12月15日，星期一，俄罗斯外汇市场上卢布对美元汇率暴跌13%，跌幅创下1999年4月以来最高纪录，但这只是卢布黑色一周的开始。16日凌晨，俄罗斯央行将基准利率由10.5％直接提升至17％，强刺激下卢布回升8%，但当日卢布对美元由升转跌，日间暴跌近20%，几近崩盘。市场预估卢布贬值的趋势仍将继续，如进一步加深则俄罗斯经济安全堪忧，或将拖累整个新兴市场的经济前景。

　　卢布为何暴跌

　　卢布为何暴跌不止？各方分析归纳主要有以下原因：一是乌克兰危机导致西方对俄的制裁。自今年3月以来，美国、欧盟等对俄罗斯进行了多轮经济制裁，涉及能源、金融和国防等俄罗斯经济的主要领域，其中的制裁方欧盟占俄罗斯对外贸易的40%。制裁之下，外国在俄资本加速撤离。今年俄罗斯已有1000亿美元以上的资本外逃。据俄罗斯央行数据显示，今年上半年有近750亿美元资本外逃。二是国际原油价格暴跌的影响。俄罗斯经济结构单一，原油和天然气出口占俄罗斯出口的2/3以上，日用消费品和食品主要依赖进口。俄罗斯过半的财政收入依赖油气出口，今年以来国际油价暴跌近50%，急剧减少了俄罗斯的贸易收入。建立在高油价基础上的俄财政面临困境，令其外债偿还能力受到质疑。据俄罗斯央行数据显示，俄9月贸易顺差进一步收窄至130亿美元，为七个月新低。三是强势美元的冲击。今年美联储退出量化宽松，市场预期美国经济持续复苏，推动美元不断升值，国际资本开始从新兴市场回流至美国，全球各主要货币都出现了对美元贬值的走势，英镑、欧元、日元等半年来对美元汇率跌幅均超过10%。新兴市场国家货币则面临更大压力，俄罗斯是其中最易受冲击的代表，卢布从今年初已开始贬值，至今跌幅已超50%。

　　自12月15日起的这一周里，俄罗斯央行、财政部相继干预，总理梅德韦杰夫、总统普京轮番出场，紧急加息、抛售美元外汇储备，召开金融形势会议，召开千人记者会，祭出多项强力干预措施，但收效较小。市场预估，俄方下步将不排除采取资本管制、某些重要商品贸易禁止等更强力措施。下步，若俄方需要，我国将提供力所能及的帮助。因此，宁波市相关企业须注意卢布危机加深的后续影响与连锁反应。

　　对俄扩大贸易合作受影响

　　俄罗斯是宁波重要的贸易伙伴，也是宁波市近年来大力开拓的新兴市场之一。2013年，宁波市对俄罗斯进出口24.10亿美元，其中出口21.51亿美元，同比增长8.3%和16.5%，进口2.59亿美元，同比下降31.7%，呈现出口增幅较快，进口降幅较大的状况。然而，今年前11个月，宁波市对俄罗斯进出口23.04亿美元，其中出口20.98亿美元，分别增长7.3%和8.9%，进口2.06亿美元，下降6.3%。出口增幅减缓，进口降幅收窄。双方年度贸易总额在宁波全市占比为2.4%（中俄贸易在我国对外贸易额中占比为2.3%）。宁波有3000余家企业从事对俄贸易，大多以美元结算，每家企业年均贸易额为80万美元。主要进出口企业有宁波优胜国际贸易、浙江万邦浆纸、中基宁波集团以及申洲针织、奥克斯等15家企业，年贸易额均超过2000万美元。宁波市对俄罗斯出口以纺织服装、灯具、汽车零件、塑料制品等商品为主，主要进口资源类商品，如镍、纸浆、铜和塑料等。（详见附表）

　　目前宁波市与俄罗斯的经贸往来以贸易为主，相互间投资极少，且双方贸易规模不大，卢布贬值对宁波市经贸总体影响较小，但对宁波市扩大对俄经贸合作已构成负面影响。

　　一是不利于宁波市对俄出口增长。今年上半年，除2月份春节因素对俄出口同比下降14.2%，其余月份大多实现了10%以上的增长。进入下半年，7月份达到同比增长28.9%的峰值，但8月份出口即同比下降5.6%，9月份反弹，同比增长19.7%，10月下滑至同比增长5.3%，11月回落到2%。

　　二是影响宁波市对俄进口的稳定。卢布贬值本是扩大从俄进口机遇，但暴跌则不利于进口增长，易加重双方企业观望情绪。受此影响，今年7月宁波市从俄进口突然同比下降57.6%，11月份从俄进口额更是缩至743万美元，同比下降28%。

　　三是影响对俄贸易甬企的经营。调查显示今年下半年起，小部分甬企即遇到俄罗斯客户不付款、弃单、不提货乃至破产的情况，以俄罗斯为主要市场的企业则面临较大经营风险，相关工厂将裁员甚至关停。

　　四是不利于扩大双方经贸合作。据了解，已有中方银行严控对俄经贸项目融资，预计相关金融机构也将跟进严控。今年以来，宁波市在俄罗斯仅新增1家境外投资企业，投资额10万美元，均为去年的1/3。

　　四点建议抗风险

　　据各方预估，卢布危机将至少持续两年。尽管目前宁波市与俄罗斯经贸规模不大，但俄罗斯作为我国重要邻国和全面战略合作伙伴，不仅是上合组织主要成员国，更是“一带一路”建设中不可或缺的核心力量，与宁波市经济互补性高，是宁波市第六大出口市场，也是具有很大潜力的进口市场。

　　卢布危机及其背后的深层次原因，既对宁波市扩大与俄罗斯经贸合作构成重大挑战，也带来相应的机遇，值得高度重视、主动应对。建议宁波市有关方面重点加强以下工作。

　　一是提升甬企风控能力，稳定对俄出口。今年6月26日以来，人民币对卢布汇率升值幅度为74.5%，势必影响我对俄出口的规模增长，并构成收益损失风险。宁波市银行、保险等相关金融机构应出台针对性帮扶举措，引导企业利用好掉期交易、信保等避险工具，同时加强与央行及俄方金融机构的联系，提升俄方客户信用的甄别能力，避免出现涉俄经贸项目一刀切的严控措施。

　　二是抓紧研究国际原油价格暴跌对宁波市经贸的影响。宁波市作为国家重要的原油等大宗商品进口口岸，应抓住原油价格暴跌的有利时机，积极争取有关经营权的放开，鼓励民营资本加入大宗商品进口行列，丰富宁波大宗商品交易品种，拓展宁波市进口商品分销渠道，提升宁波港口经济圈辐射能力。

　　三是利用俄罗斯缺乏资金的机遇，加快参与“一带一路”建设。西方封锁与卢布暴跌，加深了俄罗斯对中国经济的依赖，其部分优质资产、技术和资源价格低廉，可借机扩大并购和投资开发力度。俄罗斯周边的中亚、欧亚地区，受俄罗斯经济控制减弱，基建需求增强，存在较多市场空白，可积极引导甬企及早介入，加快建立境外创业基地。

　　四是重视美元走强带来的资金外流风险。新兴市场将会承受更大本币贬值压力，一方面出口市场的争夺将更趋激烈，另一方面引资市场的争夺也将白热化，预计周边国家将出台更多优惠政策来减缓国际资金外流速度。宁波市要及早研究应对之策，通过主动对接自贸区、积极争取综合保税区、扩大开放、提升服务等举措优化投资环境，同时创新引进外资举措、加强国际招商来提升宁波市利用外资规模和水平。