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国泰君安:家电板块估值有望修复

  • 发布时间:2014-11-21 09:46:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  随着四中全会以后改革措施的不断落地以及“沪港通”等事件的刺激,二级市场增量资金不断涌现,新增资金趋于回避前期涨幅较高的板块,转而布局低估值大盘蓝筹。

  家电板块特别是白电是市场中名副其实的还没涨过的低估值绩优板块。从涨幅看,家电行业从年初至11月14日累计上涨13.6%,在26个行业中位于倒数第四,仅略好于食品饮料、石油石化和煤炭;其中白色家电年初至今涨幅仅3.3%,在83个二级行业中排名倒数第六。从估值水平看,家电行业2014年PE估值约为11.6倍,仅高于银行、地产、建筑和石油石化;其中白色家电2014年整体PE估值约为9.2倍,在二级行业中排名倒数第四。

  空调行业价格战风险虽尚未解除,但逐步变为次要矛盾。

  对空调行业价格战的担忧导致其被下调行业评级,不过,根据两个月的观察,这个风险其实已经变得较为次要了:一、尽管2015冷年开盘促销力度较往年更大,但是从观察情况来看,尚未发生全面的恶性价格战,龙头企业在面临竞争压力时仍旧在努力使用差异化竞争策略,这比9月预计得要好;二、10月至11月14日,家电板块表现弱于沪深300,而白电子板块在9月则大幅走弱大盘(相对沪深300为-6%),股价已经部分反映了这种担忧;三、在市场风格变化的情况下,资金驱动估值修复已经成为新的驱动因子,对家电板块构成重要的边际利好。重点推荐估值低、涨幅小、机构持仓少、市值小的品种。

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