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央行:创新使用货币政策工具保证流动性适度

  • 发布时间:2014-11-07 07:50:00  来源:中国经济网  作者:陈果静  责任编辑:罗伯特

  央行创新使用多种货币政策工具,保持了中性适度的流动性水平,促进了信贷的合理增长和信贷结构的有效改善,使企业融资成本高的问题得到一定程度缓解。下一步,央行将继续实施稳健的货币政策,也将根据经济基本面变化适时适度预调微调,为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境

  美国结束第三轮量化宽松后,市场对于中国全面降准降息的讨论更加激烈,有人甚至预计全面降准降息将在四季度出现。11月6日,央行在《2014年第三季度中国货币政策执行报告》中表明,下一步将继续实施稳健的货币政策,以保持政策连续性和稳定性。同时,也将根据经济基本面变化适时适度预调微调,增强调控的灵活性、针对性和有效性,为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境。

  央行在报告中首度证实,央行创新使用了中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款(PSL)这两种中长期货币政策工具。9月和10月,央行通过MLF向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元,期限均为3个月,利率为3.5%,在提供流动性的同时发挥中期政策利率的作用,引导商业银行降低贷款利率和社会融资成本,支持实体经济增长。对于实施效果,报告认为,在外汇占款渠道投放基础货币出现阶段性放缓的情况下,MLF起到了补充流动性缺口的作用,有利于保持中性适度的流动性水平。

  从三季度的数据来看,随着国际收支变化,三季度外汇占款虽然增加了78亿元,却同比少增了1214亿元,需要央行释放一些流动性进行对冲,以保证市场流动性的中性适度。北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明认为,外汇占款大幅增加的时代已经过去,但也不意味着要全面降息降准,央行会更多地使用一些“小工具”作为补充流动性的手段。

  其实,无论哪种货币政策工具,最终都是要为实体经济服务的,缓解融资贵便成为货币政策要解决的问题之一。

  值得注意的是,三季度企业融资成本高的问题得到了一定程度缓解。报告显示,9月末,银行间市场3年期、7年期AA级企业债的到期收益率分别为5.78%和6.62%,较上年末下降1.57个和0.84个百分点。同时,企业贷款利率也有所下降。9月份,非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.97%,比上月下降0.12个百分点,比上年12月份下降0.23个百分点。

  8月,《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》发布。此后,央行加大支农再贷款力度,逐步扩大地方法人等中小金融机构和对棚改、稳外贸支持力度。通过组合运用多种货币政策工具,我国信贷保持了合理增长,信贷结构得到有效改善。

  随着降低企业融资成本各项措施的逐步落实,9月份,执行下浮、基准利率的贷款占比上升,执行上浮利率的贷款占比下降。一般贷款中执行下浮、基准利率的贷款占比分别为8.31%和20.43%,较上月分别上升0.81个和1.63个百分点;执行上浮利率的贷款占比为71.26%,比上月下降2.44个百分点。

  当前,在促进经济平衡增长的同时防止过度“放水”,是我国货币政策的重点。对此,交通银行首席经济学家连平指出,年内定向降准、定向公开市场操作和定向再贷款等举措有望继续推出,大幅降准和降息的可能性不大。

  下一步,央行将发挥信贷政策的结构引导作用,鼓励金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微等重点领域和薄弱环节。同时,有序推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,继续深化外汇管理体制改革。(经济日报记者 陈果静)

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