股指一日飞驰百点，让股民望之兴叹：满仓踏空！但如果告诉你专业的机构投资者也是满仓跑输，会不会感觉好受点？私募排排网的最新统计显示，私募基金11月份的平均收益为4.47%，大幅跑输大盘指数。好买基金研究中心的研究则表明，上周公募基金主要加仓了汽车、石油石化和银行三个板块，以积极追赶大盘。

　　■ 深圳特区报记者 王欣

　　结构性牛市与结构性熊市并存

　　A股昨日低开高走，通过盘中的大幅震荡，继续消化上周末以来的“风险之忧”。值得注意的是，近期盘面所呈现的结构性牛市特征依然鲜明：上证综指全天大涨2.81%，收于3020.26点，这也是沪指在44个月之后首次以收盘点位重返3000点。以券商、保险、银行为代表的金融板块依然是股市“牛头”，非银金融全天暴涨8.52%；国防军工板块以6.92%的涨幅紧追其后；基建投资相关产业链全线活跃，建筑装饰、钢铁、房地产等周期性行业涨幅居前。两市成交合计9811亿元，继续维持在接近万亿的高位水平，显示市场人气依然火热。

　　但另一方面，在市场火爆上涨的同时，一个“结构性熊市”也悄然出现：继上周五的震荡大跌之后，创业板指数昨天冲高回落，再跌0.93%。403只创业板个股中，275下跌，13只跌停，47只跌幅在5%以上。

　　实际上，在28个申万一级行业中，昨天有5个行业逆市飘绿，显示牛市中资金反而正选择离开这些领域。其中，过去两年都炙手可热的计算机板块跌幅居首，当日下跌了1.71%；休闲服务与医药生物、轻工制造、化工等板块也呈现下跌之势。

　　基金整体跑输大盘

　　上周，沪综指上涨了9.5%，而从基金净值的最新排名来看，能跑赢大盘的基金寥寥无几。

　　在好买基金研究中心的公募基金排行榜上，过去一周净值涨幅在9.5%以上的只有8只基金，其中有5只还是指数基金。以过去一月的净值增长排行榜计，前10位的基金中有半数是指基，前4位则全部是指数基金。

　　牛市出现的新词“满仓跑输”，对某些公募基金来说并非戏言。在过去一周时间里，多达51只主动型的股票基金出现了净值的负收益，在这些基金的名称中大多冠有“战略新兴”、“创业板”、“成长”或者“医疗”、“健康”等字眼，显示以这类板块作为投资对象的基金，他们的基金经理在过去一周里着实有些难熬。

　　如果说公募基金偏保守，那么作风彪悍的私募基金也好不到哪儿去。根据私募排排网的不完全统计，在有净值数据的非结构化的1298只私募证券基金产品中，11月份的平均收益率为4.47%，大幅跑输大盘。但是，当月也有7只私募基金净值增长在30%以上，排行居首的滚雪球投资11月大赚了49.18%，远胜于指数。

　　公募基金加仓蓝筹

　　如此亢奋的市场，让基金经理们难以淡定。好买基金研究中心昨天公布的最新数据显示，上周偏股型基金仓位上升2.80个百分点，整体股票仓位升至79.70%。其中，股票型基金上升2.92%，标准混合型基金上升2.62%，当前仓位分别为85.80%和70.52%。

　　增仓最大的行业分别为汽车、石油石化和银行三个板块，加仓幅度分别为2.00%、1.83%和1.54%。而减仓主要体现在食品饮料、医药和综合三个行业，减仓幅度分别为1.69%、1.40%和1.16%。

　　可以看到，食品饮料和医药等非周期性板块遭受较大幅度减持，显示公募基金开始抛弃在牛市初期表现欠佳的板块，为周期行业腾挪仓位。

　　值得注意的是，目前公募基金仓位总体处于中性偏高水平，显示其后续的加仓空间已经不大，更多的主动性因素来自于内部的结构性调整，未来的增量动能则寄望于场外基民的申购上。这一因素对于当前市场上的多头来说显然不算好消息。