下周密集公布各国PMI数据，重要关注美国11月非农。

　　我国将公布11月制造业PMI以及11月汇丰服务业PMI，由于我国近期内需出现疲弱，预计11月数据可能回落。欧洲方面德法经济小有改善，但力度不大，综合PMI预计与前值持平。美国方面，经济依旧强势复苏，就业以及工厂订单保持高位，但房地产销售数据短期回落较大。

　　12月1日，星期一，我国公布11月官方制造业PMI、11月汇丰制造业PMI终值；欧元区11月制造业PMI终值；美国11月Markit制造业PMI终值、11月ISM制造业PMI。疲弱的PPI数据以及产能利用率低下均暗示经济需求不足，我国11月制造业预计继续萎缩。德国经济10月起出现小幅恢复，但改善程度不及预期，欧版QE祭出后，仍需要一段时间令经济出现复苏，因此我们认为德国11月制造业PMI可能出现改善，但力度不大。欧元区企业由于需求下降，企业正通过消化现有订单来维持增长，制造业略显放缓。最新数据显示美国经济在仍在强势复苏，10月耐用品订单月率大幅好于预期，增长0.4%，显示经济增长动能持续，这将在11月制造业PMI中有所体现。

　　12月2日，星期二， 美国公布10月营建支出月率。美国房地产数据好坏参半，10月新屋开工总数年化意外下降，新屋及成屋销售出现下滑，但营建许可总数跳升至六年半高点，我们认为近期乏力的薪资增长以及金融机构严格的借贷规定将会持续抑制美国房地产市场活动。

　　12月3日，星期三，我国公布11月汇丰服务业PMI；欧元区公布11月服务业PMI终值、11月综合PMI终值；10月零售销售月率；美国公布11月ADP就业人数、11月ISM非制造业PMI。我国工厂11月工厂活动停滞，显示经济进一步放缓，预计11月汇丰服务业PMI终值回落可能性较大。德国法国经济近期出现反弹，但力度不大，且欧元区经济仍受到俄罗斯制裁影响，欧版QE发挥作用还需要几个月时间，我们认为11月综合PMI将保持低位，10月零售销售数据可能与上月持平。美国就业市场依然复苏强劲，但最近一周的申请失业金人数突破30万人令人疑虑，这需要从11月ADP就业人数中得到验证。美国11月ISM非制造业PMI或将保持高位。

　　12月4日，星期四，欧洲央行公布利率决议。10月以来欧元区制造业以及服务业仍然较为疲软，但德法经济已经出现改善迹象，市场并没有对本次欧洲央行利率决议报有很多期望，预计利率仍为0.05%。

　　12月5日，星期五，美国公布10月贸易帐、11月季调后非农就业人口、11月失业率、10月工厂订单月率。美国就业市场扔保持稳定复苏，近期就业数据也较为平稳，只是11月22日当周初请失业金人数超过30万值得关注，我们认为11月非农20万以上为大概率事件。美国10月耐用品订单月率大幅好于预期的-0.6%，为+0.4%，因此我们认为10月工厂订单月率将上升。