降息了，然后呢？
- 发布时间：2014-11-22 08:50:22 来源：新华网 责任编辑：罗伯特
存款端利率下调至2.75%，上浮区间扩大至1.2，存款利率上限仍为3.3%，考虑到股份制银行存款利率早已经上浮到顶，而大行存款利率也上浮至3.25%，因此，这一降息对于存款利率的影响应该非常小。
贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%。降息的核心在于降低存款利率。如果没有存款端利率的下调，只有贷款利率下降，银行在息差收窄压力下会通过提高上浮比例或者绕开监管的方式来维持息差，最终的效果非常有限。而这次降息对于存款利率的影响很小，大幅调降贷款基准利率对于降低社会融资成本意义有限。
非对称降息在传递强宽松预期的同时实质意义有限，同时会遇到来自银行相关部门的巨大阻力。既然推出，则意味着经济和就业可能陷入了较大的困境，降低社会融资成本的迫切性明显上升。如果是这样，那么单纯价格工具是不够的，后续一定是需要数量配合的。也就是说，无论是全面降准或者大规模流动性注入的概率都会大幅上升。
另外一种可能是，如果将贷存比口径调整和非对称降息合在一起看，明年或许银行吸储的压力会相对较小，这样存款利率也可能不用一浮到顶，会有所下降，这样对于降低银行负债端成本和社会融资成本是有意义的。
（作者系国信证券宏观研究员）
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