本报记者 张钰芸

　　人物简介

　　万建华，1982年毕业于厦门大学财政金融系，1985年毕业于中国人民银行总行研究生部；1993年赴澳大利亚国立大学太平洋研究院攻读博士课程。

　　万建华曾任职于中国人民银行总行、招商银行。2001年主持筹建中国银联，为首任中国银联董事长、总裁。2007年任上海国际集团总裁。2010年9月起任国泰君安证券公司党委书记、董事长。

　　万建华长期从事金融改革发展的实践和研究工作，具有丰富的从业经验和深厚的理论功底。他著有《金融e时代：数字化时代的金融变局》等书，被称为“金融e时代的掌门人”。

　　个人观点

　　万建华认为，互联网金融平台将催生互联网支付的社会化。电商和支付一体化的趋势将越来越普遍，网络支付将替代现金成为社会化支付方式。“个人拿着自家的PC或其他智能终端，什么金融业务都可以自己办理，就产生出‘自金融’的概念，从而可以实践‘金融是每个公民的天赋人权’，也就是可以通过信息技术、通过互联网技术自己来实现。”

　　互联网金融将成为传统银行的终结者？互联网金融爆发式发展的背后有哪些安全隐忧？近两年以来，互联网金融行业以爆发式的发展速度独领风骚。然而，互联网金融为何在中国如此火爆？它能否成长为金融行业的未来？

　　由上海市金融服务办公室和新民晚报社联合主办，静安区金融办协办、上海农商银行支持的第六次“上海金融大讲坛”日前在上报集团文新大厦举行，国泰君安证券股份有限公司党委书记、董事长万建华对大家关心的话题作了主题演讲。

　　互联网技术对金融的反客为主

　　互联网技术对金融的反客为主，和部分金融服务的体制性缺位，为互联网金融的发展提供了潜在机遇。万建华坦言，目前第一批筹建的五家民营银行中，至少有两家，即腾讯和阿里巴巴，会做互联网银行，并“相信他们肯定能做起来”。而在现有的1200多家P2P企业中，肯定也会有几十家做大做强，脱颖而出，成为一个生态群。

　　作为一名从传统金融业成长起来的企业家，万建华对互联网金融的研究却走在前面。他表示，互联网金融源于信息技术、互联网技术的创新，由提高金融系统营运效率的手段与工具，转变为推动金融业务模式、金融产品与金融服务创新变革的外在动力。

　　而我国部分传统金融服务的空白和体制性缺位，也为互联网金融的产生和发展提供了潜在的机遇。“金融行业存在长期高回报和高准入门槛，导致一些机构创新活力不足。传统金融机构的净利润增速即使到了2013年还有两位数，前些年都是在20%以上。这样好的回报还会想其他创新业务？”

　　再加上互联网电子商务兴起后，提出电子支付专业化、社会化的必然要求，给了新兴企业以机会。尽管第三方支付平台出现时，仍旧依附于银行，但随着电子商务和互联网支付的一体化趋势，又开启了互联网金融的大门。

　　“由支付切入，开启互联网金融大门。从第三方支付再到越来越多的金融产品的创设和销售，包括网络小贷、综合理财、财富管理、投资咨询、投资顾问等。”万建华表示，互联网金融已经沿着电子商务、第三方支付、金融产品的销售、网贷或者P2P，走上综合金融服务的发展路径。

　　互联网催生新商业逻辑

　　什么是互联网金融？万建华给它的定义是“基于互联网交易平台办理金融业务的一种金融业务模式”。它涵盖传统金融机构内的各类业务，却也对传统金融模式作出革新。

　　万建华表示，互联网金融在交易技术、交易结构、金融权力契约关系这三个层面上都发生了重大变革。“交易技术的进步体现在信息技术、互连网络、大数据等技术手段的应用，优化体验，提高效率。同时互联网金融的交易结构也呈现多样化，借助新型交易技术、丰富金融业务和产品的类型、渠道，比如说C2C、B2C、B2B，到目前最新的O2O，这些电子商务全都有。”

　　他提到，金融业务契约关系的重构很重要，也是借助互联网技术和交易结构的多样化，使金融消费者获得更广泛的自由选择权和参与权。“简单来看，原来金融业务就是金融机构对客户的两方服务关系，现在有第三方进来了，无论是第三方支付也好，P2P平台也好，金融电子商务平台也好，本身的参与结构多样化了，使得契约关系也发生重构。对于消费者而言，选择权更多，参与权更多。我们可以拿着各种智能移动终端，去处理各种金融交易，支付、交费、直接下单投资，直接买卖金融产品。”

