■ 谈股论市

　　股市天量成交告诉央行，通过降息、定向降准等手段来解决中小微企业融资难问题显然开错了药方。解决中小微企业融资难融资贵显然不是从货币信贷总量上做文章，而是要从存量上调结构、修水渠，让其向中小微企业流去。

　　股市近期天量成交数据令人咋舌。12月4日，沪市成交5092亿元，深市成交3783亿元，两市共成交8875亿元。12月3日，截至收盘，沪市成交5297.77亿元，深市成交3850.84亿元，两市共成交9148.61亿元，创下了历史新高。

　　按照12月3日的成交额，平均每1.6秒成交1亿元，是1996年全年总成交量。相当于央行降准0.8个百分点。不仅创下A股有史以来的最高纪录，而且创造了全球单日成交额最大值。之前，这一纪录为美国股市所保持。

　　惊讶之余，不禁让人产生疑问，单日成交额近万亿元，这么巨量资金从哪里来？虽然机构和人士众说纷纭，但不外乎如下渠道：楼市资金大量转移到股市、定向降准定向投放给实体企业的资金挪用到股市、保险信托各类基金大踏步入市、国际热钱等海外资金进入市场、存款人受降息影响从银行取出资金投入到股市、银行理财产品通过资产配置进入股市。

　　这轮央行放水行情使得银行资金大举进入到了股市。单就银行渠道来看，资金量就相当可观。据广州媒体报道，“近期存款未见增长，打新股的当天全省系统内甚至流失了10个亿，而且再也没有回来。”广州某国有大行零售部人士叹道。一句话，中国A股的赚钱效应带来的全民炒股热潮已经到来，带来整个社会资金开始全面进入到股市里。

　　两日天量成交额首先说明中国内地整个经济面并不是缺乏流动性，并不缺资金。那么，为何实体经济特别是中小微企业依然融资难融资贵呢？主要原因是实体经济实体企业对资金资本没有吸引力和诱惑性。如果中小微企业像十年来的房地产一样能获得暴利、像今天股市的“财源滚滚”，资金资本流动性就会不请自来、蜂拥而至。

　　股市天量成交告诉央行，通过降息、定向降准等手段来解决中小微企业融资难问题显然开错了药方。解决中小微企业融资难融资贵显然不是从货币信贷总量上做文章，而是要从存量上调结构、修水渠，让其向中小微企业流去。如果盲目降准降息、通过数量工具放水货币包括放水房贷政策必将使得溢出的流动性流向股市楼市。股市先楼市一步出现了爆炒暴涨的赚钱效应，必将吸引各路资金疯狂进入。在这种情况下，不但解决不了实体经济融资难融资贵的问题，而且还会加剧其融资难融资贵。因为，各路资金都流向了股市，吸吮了实体企业包括楼市、银行体内的资金血液，必将进一步掏空实体经济。同时，推高股市泡沫风险。

　　目前，继续打着解决中小微企业融资难融资贵旗号，忽悠央行继续降息甚至降准或者定向宽松的声音非常高亢。希望央行能从股市日成交量创历史新高中悟出一些东西来。盲目降息、定向降准的恶果正在显现，正在适得其反加剧实体经济融资难，甚至连银行和房地产资金血液都在被掏空。继续降息降准一定要三思而后行。

　　□余丰慧（财经评论人）