【导读】今年前9月股市再融资额已超去年全年，增发规模刷新历史纪录。经济之声评论：持续上涨的A股行情成为上市公司股权再融资催化剂。

　　央广网财经9月30日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，统计显示，年内A股上市公司的股权再融资规模已经超过2013年全年，增发融资规模更是刷新历史高点。

　　Wind统计显示，截至昨天，今年以来已有298家A上市公司实施增发，募资总额约4666.76亿元。除了通过增发途径实施再融资外，一度被A股市场所忽视的配股渠道也在今年重新获得上市公司的青睐，截至9月29日，今年以来已有10家A股上市公司完成配股，配股募资总额达122.83亿元。

　　值得注意的是，尽管9月份尚未结束，但A股市场的年内股权再融资规模却已高达4789.59亿元，这一数据不仅已经超过2013年A股市场4074.08亿元的股权再融资规模，同时也创出了2010年之后A股市场年度股权再融资规模的新高，特别是今年A股市场的实际增发金额高达4666.76亿元，为A股有史以来的最高纪录。

　　对此，经济之声记者采访了英大期货研究所副所长粟坤全博士。

　　经济之声：今天上午公布的中国9月汇丰制造业PMI终值50.2 ，低于初值，也弱于预期。而从一系列最新公布的经济数据来看，实体经济的增长动力并不充足，但是年内A股上市公司的股权再融资规模已经超过2013年全年，增发融资规模更是刷新历史高点，原因是什么？

　　粟坤全：今年以来再融资规模之所以这么高，我觉得有几个方面的原因。首先，目前我们市场的资金面依然偏的，由于上市公司通过银行限贷获得及时足额的资金，难度在逐渐的加大，这就迫使这些上市公司不得不更多依赖增发，配股等这些再融资渠道来筹集资金。今年以来市场的基准利率跟去年相比是有比较明显的下行，这也是融资的成本在下降，但是经济总体当中的资金量并没有出现跟往年大幅度的增长，货币的供应量基本保持在13%到15%之间的增长，跟往前的20%相比幅度是下降比较大的，企业通过引导信贷获得资金的难度比较大，这是第一点。第二点，A股的行情阶段性走好，A股市场在今年下半年走出了阶段性的上涨行情，偏暖的行情一方面是提振了投资者参与交易的热情，另外也保证了上市公司做增发配股能够比较顺利的获得投资者的认购，上市公司有底气去开展增发融资。最后一点是经济转型持续一段时间，通过上市公司再融资的目的来看，多数的上市公司他们增发配股的目的都是为了筹集资金来购买优质的资产，升级主营业务，拓展新的业务领域。特别是那些传统周期性的行业这些公司，他们就热衷于接触再融资来针对新兴产业跨行业的兼并，这在一定程度上就反映出上市公司他们对于所在的行业以及新兴行业的资本信心，另外也反映出投资者对行业的前景也是比较看好的。

　　经济之声：您说到了行业，接下来我们就分行业来看一看，年内发生股权再融资的A股上市公司涉及21个行业，其中技术硬件与设备行业以1024.12亿元的融资额居首，资本货物、材料Ⅱ行业融资总额分别为762.24亿元、634.32亿元，紧随其后。此外，多元金融、耐用消费品与服装、房地产等10个行业融资总额超过百亿元，这反映出怎样的行业发展特点？

　　粟坤全：从大的层面上来说，在我们国家宏观经济走入新的常态，经济增长速度由高速逐渐回到中低速的大背景下，这种增发融资，再融资的行业一般是跟当前以及未来五到十年的经济发展模式和经济结构相契合的那些行业。在这个发展过程当中，比如高端制造行业、材料行业、金融服务等等这些相关的行业，他们都是具有相对比较高的发展前景的，而传统的这种制造业以及相关的低端行业就不是这样的。此外像耐用消费品、家电、环保等这些行业它们也会随着未来五到十年，我们国家城市化进程的不断推进，将获得有很强的需求作为支撑，所以它这些行业也将获得比较好的发展。

　　经济之声：当然通过已经实施增发的A股上市公司中，在融资总额超50亿的公司中，我们看到了像首钢股份、吉恩镍业这类我们传统意义上理解的强周期、高耗能行业公司的身影，这和我们现在的经济结构调整是不是显得有冲突？

　　粟坤全：从表面上来看似乎是存在冲突，但是我们应该意识到一个问题，就是在当前的经济结构调整过程当中，保持经济的平稳，避免经济出现过大的这种风险事件，维持稳定，这是一项非常重要的任务。这些强周期的、高耗能的行业，他们在过去几年的发展过程当中，积累了很高的过剩产能和资本，整个行业的财务杠杆水平都比较高。在目前的这个阶段，如果没有比较充分的融资来让他们渡过目前比较艰难周期，些这些行业的经营风险就可能会集中的爆发，并且通过金融系统影响到整个宏观经济。上市公司再融资目的主要有几种，一是通过募集资金扩大生产。另外，就是通过并购重组注入新的资产来做配套的融资。最后就是公司间资产置换和重组，总得来说就是改善它的资本结构。这样在宏观上就能够实现，逐渐的降低行业杠杆和风险，所以这些强周期、高耗能的行业，他们获得增发融资，再融资的机会，我觉得应该是市场和监管当局为了避免出现风险集中爆发，来给予这些行业企业的一段缓冲区间，让这些行业能够获得相对较长的时间和相对较为宽松的资金环境来进行结构调整。从这点上来说，这些强周期、高耗能行业的再融资在经济调整过程中是一个必要的步骤，并不是与整体相冲突的。

　　经济之声：这种再融资迅猛增长的势头未来是不是还会继续？

　　粟坤全：如果A股的行情在未来一个季度或在明年，依然能够保持目前比较好的增长势头，而且央行也能够像目前货币政策的基调，保持比较长的一段时间，那么我们可以预计在未来有部分行业的上市公司将有增发融资的需求，所以这样的再融资趋势是有比较大的可能会持续的。当然，毕竟融资的时候也会考虑成本，对股市的影响资金对层面是一个方面，但是更重要的要考虑到一点，就是通过再融资可以将一些更加优质的资本放到股市当中，给投资者进行投资，当然投资者也需要有充分的识别能力才行。

　　A股上市公司的股权再融资方法包括了公开增发、定向增发和配股。由于配股是向原股东融资，因此配股价格相对增发，会更低。证券分析人士表示，如原股东看好上市公司未来发展，推行配股是比增发更好的再融资方法。但目前来看，推出配股融资的公司家数远远小于增发。其中原因，除了募资金额较少外，原股东对上市公司的态度也值得关注。

　　具体来看，已实施增发的A股上市公司中，融资总额超百亿的有5家，分别为京东方A（457.13亿元）、信威集团（224.87亿元）、海澜之家（130.00亿元）、方正证券（129.84亿元）、招商证券（120.00亿元）；首钢股份、航空动力、中国重工、吉恩镍业、深天马A、东吴证券、中航资本、大康牧业8家公司增发融资总额亦较多，均超50亿元。在完成配股的A股上市公司中，特变电工、建发股份募资总额在30亿元以上，厦门国贸、宜华木业、古越龙山募资额则超10亿元。