没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。经历了7年熊市的漫长煎熬，牛市是不是该登场了呢？

　　7年前的超级大牛市，可以说是2005年启动的股改的产物。如果现在牛市已经来临，又是谁在拉动这轮牛市的车轮呢？

　　网友

　　美股连续5年走牛

　　A股7年还伤痕累累

　　七年熊市，也让A股市场的投资者感慨万千。

　　网友“咏昭君”感叹：“2007年10月16日，上证指数达到6124点巅峰。7年过去，指数还纠缠于2400点能否站稳。今年7月以来，中国股市在诸多利好共振之下迎来一轮量价齐升的上攻。而过去的7年里，类似这种‘牛市’的上涨行情总会如期演绎。时至今日，有多少爱可以重来？”

　　一位黑龙江佳木斯的网友还改编了一首歌词：“究竟是为了什么，忧愁总围绕着我；我每天都在期待，快赶走熊的寂寞。那一天，6千点，永远你去不回；千言和万语，都随浮云掠过。”这位网友说，看到大家用血泪写成的诗，心如刀割，泪流满面。

　　网友“罗帅故里”这样安慰大家：“中国股市从6124下跌的过程，却是美国股市从从8000点上涨到17350点的过程。你们看看美股大跌开始了吧，还不相信中国股市会牛起来？”A股与美股，会不会真的有跷跷板效应？

　　实际上，A股处于6124点高地的时候，美国道琼斯指数也处于14000多点的历史高地。而在2009年3月初最低跌至6469点之后，从2009年到2013年，美股已连续五年走牛。不过，最近一个月美股连续大跌，到本周四收盘累计下跌1233点，跌幅7.11%。

　　对于后市，网友“网风2”仍不看好。“2007年机构可以从法人股上市中赚取巨额利润，所以发动行情。现在没这种机会，所以不会有同样行情。”

　　一位湖南岳阳网友则比较乐观：“认准牛市这条道，紧跟政策向前跑。不做牛途绊脚石，坚信定有好回报。”另一位长沙网友也赋诗一首：“熊途七载，了了尘埃；而今一跃，低不再来，且行且珍惜。”网友“ZBL2”更是豪情满怀：“疯狂场外流动性正虎视眈眈A股！2444、3478……6124高地将一一拿下！”

　　谨慎派

　　等“85后”都开户进场了

　　行情估计就结束了

　　对于牛市这一话题，钱哥理财专家也分成了谨慎派和乐观派。

　　“2003到2005年，A股市场面临经济向上，指数向下的背离，因为股市制度缺陷导致盈利向上，估值向下，直到2005年股权分置改革启动。本轮上涨缺乏盈利驱动，但由于改革预期强烈，估值修复强劲。”钱哥理财专家、长城证券杭州分公司首席投资顾问林毅表示。问题是，本轮由改革红利带来的行情，能否催生盈利拐点，还是仅仅估值的上下波动？

　　林毅认为，一个经济体，严重的通货膨胀肯定是有害的，但是保持一个4%以内的通胀，都是比较正常的现象。而一旦通缩，会形成一个加速效应。最新的9月份CPI数据是1.6%，这一数据尽管是正的，但也基本上创下了2009年以后的新低，这也从一个侧面说明目前我们的经济数据并不乐观。

　　“我觉得，这波行情估计要把‘85后’都赶进来开户才能收场；同时注册制推出前，小市值企业还有最后一次为自己解脱跟救赎的机会。”

　　浙江大学管理学院教授、会计与财务管理系主任姚铮也比较谨慎。“一旦美联储明年加息的消息明确，国际热钱将纷纷回流美国，A股市场目前的上涨行情就很可能夭折。”姚铮表示，“最近美股的连续大跌，主要是对美联储加息预期的担忧，市场普遍预期美联储将于明年年中加息。”

　　姚铮分析说，加息是一种价格型的货币政策工具，一旦加息则提高了企业的融资成本，与数量型的QE政策的退出相比是一种质的变化。而且一旦加息，不是仅仅加一次息，而是将进入一轮加息周期。”这也将是美联储近10年来的首次升息。而对国际热钱来说，加息一方面意味着存款收益的提高，另一方面，加息意味着美国经济情况进一步好转，投资机会增多。

　　乐观派

　　2007年是快牛行情

　　本轮行情是慢牛

　　另一位钱哥理财专家、知名私募吴国平则对本轮行情一直很乐观。“我们认为牛市已经来临，7月份就是一个大转折的月份，奠定了新牛市的开始。国庆后市场的波动让不少人很纠结。但在外盘持续下跌的情况下，A股还能保持强势震荡，这说明目前肯定有股资金力量在积极支撑着市场。”对它们而言，如果未来定义为牛市的话，此刻的动荡，出现很多筹码的松动，就是最好的加速收集筹码阶段。

　　“2007年的牛市是一次急速上涨的大行情，来得快去得也快，当时纯粹就是资金推动。这次，我们认为会是一次慢牛、长牛行情，虽然也要资金推动，但环境和基础是不相同的。过去是股改带来的牛市，现在则是全面更彻底的改革，足以支撑我们市场长期走牛。”吴国平表示，“市场未来的博弈会比较复杂，但大的方向是不需要太多质疑的。”

　　方正证券财富管理中心（杭州）高级投资顾问杨庆华认为，2007年因为没有做空机制而出现快牛行情，股市暴涨暴跌；本轮牛市因为有做空机制，所以呈慢牛特征，行情会一个板块一个板块轮动。今年7月份，社保基金时隔14个月之后新开账户，意味着国家队主力资金进场。

　　“本轮慢牛行情的驱动力来自于调结构的经济政策，主板行情则主要围绕国企改革这一主题。”杨庆华表示。另外，货币政策也逐步宽松。“在经历漫长的7年熊市之后，无论是调整的时间还是空间，都到了该牛熊转换的阶段。”

　　“美联储QE政策退出甚至加息，这些对A股来说都是外因，起决定作用的还是内因。现在国内房地产市场资金正在寻找新的出路，黄金、矿产市场的投资行情也不乐观，场外资金虎视眈眈。只要股市有赚钱效应，这些资金就会蜂拥入市。”杨庆华说。