　　万建华认为，互联网所构建的无所不在的信息网络，数据处理的快速准确，以及所谓的开放、平等、分享和协作的互联网精神，都催生了新的互联网商业逻辑，即关注创新、关注账户规模及其构成、关注平台和渠道、关注平台的开放性、关注用户体验、关注海量用户和重视大数据开发运用等。以账户规模及其构成为例，电子商务关注的是流量，互联网金融则注重把流量转化为账户，“得账户者得天下”，因为它是客户金融资产和综合理财活动的归宿点、出发点。

　　改写银行业和证券业版图

　　互联网金融领域一度流行一句名言：“银行不改变，就改变银行。”

　　万建华表示，余额宝的起购门槛远远低于传统货币基金，但却有着收益高、申赎方便的优势，因此迅速成长为规模最大的基金公司。就金融机构资产规模而言，传统商业银行从开业起始，要达到这一规模，至少要持续经营十年以上，并付出相当多的时间、人力、物力成本。

　　他指出，互联网金融创新对金融体系的影响是巨大和深远的，尽管结果如何还需拭目以待，但不可否认的是，银行业和证券业的版图都在因此发生变化。

　　“光余额宝一个产品就对我们的银行存款，甚至整个银行体系产生了影响。”万建华表示，尽管理论学家会说余额宝没有产生银行存款的总量增减，但存款搬家的主导权却旁落了，至少影响了银行存款的分布结构。此外，银行成本上升，平均存款利率提升，利润率下降；小额信贷的市场缺位被互联网金融补足，互联网金融创新产品规模化后的市场效益与银行无缘；加速资产证券化趋势，实体经济业务打包成为金融产品等等；倒逼银行业放下身段，改善服务，整合业务，也做互联网金融。

　　作为国泰君安的董事长，万建华也感受到了互联网金融对证券业的冲击。“证券经纪业务领域引入互联网商业模式，有些证券公司对经纪业务采取低佣金方式争夺客户，扩大交易流量和客户规模后，叠加增值服务获取利润。而包括国泰君安在内的一些大型券商则通过构建金融产品交易平台，打通交易支付通道，开展网络股票质押融资、网络小贷等方式开展互联网金融业务。”这些创新的互联网金融业务正在改变整个证券行业的版图：一些仅依靠经纪业务生存，没有及时应变能力的券商，将遭遇生存危机；互联网金融的兴起，也在同时推动证券机构向真正投资银行转型，注重发展投资银行、融资中介、资产管理、财富管理等非标准化、个性化、定制化业务。

　　互联网金融不可能颠覆传统金融

　　互联网金融刚刚兴起时，互联网和电子商务企业曾经放出豪言，如同互联网正在颠覆传统商业一样，必将颠覆传统金融业和传统银行。但万建华认为，经过1年多的发展，市场对其认识已逐步清晰。互联网金融不可能颠覆传统金融行业，只是金融变革的一种过渡形态。未来，金融综合化、全能化将成为必然趋势，而为了避免监管套利应推行按功能监管。

　　万建华表示，对于大众化、可标准化、小额零售业务，互联网金融方式将逐步成为主流模式。传统的到网点、柜台去办理的业务，无论是商业银行、证券公司也好，信托、基金也好，会越来越多由互联网金融来替代。此外，互联网金融平台将催生互联网支付的社会化。电商和支付一体化的趋势将越来越普遍，网络支付将替代现金成为社会化支付方式。

　　但他认为，互联网金融仅能颠覆无法自我革新、跟不上时代节奏的传统金融企业，而不是颠覆金融本身。传统金融方式在解决大额综合金融方案、财富管理等方面还是占据主导地位。

　　万建华指出，互联网金融依附于传统金融生态体系，是信息技术与金融融合的过程。“也许过十年、二十年回头看，互联网金融只是金融生态融合进化到一个更高境界的过程，是金融变革的一种过渡形态。”

　　因此，互联网金融也是金融的一个组成部分，它所具有的金融属性及风险属性决定了其必须被纳入金融监管框架，服从金融监管的基本理念。万建华强调，互联网金融必须监管，以防范风险和稳定金融；监管办法必须保持线上线下规定的一致性，创造公平公正的竞争环境；对不触碰监管体系底线的金融创新应该鼓励和宽容。

　　“此外，鉴于互联网金融带来的综合化、全能化趋势，在监管上应该尝试按功能进行监管，从而避免监管套利。”万建华表示，互联网加速了金融业务整合、产品整合、账户整合，集成为综合平台，为顺应互联网加速金融混业的趋势，监管部门应当由当前按机构分类监管，转型为按业务功能监管。