徐奇渊：新兴经济体面临三大外部冲击
- 发布时间：2015-01-05 06:57:00 来源：中国经济网 责任编辑：罗伯特
2014年以来，一些新兴经济体的结构性问题日益突出，同时外部环境风向转变，新兴经济体的增长表现开始出现分化，其经济增长动力也陆续遭到质疑。“金砖国家褪色”“脆弱五国”等概念开始受到关注。但也要注意到，由于新兴经济体的结构具有很强异质性，比如，俄罗斯、沙特阿拉伯等国是原油出口国，而中国、韩国等则是进口国。因此同一个外部因素，会对不同新兴经济体带来不对称的冲击。
具体地看，在中期新兴经济体面临着三大外部冲击：其一，美联储的QE缩减和退出；其二，发达经济体的需求回暖；其三，大宗商品价格整体走弱。
根据各个国家目前通胀率、失业率、财政状况三个维度的数据可以发现：货币政策、财政政策同时都有较大空间的经济体有墨西哥、沙特阿拉伯、中国、韩国；两种政策中具有一定政策空间的是俄罗斯、印度尼西亚、南非；在两种政策上都缺乏政策空间的国家有巴西、印度、阿根廷、土耳其。面对同样的负面外部冲击，三类国家的应对冲击能力是依次下降的，第一类国家最有可能对外部负面冲击做出有效的反应。
可以发现，具有以下特点的新兴经济体将面临严重的潜在风险：一方面，这些国家面临的外部冲击相对较为负面，比如面临资本外流、大宗商品价格下跌等问题，发达经济体的复苏对其拉动作用较小，而且从历史上来看，这类经济体的波动性也较大；另一方面，从这些国家内部来看，其政策承受力也较小——这些国家不但有可能面临最严重的外部冲击，还缺乏应对的政策空间。俄罗斯、巴西、阿根廷、土耳其，就是这类国家。
其中，在油价大跌和受到西方制裁之前，俄罗斯的财政政策具有一定的空间、情况相对较好，但是最近形势急变，俄罗斯成为上述四国中首个遭遇危机重创的国家。但前面的分析显示，其仍将具有一定的政策回旋余地。
此外，墨西哥、沙特阿拉伯、南非、印度尼西亚、印度，这些国家的情况则相对稍好。而对中国和韩国而言，外部冲击则是相当有利的，如发达经济体外部需求的回暖、潜在资金流出的压力较小、大宗商品价格的下跌。同时，两个经济本身的稳定性较强，其财政、货币政策都存在较大的空间来应对可能发生的冲击。
