信托市场只是小众市场，并且面临两大难题。其一，谁愿意出让信托权益；其二，若转让方要出手信托权益，谁愿意接手。

　　“目前，东莞并没有完善的信托转让平台，其流动性较差，信托公司或者是第三方理财公司并没有做专门的宣传推广，主要消化内部客户。另外，因为信息的不对称和不确定性，经常会出现有人想转让没人愿意接手，有人想接手却没有需要转让的产品的情况。”梁锦雄说。

　　业内人士认为，目前，二手信托只是单纯挂在信托公司官网的信息通道上，买卖双方在平台上难以面对面交流，交易环节不能畅顺进行，延长了二手信托的转让时间，卖方回笼资金更为缓慢。

　　信息不对称导致监管难

　　“现阶段二手信托没有明确的法律条款的约束，处于法律边缘的地带，属于野蛮生长状态，关键在于信息披露不完善，造成信息的不对称，这对于监管来说有一定的难度。”

　　林江认为，二手信托涉及再次委托或转让第三方的情况，此状况是否触犯法律的条款，目前并没有明确的界定。不过，在转让的过程，二手信托需要得到委托方的同意，转让方和受让方要知悉具体的转让情况，这是不可置疑的。否则，因为双方信息的不对称，受托方私自处理委托方的信托财产，导致委托人和受托人的关系被破坏，容易引发一系列法律问题。

　　另外，委托方在购买信托产品，签署委托协议的时候，要明确信托权益是否可以转让，以及收益分配问题。

　　对于二手信托市场的发展前景，林江持有开放性的态度。他认为，东莞的金融产品较少，金融创新比较慢，金融制度的不完善，投资者可选择性较少，这种二手信托打包转让的方式属于金融创新的一种标志性的产物，使投资者的投资更加多元化，至于能否蓬勃发展，还有待进一步观察。

　　林江认为，现阶段二手信托没有明确的法律条款的约束，处于法律边缘的地带，属于野蛮生长状态，关键在于信息披露不完善，造成信息的不对称，这对于监管来说有一定的难度。目前，二手信托面向的群体是自己信托公司的会员，在其信托公司的官方网站上才能查阅其基本信息，这种只针对局部群体的方式，监管部门难以监测二手信托产品是否有漏洞，该网站的信息披露是否准确完善，这种情况持续，不但监管有难度，而且会加剧二手信托的风险。

　　一位政府工作人员表示，二手信托是金融创新的表现，是值得鼓励的。面对投资多元化的时代，投资者应该加强自己的风险意识。“据悉，银监局负责审批信托机构的资质、牌照和产品的备案，对于信托公司私下做的二手信托的转让，确实为监管带来难度。”