如同经济增长前景已经出现分化一样，在美联储宣布退出量化宽松政策（QE）的决定之后，新兴经济体在货币政策上也进一步分化：经济表现较佳的中国、印度和南非选择按兵不动，对外部环境依赖更大的巴西和俄罗斯很快选择提高利率。值得注意的是，美联储政策变动只是加速了巴西和俄罗斯的加息行动，其主要原因仍在于内部经济结构失衡。

　　？巴西 加息暗示罗塞夫“亲市场”

　　当地时间10月29日，美联储宣布从11月起结束QE，受此影响，巴西圣保罗指数大跌2.45%。30日，巴西央行宣布加息25个基点至11.25%，当日圣保罗指数大涨2.52%，次日再次大涨4.38%，雷亚尔汇率也跳升超过3%，显示出巴西“顺利”渡过美联储退出量化宽松在新兴市场极可能造成的动荡局面。

　　巴西央行发表的利率声明称，由于相对物价的变化，9月初政策会议以来通胀风险平衡变得不那么有利，因而应调整货币政策，以较低代价确保通胀前景更加温和。官方此前曾估计，截至今年9月的12个月中，巴西累计通胀率达到6.75％，高于央行2.5%-6.5%的目标区间。

　　在大选结果公布前，巴西央行曾在7月下旬冒险向银行系统释放了202亿美元流动性，以求拉动经济增长与就业。外界分析称，这与现任左派总统罗塞夫寻求连任的竞选策略相配合。罗塞夫当选后，巴西股市和汇市均出现大跌，显示出市场对罗塞夫连任的不满情绪。在罗塞夫宣布其新的执政纲领前，外界仍认为罗塞夫将继续以经济增长而非控制通胀为第一要务，并预期巴西央行将继续按兵不动。显然，巴西央行30日的行动打破了外界预期。有分析称，这显示出罗塞夫在第二任期可能会采取较亲市场政策。

　　？俄罗斯 一手加息 一手干预汇市

　　俄罗斯央行也选择跟进加息。此前在30日，由于外界预期俄央行将采取加息举措，卢布兑美元汇率一度上扬2.8%，莫斯科指数也大涨3.69%。不过，俄央行31日公布加息150个基点至9.5%的决定之后，卢布汇率上涨仅维持了两分钟，此后一路下跌。当日卢布对美元跌幅达3.6%，创三年来最大跌幅。莫斯科指数跌幅较小，仅0.66%。

　　受油价大跌、资本外逃、国内经济不佳以及地缘政治危机影响，今年以来卢布已持续贬值近16%。为了遏制卢布贬值，俄央行年内已实施了四次加息，利率从年初的5.5%上升到9.5%。在加息之前，也就是美联储宣布退出QE的29日，俄央行还投入价值1250.8亿卢布的资金干预汇市。目前，俄央行已投入约13%的外汇储备（超过550亿美元）干预汇市，目前国库中有约4500亿美元外汇储备。

　　俄罗斯经济目前处于滞胀边缘，一、二季度GDP仅增长0.9%和0.8%，通胀水平在9月达到了8%；油价下跌更击中了俄罗斯的“命门”，对财政收入、外汇储备构成直接威胁。

　　印度南非中国 尚有回旋余地按兵不动

　　跟巴西、俄罗斯等主要新兴经济体不同，印度、南非和中国一样，既平静度过了政策波动期，也选择按兵不动。

　　在美联储宣布10月利率决议后的29日、30日、31日，印度孟买指数均小幅上涨，显示出市场对莫迪执政下印度经济前景的信心。

　　印度央行目前维持利率在8%，上次加息还是在今年初。印度央行行长拉贾29日表示，印度央行既不倾向于加息，也不倾向于降息，货币政策只会取决于通胀数据。

　　跟去年底及今年初相比，印度央行控制通胀的政策已经取得了很大成功。9月印度通胀水平降至6.46%，创年内新低。印度央行称，在确信通胀率降至6%以前将避免降息。

　　拉贾不久之前曾说，在量化宽松刚结束的不确定阶段后，（新兴市场间）会出现分化，金融投资者会被市场的宏观稳定所吸引，“我希望印度到时能成为其中的一员”。

　　金砖国家中的南非也有理由按兵不动。南非股市29日-31日分别上涨1.43%、下跌1.05%、上涨2.42%。南非央行行长马克斯30日称，2014年以来南非已加息75个基点，并坚持其通胀目标区间（3%-6%）不变。9月南非通胀率跌至5.9%，显示出宏观经济趋于稳定。(记者 韩哲 赵毅波)