央行通过SLF注入流动性

　　10月17日，市场传出消息，指央行再度通过SLF（常备借贷便利）向11家银行注入近2000亿流动性。随后，中金公司报告称，预计央行实际投放的流动性可能高于2000亿元，达到3000亿—4000亿元。到本周一，有消息称不少银行纷纷表示已经陆续收到央行的资金。

　　市场人士表示，由于前期央行通过这种方式释放流动性，当前市场资金面很宽松，比6月份央行第二次定向降准后的状态还要宽松。

　　提升银行信贷能力

　　而上个月，央行已通过SLF向五大银行投放了5000亿元流动性。

　　分析人士指出，9月当月我国外汇储备减少了811亿美元。同时，9月份金融机构外汇占款放缓趋势不变。在此背景下，央行通过流动性工具来补充基础货币供应也在情理之中。

　　央行数据显示，9月外汇占款仅微增约11.4亿元，同比少增1252亿元。交行金融研究中心分析指出，今年乃至未来一个时期，我国贸易顺差总体趋于收窄，人民币币值双向波动成为常态。加之我国鼓励境内企业加大对外直接投资以及美联储退出QE等因素的共同影响，跨境资本流动将呈流入和流出交替出现、波动加大的局面。这些因素导致今年以来我国外汇占款增速显著下降，且外汇占款增长总体趋缓的趋势仍将延续。

　　另一方面，9月当月企业存款下降1000多亿元，这是近年季末从来没出现过的。有分析人士认为，存款增速继续放缓，将制约银行放贷能力，通过SLF增加流动性，能适当提升银行信贷能力。

　　同时调降回购利率

　　广发银行高级交易员颜岩则分析认为，央行接二连三的宽松政策，令银行体系流动性较为充裕。对实体经济而言，效果传导快慢还有待观察，后续更多的定向宽松政策值得期待，形式或较为多样。

　　此外，值得注意的是，通过SLF释放流动性的同时，央行在年内已经第三次下调了正回购利率。有市场分析指出，央行同时推出下调正回购利率和发放SLF的价格和数量工具组合拳，这样的情况并不多见。

　　今年以来，中央一直强调要降低融资成本。海通证券分析认为，由于贷款利率已放开，所以央行直接降贷款利率的效果有限。事实上，年内三次调降回购利率意味着降息周期已经开始了。有媒体引述消息称，此次3月期限SLF利率为3.5%。交通银行首席经济学家连平则分析认为，若央行使用SLF，利率价格应该会比较低。这样有助于银行在定向领域投放资金同时引导利率下行。

　　有银行间交易员表示，目前资金面很宽松，比6月份央行第二次定向降准后的状态还要宽松。21日，央行正回购后，1个月SHIBOR（上海银行间同业拆借利率）自16个月低位反弹，上涨5个基点，报3.8580%，结束此前12天连跌；隔夜利率继续跌1.3个基点，至2.415%；7天利率跌1.5个基点，至2.921%；3月期利率跌0.74基点，至4.4978%；6个月以上的中长期利率继续下行，显示流动性依旧较为宽松。

　　南方日报记者 黄倩蔚