本报记者 刘泰山

　　本周A股走势一波三折，下周市场又将面临11只新股连发的考验。从近期研究机构策略观点看，“短空中多”的市场判断基本已经取得一致。在此之下，分析人士认为投资者当前可“短期蛰伏，伺机冬播”。相比往年的冬播时节，今年市场走势明显要活跃许多。在布局的策略上，投资者也有更多的选择。具体来看，沪港通之下的蓝筹股，预盈预增的白马股，以及改革题材仍是投资者可重点把握的机会。

　　秋收之后待冬播

　　在10月的秋收行情之后，市场随即陷入震荡。本周，沪深A股先抑后扬，上证指数一度跌破2450点整数关。对此，分析人士对后市普遍谨慎，认为市场在经历7个月的上涨之后，面临休整换挡的要求。不过，对于长期趋势，机构仍抱以乐观的态度，“吃到碗里还要看到锅里”，短期的调整或是“冬播”良机。

　　短线利空因素增多

　　在一波快速的拉升后，本周市场放缓了上涨的节奏。沪港通开通以来，市场热情开始降温，两地额度使用逐渐下降。市场普遍认为是部分投资者利用沪港通开通的利好减仓，如一些机构乘机撤离。此外，新股发行、数据公布以及股指期货交割等股市每月的“生理现象”，也给短期市场带来较大的压力。

　　从当前市场表现情况看，市场还处在调整的阶段。尤其是在下周，投资者或许要对进一步的下跌做好必要的思想准备。从行业板块表现来看，无论是银行、券商、房地产、煤炭、有色等权重板块，还是中小板和创业板，本轮反弹以来均出现了幅度或大或小的上涨，9月份出现的绩差小盘重组概念股、部分大盘“僵尸股”等的炒作则更为非理性。经过轮番上涨后，原有支持上涨的逻辑出现审美疲劳，风险收益比也与投资者风险偏好偏离，市场出现调整实属正常。德邦证券分析师认为，目前来看，后市单边走低的概率不大，更大可能是由前期的强势攀升转为宽幅震荡。本轮调整持续时间可能在两个月左右，幅度在10%左右，市场或更多在结构性风险释放的过程中为2015年的行情蓄势。

　　耐心等待“冬播”机会

　　虽然短线市场增添了变数，但“秋收”之后却带来了“冬播”契机。分析人士提醒，沪港通蓝筹遇冷反而是好事，给境外投资者带来了逢低介入机会。当然，这也给投资者带来了冬播机会。届时估值切换背景下的优质成长股、国企改革和土地改革等板块有望迎来新一轮升机。

　　冬播已是A股的惯例，在今年A股冬播理由更是十分充足。冬播先要看“大气候”。今年7月沪指从2000点展开的一波牛市行情，就反映了市场对经济转型升级——全面深化改革——依法治国的期待，A股的吸引力和挖掘空间更加显著。从时间安排上看，预计从年底到明年上半年，陆续会有中央以及地方的国资改革措施出台，而这其中大部分改革对象都会为二级市场带来机会。兴业证券指出，投资者可淘金那些符合经济转型需求、商业模式创新的股票，从中寻找未来上升趋势中的龙头品种。而仓位依然很重的投资者，既然已经失去了先机，不如着眼于布局明年而进行持仓调整。

　　品种1 创业板调整之后还有新高

　　沪港通的开闸让本周的权重股出现了4天的调整行情，但在权重股调整的周期内，创业板再次逆袭成功，成为本周市场最大的热门。从市场跷跷板效应来看，创业板的调整并非是趋势的逆转，而只是市场风格的轮转。在此背景下，创业板中期必将再创历史新高，投资者仍可挖掘符合经济转型预期的新兴产业题材股。

　　在创业板当中，新兴产业个股占据了多数，大量牛股由此涌现。在具体投资热点当中，私募人士王茹远表示可重点关注互联网领域的机会，主要关注大数据、云计算、移动医疗、互联网金融、O2O等。

　　上投摩根新兴动力基金经理杜猛也认为，在七大新兴产业中，有四个新兴产业方向尤其值得投资者重点关注，分别是大健康产业、基于大数据和云计算的行业、基于互联网的O2O行业以及新能源产业。他指出，随着互联网技术的普及，计算机技术的普及，大量数据会集中起来，如果有企业能掌握顶层技术，并基于大数据来分析到每个人的行为，找到其中的规律，将会对整个商业活动起到推动作用。今年公募基金中业绩领先的中邮基金也表示，在改革预期的主导下，中国经济的结构转型将进入加速期，经济增长驱动力将由之前的房地产产业链以及重工业逐步升级为高端制造业，新型消费以及现代服务业。因此市场未来大概率仍将维持结构性行情的演绎。行业配置方面，依然看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如互联网产业、信息安全产业、生物医药、环保等行业。

　　“小盘股的行情还没有结束。”王茹远在日前致投资者的信中表示，“展望2015年，我们认为将是大盘蓝筹、优秀小盘成长双头并进的一年，也应该是2009年之后赚钱效应最好的一年。”

　　品种2 农业股是冬播热点

　　“冬播春收”已是A股多年的规律，在冬播品种的选择上，农业股历来都是资金提前布局的选择之一。近来，多家机构研报集中关注农业股的交易机会。二级市场上，农业股也逐步走出底部，有望展开新一波的拉升。

