水务市场是个香饽饽，低收益却为一大顽疾。北京首都创业集团有限公司（下称首创集团）及首创股份董事长刘晓光决定往下看--进入乡镇水务市场。

　　7月30日，首创股份将所持有的北京京城水务有限责任公司（下称京城水务）51%股权转让给北京排水集团有限责任公司，转让价22.71亿元。与此同时，首创股份另辟蹊径，收购了专注村镇分散污水处理业务的苏州嘉净环保科技股份有限公司。

　　中国水网的数据显示，2011?2015年期间，城市污水处理行业的投资需求为7000亿元，年增投资1100亿元。中国城市供水行业的投资需求为2200亿元，年增投资约360亿元。

　　但水务市场收益率一直偏低。1998年，原国家计委和建设部颁布《城市供水价格管理办法》规定，供水企业合理盈利的平均水平应当是净资产利润率8%?10%，由企业投资的净资产利润率不得高于12%，而政府投资的则不得高于6%。

　　面对这一长期存在的政策瓶颈，刘晓光将如何破局？

　　陷入困境

　　"出售京城水务将对首创股份现金流有所增益，使其能够将资金投入目前环保市场上收益水平较高、更具发展潜力的项目上。"刘晓光告诉《财经国家周刊》记者。

　　两年多前，他曾公开表示，水务作为首创股份的3个业务板块之一，与高速公路及地铁、地产金融板块相比收益水平偏低，仅有8%。涉水业务所耗费的巨大成本得靠公司其他业务收入填补。

　　事实上，水费涨价已成为一种趋势。2014年4月17日，北京市水价调整听证会在首创股份举行。与5年前一样，25位听证代表一致同意水价上涨方案。

　　新一轮水费调整后，北京市水价分为3个等级：第一阶梯自来水费是2.07元，第二阶梯是4.07元，第三阶梯是6.07元，加上水资源费1.57元和污水处理费1.36元，三个阶梯的水价总计为5元，7元和9元。相关部委官员曾建议水价调到8?12元。

　　但刘晓光认为，水价仍未能反映出水的价值，没有把水当作一个战略资源来看待，所以，没有人担心水资源浪费现象。他说："应该按照市场化来把水当做一个产业来做。英国和法国是参照物价指数水平每年进行微调，这并不是说水价只能涨价而不能降价。"

　　行政成本太高是制约水务公司收益率不高的根本原因。刘晓光表示，在构成水务公司的高成本占比中，定价、磨合、审批、税费以及拖欠水费加一起，"我觉得至少有40%"。

　　拖欠水费的问题更加突出。地方政府在引进国有水务公司签署合同时，会承诺以关停自备水井、财政补贴等方式弥补国有供水企业缺口，但国融大通国际财务顾问（北京）有限公司董事总经理李智慧告诉《财经国家周刊》记者："这一般很少予以兑现。"

　　他举例说，成都某个水务项目给成都市自来水公司每年造成2亿多元的持续亏损，政府承诺的财政补贴难以到位，公司不得不通过拍卖资产支付水费。沈阳市自来水总公司因某水务项目导致经营陷入困境，后由沈阳市政府出面，市财政以两倍以上的价格回购。

　　李智慧介绍，一些地方政府为了政绩把基础设施建设项目中的优质资产，从产业链中分割出来让社会资本经营，留下一堆问题。比如国有水务公司旗下有一家自来水公司和一家污水处理公司，如果地方政府把盈利能力相对较强的污水处理业务拿走，这将导致水务公司从微利变成亏损，而且供水部分难以进行改革。

　　下沉渠道

　　刘晓光希望国家相关部门能出台一些法律法规，对水务市场进行规范化管理，明确责权利的归属，避免不必要的水务债务纠纷。

　　不过，目前他能做的是迅速找到一个突破口。因此，就在转让京城水务股份的同时，首创股份正式收购了苏州嘉净环保科技股份有限公司，后者主营业务为对村镇分散污水处理成套设备的研发、制造、销售、安装、运营和维护公司。作为国家鼓励发展的重大环保技术装备依托单位，嘉净环保的产品已遍及全国10多个省份，300多个行政村，近2000个自然村。

　　他看中的是乡镇水务市场的万亿元规模。事实上，国内目前有3.5万多个乡镇、近70万行政村、450万个自然村。刘晓光表示，这个市场规模是以万亿元计。

　　虽然乡镇水务市场是首创股份今年才刚进入的市场，但刘晓光希望把在产业链上"下功夫"的事能够在这块业务上先执行。首创股份目前考虑的是以"设计-建设-融资-经营（DBTO）"的方式进行，在这个价值链条中有四个环节可以考虑盈利，分别是设计、施工、设备以及后期运营。

　　首创股份副总经理、董秘郭鹏对《财经国家周刊》记者表示，他正在执行一项降低污水处理厂内电耗的计划，这是水务市场第二大成本。该项计划有望进一步降低首创股份的成本，每吨水的电耗从0.3度下降到0.25度，一吨水就能多出3?4分钱的收益。那么一个10万吨的污水处理厂，一天就能多出几千元钱，一年下来能减少上百万元的电费。

　　"最终表现如何，我们将在实践中不断摸索，并推动标准的建立与完善。"刘晓光说。记者 肖隆平