近期大盘在越过2400点之后明显力度不足，日成交金额也开始逐步递减。周四尽管实现上涨，但盘中最低下跌至2401点，整数关口曾遭遇考验，两市合计日成交金额为10月29日以来的最低水平。目前上证综合指数已经实现月K线六连阳，超过这一水平最近的时间便是2009年1月至7月的七连阳。当时依托的是2008年年底连续降息、降准以及四万亿，现阶段的升势并不具备那样的货币政策环境，更使得股指在临近2013年年内高点2444点时，显得高处不胜寒。

　　经济数据制约反弹空间

　　尽管市场对经济增速放缓的新常态心理已有预期，但放缓得如此之快，也让投资者出乎意料。以9月份的经济数据来看，9月份社会消费品零售总额增长11.6%，是2005年2月份以来最低；1-9月份全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长16.1%，为2002年以来最低；规模以上工业增加值同比实际增长8.0%，比8月份的6.9%，增加1.1个百分点，却为2009年5月份以来第二低。率先亮相的10月份制造业PMI由之前两个月的51.1%下降至50.8%，而从本周六开始，又将迎来一系列重磅经济数据。11月8日海关总署将公布10月份外贸数据，10日国家统计局将公布10月份CPI和PPI，12日央行将公布10月份金融数据，13日国家统计局将公布10月份工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资增速等主要经济数据，14日国家能源局将公布10月份全社会用电量。经济数据的负面预期，将进一步加重市场的谨慎情绪，成交难以维系较高水平。

　　与此同时，上市公司的业绩增速出现放缓，对A股的支撑力度有限。2014年三季报加权平均每股收益为0.442元，2013年三季报为0.429元，同比增长2.92％，而2014年半年报上市公司整体加权平均每股收益同比增长幅度5.24％，整体业绩保持增长趋势，增幅收窄了近一半。按单季业绩来衡量，剔除不可比公司后，2014年三季报上市公司营业利润环比下降4.57%，归属母公司股东净利润环比下降4.48%，扣除非经常性损益后的净利润环比下降4.35％。对比2013年三季报上市公司营业利润环比增长0.23%，归属母公司股东净利润环比下降1.84%，扣除非经常性损益后的净利润环比增长1.55％。第四季度对于多数产业属于销售淡季，三季报业绩增速的放缓预示着2014年年报业绩预期难乐观，将对整体市场定位形成拖累。

　　机构分歧暗示行情有变

　　通过对三季报数据统计分析，社保基金2014年第三季度被列入前十大流通股股东的持股市值合计为1293.92亿元，创出历史新高，比2014年第二季度的1027.74亿元增加266.18亿元，增加幅度为25.90%。对比上证综合指数第三季度15.40%的累计涨幅，出现增持迹象。QFII的2014年三季度持股市值568.08亿元，比2014年二季度的528.89亿元增加了39.19亿元，增加幅度为7.41%，创历史最高水平，但相比大盘涨幅，呈现减持操作。

　　保险机构若剔除所持中信证券的影响，2014年第三季度持股市值1474.70亿元比2014年第二季度的1385.68亿元增加89.02亿元，增加幅度为6.42％，也表现减持状态。基金虽然三季度持仓比例很高，但表现为反向指标的特征。偏股方向基金2014年第三季度股票持仓占净值的比例由2014年第二季度的75.61%上升至79.43%，上升了3.82个百分点，创下2011年三季度以来的最高。类似这样高的持仓比例，2012年二季度的比例为79.23%，于2012年5月形成2012年全年次高点；2013年三季度的比例为78.83%，在2013年9月形成2013年下半年的最高点。这说明基金经理在第三季度的持仓比例上升至高水平，暗示2400点附近将成为2014年全年的最高点附近的位置。

　　由此可见，经历了10月份的多事之秋，尽管股指依靠快速上涨收复失地并创新高，但仍有诸多因素抑制进一步的上升空间，2400点保卫战将异常艰难。