　　申银万国称，农产品消费进入旺季推动价格上涨，将推动农业板块投资升温。建议投资者依循土改(种植、农资)、畜禽养殖(周期)、成长(动物疫苗)三条主线布局。

　　首先，关注土改等政策催化剂对种植、种业、农机和农资板块个股形成刺激，聚焦平台化发展、技术升级和模式转型的个股。推荐：新研股份、农发种业、隆平高科、辉隆股份、金正大、史丹利、芭田股份、诺普信。其次，参与“去产能趋势确立叠加消费进入旺季推动价格再度回升”的畜禽养殖板块。优选近期催化剂较多的个股，依次推荐：农发种业、新研股份、ST大荒、亚盛集团、辉隆股份、圣农发展、牧原股份、华英农业、隆平高科、新希望、大北农。最后，可布局“业绩增长确定性强”的动物保健板块。重点推荐：金宇集团、天康生物、象屿集团及农化类个股。

　　齐鲁证券分析师也发布了《不一样的节前上涨》研报，继续推荐农业股。该机构认为，“景气与政策”从来都是农业股投资机会的两大助推器，而每年冬季旺季猪价上涨和“一号文件”政策主题均是农业股上涨的逻辑推演基础，分析师谢刚整体判断明年猪价呈上涨趋势，继续推荐农业股的春节行情——畜禽链春节前机会和大种植板块。首推标的：大北农、圣农发展、金宇集团、隆平高科、益生股份和*ST大荒，其他品种如唐人神、芭田股份、华英农业、亚盛集团等均可配置。

　　兴业证券分析师蒋小东也看好猪价的上涨，认为在年底之前，猪价至少还有一波可观的上涨，禽类价格跟随猪价向上，春节前猪价高点将超过三季度高点。过去20年一般的季节性情况，四季度猪价高点高于三季度高点，周期反转年份更是这样。过去6轮周期反转年份，有5次四季度猪价持续上涨，并且高点大幅高于三季度，背后的原因是供给端大幅度下降，推动四季度出现可观的涨幅，超越季节性上涨。继续推荐养殖股：圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧、新希望。

　　品种3 沪港通提振蓝筹机会

　　沪港通开通后热度逐日降温。从两地额度使用情况来看，个股北热南冷的特征十分明显。虽然整体来看，标的股均涨少跌多，但沪股通整体表现略优于港股通。其背后所显示的是，A股蓝筹股对港股的投资者更具备吸引力。对于A股投资者而言，在外资尚未大举介入之前，不妨提前买入低估值蓝筹股。

　　金百临咨询秦洪对此表示，目前A股以银行股为代表的蓝筹股市盈率只有不足5倍，市净率则不足1倍，但股息率高达5％；另一方面，港股的投资者对金融股、股息率较高的品种情有独钟，所以拥有高股息率、低估值等诸多优势的银行股、保险股自然成为香港投资者的最佳投资对象。因此此类个股的买盘力量料将源源不绝，而每次回落均是港股投资者极佳的低吸良机。与此同时，长江电力等拥有强大现金流优势的水电股以及部分燃气股等公用事业股，也有望迎来一轮估值复苏行情。

　　业内人士指出，沪港通打开了A股市场的一扇门，从中长期来看是重大利好，在引来源源不断活水的同时，可以重树A股的价值投资理念。由于香港及海外投资者基本上秉承着价值投资思路，因此以银行为代表的大盘蓝筹股，由于估值低、分红率高，流动性好，是机构投资者的最爱。特别是经过近三个月以来的反弹，这些低估值的大盘蓝筹股的股性已经被激活，因此这些股票的持续回调正是布局良机。其次，A股中的医药、食品、军工、核电等港股没有的特有品种也会持续受到市场的关注。最后，由于内地经济结构调整，改革红利还会不断释放，土地改革、国企改革、新型城镇化等也是未来投资的重点，并会不断演绎出波段性投资机会。

　　品种4 国企改革贯穿始终

　　在今年A股市场上，改革无疑是大盘行情启动的重要动力。其中，国企改革序幕的拉开，带来了显著的投资机会。从国企改革的进展来看，今年还只是开始，未来国企改革将持续推进，并为A股市场带来改革红利。

　　海通证券此前研报指出，今年7月国资委试点央企“四项改革”推出，包括改组国有资本投资公司、发展混合所有制经济、高管选聘考核和薪酬管理职权、派驻纪检组四项内容，宣告央企改革正式启动。地方国企改革也因地制宜开始持续推进。目前已有20多个省份出台地方国企改革意见或方案，其核心内容大多包含:以国资改革带动国企改革、实施分类监管、发展混合所有制、建立职业经理人制度，以及实施股权激励机制等，与央企“四项改革”互有借鉴。地方经济发展水平与国资基础强弱在一定程度上决定地方国企改革的侧重:发达地区更注重“质”而欠发达地区更注重“量”。

　　申银万国证券表示，管理层提出要积极发展混合所有制经济，目前市场正静待国资改革顶层设计出台。从区域上看，重点关注上海、广东、江苏、浙江、北京等走在前列的地区。为做大做强国企，各地省(直辖市)国资委直属标杆集团是重点关注对象，如:百联集团(百联股份、第一医药、上海物贸)、兰生股份、上海机场、广百股份、南京高科、物产中大、北京城建、古井贡酒、厦门信达、南宁百货等。央企竞争类行业改革率先推进，重点关注试点央企及改革进度较快的集团，如:际华集团、太极股份、中工国际、国药股份、中粮生化、中成股份、国投新集、启源装备、烟台万润、华锦股份等。