市场上涨已至短期瓶颈
- 发布时间：2014-12-12 15:32:09 来源：羊城晚报 责任编辑：罗伯特
在环保水务、文化传媒等板块带动下，本周创业板指数大幅反弹，重回60日均线、半年线以上，而沪指也出现尝试反弹，沪深两市总成交额有所减弱。
金融板块（特别是券商股）在经过暴涨后近两日走势疲软，是整个市场反弹中少数不涨的行业。当前市场成交额创下历史成交纪录，预计短期将遭遇成交瓶颈，难以再有明显提高。如把单日成交新纪录1.2万亿元对比A股当前约13万亿的自由流通市值，换手率近9%；以当前A股流通市值28.41万亿元计算，单日成交换手率近5%，对比2007年A股流通市值达9万亿元、最高日成交额2500亿元，日成交换手率仅约2.7%左右。目前两市总市值达38.56万亿元，已接近2007年A股泡沫时的40万亿元。预计短期内A股总市值上升空间较难超越2007年总市值最大化时的规模。
另外，市场虽传闻两融收益权或作非标监管，但即使两融受益权纳入非标，其对市场的影响也相对有限。主要逻辑有两点：1、现在银行大多以理财资金对接券商两融受益权，为券商提供资金，如果新规出台将券商两融定义为非标类资产，仅是监管标准的厘定。初步预计目前商业银行可以投资非标约5万亿元，现在两融规模仅约8600亿元左右，总量空间仍然较大；2、当前两融受益权收益率约为8%，与银行理财对接的非标资产收益率（约8%－9%）相差较小，但两融受益权风险远小于非标资产，预计监管层及银行不会就此简单收紧，且当前两融纳入非标额度也不可能突破8号文所规定的标准。
当前低估值蓝筹股在估值上并无明显偏高和泡沫，预计未来仍有较大估值修复的回升空间，但预计市场短期存在获利回吐调整，年内继续上涨机会不大，经过调整后明年初才有望产生新一轮回升的可能。
（广证恒生 张广文）
- 股票名称 最新价 涨跌幅
