卢布颓势暂难止 外汇管制或难免
- 发布时间：2014-12-18 05:31:19 来源：南方日报 责任编辑：罗伯特
油价的持续下行给高度依赖能源石油生产的俄罗斯带来重大冲击。卢布贬值紧跟国际油价下跌的步伐。连日来，俄罗斯卢布汇率急剧下跌。12月16日，俄罗斯将基准利率从10.5%上调至17%。此举旨在阻止卢布贬值、防控通胀大幅走高风险。然而，美元兑卢布汇率一度超过1：80。而同日美国西德克萨斯原油价格连续下探55美元的价格。
油价、汇率、物价目前成为俄罗斯最纠结的三组数据。
原油价格的暴跌是卢布暴跌的罪魁祸首。近十年来石油占俄罗斯出口总额的比重稳定在32%左右。俄罗斯经济高度依赖能源出口，国际原油价格在过去4个月内从每桶110多美元降至50多美元，使俄罗斯经济大幅受损。根据计算，石油价格每桶下降10美元，俄罗斯就损失324亿美元，约等于1.6%的GDP，可见石油价格对俄经济的重要性。
油价的暴跌，推动今年以来卢布相对美元累计贬值已达74%，卢布成为全球汇市中最脆弱的货币之一。在俄罗斯境内，11月通胀率达到9.1%，大幅超出5.5%的预计目标。
卢布贬值的另一个重要原因是，西方国家实施的制裁措施导致俄罗斯公司融资困难。这犹如多米诺骨牌效应，推动深度依赖能源出口的俄罗斯经济雪上加霜。企业利润被挤压，固定资产投资减少，财政收入锐减，政府支出大打折扣，这又会进一步恶化市场对俄经济的悲观预期。
事实上，对俄罗斯企业来说，最坏的消息可能不是币值下滑，而是俄央行为保护币值而祭出重磅金融炸弹——大幅加息。
应对本币贬值，俄罗斯采取了连续加息的方式支撑卢布，以期减缓资本出逃。但加息根本无法阻止俄罗斯资本外逃。显而易见的是，加息后，借贷成本的骤然上升对地方企业及消费者是极其不利的因素。依赖商业银行贷款实行周转的中、小企业，将因之陷入危机。对于一个经济增长不力的国家来说，加息本就是对实体经济雪上加霜的行为，而对于短期资本来说，利率提升根本无法弥补汇率贬值带来的损失。
加息、抛售外汇或黄金，都难挽回卢布颓势。笔者判断，虽然俄官方否认将限制资本流动，但一旦现有措施仍不能改善卢布汇率颓势，为应对资本外逃，俄采取临时外汇进出管制措施或难避免。
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