上交所举办军工研讨会

　　广州日报讯 （记者杨欣）昨天在上交所主办的2014年军工行业与资本市场发展高层研讨会上，各大军工集团高管就军工企业上市、并购重组以及军工企业资产证券化等话题进行了讨论。有业内人士透露，军工科研院所改制相关政策征求意见稿已基本达成共识，除核心军品研发机构外的军工科研院所改制上市在理论上没有实质性障碍，有望加速推进。

　　资产证券化提升空间很大

　　近期，军工板块部分个股被机构持续看好。上周，军工板块中的海格通信、中国卫星、洪都航空、卫士通等评级获上调。

　　中信建投在12月23日发表的报告中指出，国防信息化大发展具备天时、地利、人和的良好条件，军队信息化将成为国防建设的点睛之笔。2015年建议关注北斗导航、卫星通信、雷达等相关子行业。

　　据了解，与欧美市场相比，由于政策方面的限制，A股市场在很长时期内并没有真正意义上的军工股。直到2008年左右，军工资产证券化才真正启动。而今年以来，哈飞股份重组获批、航空动力和中国重工停牌注入军品总装资产则显示，军工资产证券在提速。

　　据了解，国外军工公司的资产证券化率一般处于70％~80％的水平，而我国军工集团的资产证券化率大多低于40％，未来可提升空间很大。

　　利润增长跟不上估值提高

　　军工股目前的利润增长跟不上估值提高，是该板块后市的一大阻力。例如，目前在沪深两市股价中排名第八、位居军工概念第一高价股的天和防务，其2013年军品比例为100%，净利润仅为1.46亿元，且今年上半年亏损1862.67万元。南通科技上半年亏损9270.42万元。

　　海通证券研报指出，虽然改制重组仍是军工板块行情最主要的驱动力，但随着军工股的估值大幅升高，一定程度上提高了大股东资产注入成本。军工股前景虽好，但利润增长有一个过程，目前的利润增长尚不能跟上估值的提高。

　　提醒：慎防假军工概念股

　　记者发现，对于十大军工集团旗下的54家上市公司，再加上不属于十大工业集团的5家涉及军工业务的公司，目前A股市场共有59家军工概念股，其中，有30家公司真正涉及军工业务，其余公司业务均为民用。

　　其中有6家公司的军工业务占营业收入的比重超过90%，包括中国卫星、西飞国际、钢研高纳、航天电器、中信海直以及哈飞股份。

　　有部分被市场认定为军工概念股的公司，实际军工业务占比非常小，它们是：航天动力、成飞集成、北化股份、航天机电、中核科技、贵航股份、宝钛股份以及航天长峰。这些公司的特征是，军工业务占比都要低于10%，对公司整体业绩的贡献非常有限。比如中核科技，该公司一直被认为是军工概念的龙头企业，实际上公司产品多为民用，真正的军品部分仅占10%；再如宝钛股份，该公司的产品虽然也能为军工所用，但是公司产品几乎全部为民用，军品占比极少。