二、支持清洁能源项目的主要融资产品

　　CEFIA针对清洁能源项目面临的投资阻碍，开发了一系列有针对性的创新融资产品，将投资者和项目（终端用户）进行匹配。下面主要介绍四类产品。

　　（一）智能E-贷

　　该产品的目的是支持居民用户节能或使用可再生能源。

　　在美国，传统住宅项目由于规模小、贷款期长、难以证券化，很难获得金融机构投资。智能E-贷并不直接提供贷款，而是通过风险分担的方式，与地区银行和信用社合作，撬动后者提供低息（4.49-6.99%）、无抵押、长期（5到12年）贷款。CEFIA要求银行承担其投资组合的最先发生的一定比例亏损（通常是1.5%），以使其保持尽责，自己则承担之后的损失。贷款行入账的每一笔贷款，将由CEFIA在“贷款损失准备金账户”拨入储备金。

　　（二）住宅太阳能融资租赁项目

　　该项目专门用于太阳能，其基本内容是：业主零首付租赁太阳能发电或太阳能热水器设备，按月支付按揭（最长20年），并可选择在5年后购买此太阳能系统。CEFIA与股权投资者及多个金融机构通过伙伴关系结构，与业主达成租赁关系。

　　第一期融资项目利用国家能源计划拨款的350万美元作为贷款损失准备金，以及来自CEFIA的760万债权和股权投资，并从本地四家银行贷款人中吸引到4000万美元私人资本，向采用美国FICO信用评价模型得分在640或以上的房主提供融资。CEFIA的参与带来了信用增级，使银行更愿意参与伙伴关系结构。同时，CEFIA遴选符合资质的设备商并通过保险公司提供20年质量保险，再加上大量的宣传，增加了对住宅用户的吸引力。

　　在美国，屋顶太阳能在技术和市场上都已较为成熟，CEFIA对业主、设备商的“把关”和优惠的利率，事实上确保了业主从一开始就享受正现金流（即每月节省的电费大于融资租赁费），从而将坏账风险减至最低。

　　（三）太阳能借贷产品

　　太阳能贷款是一个为期15年的贷款产品，可用于资助安装符合CE鄄FIA要求的太阳能光伏电池板。它不需要任何房屋产权或房屋抵押。在试点期间，该贷款产品只能通过选定的电池板安装商提供。

　　住宅太阳能贷款规模小、期限长，难以从传统的金融市场中找到投资者。因此，CEFIA将目光转向众筹市场。众筹是一种通过在线平台筹集大量个人的小额资金的金融工具。2014年，CEFIA与太阳能众筹平台Solarmosaic和贷款申请平台SungageFi鄄nancial达成合作协议。由CEFIA提供一笔初始的500万美元资金承诺，而众筹网站将向投资者提供15年期、收益率约为5%的贷款池投资。通过众筹模式，CEFIA从大量参与者中汇聚资金，尤其是能够吸引认同和看好太阳能行业的投资者。

　　（四）康涅狄格州资产评估清洁能源项目（C-PACE）

　　C-PACE帮助商业、工业和多人口住宅业主为其建筑的智能能源升级提供长期的融资。C-PACE允许业主通过自愿评估他们的物业，资助其中符合条件的能源效率和清洁能源改进项目。C-PACE项目所提供的资本是由物业抵押担保的，因此可以从社会资本筹集低利率、长期的资金，而不要求政府融资。

　　CEFIA已经为C-PACE建立了4000万美元资金池，自行开展项目。平均每个项目融资70万美元，最高融资200万美元。同时，CEFIA可以将这些贷款打包出售给机构投资者。

　　CEFIA是所有C-PACE项目的管理者，在全州推行标准化的管理。C-PACE最长贷款期为20年，采用分期还款方式，每半年还款一次，与州物业税同时缴纳，从而有效简化了还款管理，降低还款不及时的风险。而且，即使在贷款期内物业转手，还贷责任可以通过物业税自动转移给新业主。

　　三、资金投向和风险管理

　　作为2011年才成立运营的机构，CEFIA已取得一定成功。2013年，CEFIA共投入4160万美元，其中：超过2000万美元用于贷款和租赁；约640万美元用于信用增级；约1370万美元用于补贴，占1/3。此外，CEFIA吸引到1.8亿美元社会资本。

　　CEFIA运用商业模式进行财务风险管理。在住宅方面，CEFIA与其他投资人共同商定了最低包销标准，即640或更高的FICO（个人信用）评分。CEFIA从评级机构获取信用评分，然后通过邮政编码进行分析，即分析借款人所在的位置，并基于该信息制定策略。同时，CEFIA也对设备商实施技术审查。在商业贷款（如C-PACE贷款）方面，CEFIA规定贷款不得超过物业价值的35%。CEFIA采用金融机构标准的尽职调查、信用分析和贷款审批流程等，以确保未来贷款能成功出售给金融机构。

　　四、取得的经验

　　CEFIA的成功主要有六方面的原因：

　　第一，设定正确的目标。CEFIA专注于推广使用商业上成熟可行的技术，而不支持风险大、尚未获得商业银行贷款的早期创新技术。

　　第二，以市场化的资金操作方式替代财政拨款方式，更好地发挥资金支持作用。以往经验表明，基于财政拨款的业务模式影响有限。CEFIA将其理念从基于拨款的模式转向基于商业回报的模式，在取得运营成功的同时，也降低了风险。

　　第三，机制设计很重要。CEFIA的运作管理体现了市场化特征。内部章程和操作流程确定了操作决策过程，包括董事会和首席执行官的预算权，这允许CEFIA快速做出重要决策。此外，将金融服务和技术评估明确分开有助于加速决策过程。CEFIA打算进一步成立一家控股公司，将不同的项目/部门以特殊目的实体(specialpur鄄poseentities)的形式成立项目公司。这个结构将每个实体的现金流相互独立，有利于吸引社会资本。

　　第四，配备合适的专业人员。对于在CEFIA的创建和运营方面，政府部门的角色只是搭好舞台和提供授权。在操作方面，CEFIA聘用有经验的投资银行家，他们理解清洁能源产品，并对融资有深刻理解，有助于同投资者和贷款人建立信任和合作。这是成功的政府和社会资本合作伙伴关系（public-pri鄄vatepartnerships）的重要特征。第五，采用快速向客户和投资者提供价值的做法。由CEFIA开发的融资产品同时符合终端用户和投资者的利益：投资者受益于风险降低或分担；终端用户受益于投资成本的减少以及从一开始就获得的正现金流；社区和承包商受益于集中管理带来的低交易成本。

　　第六，积极推广和营销活动很重要。CEFIA在争取客户和投资者方面的成功也来自于克服信息鸿沟。通过宣传教育，使利益相关方认识到清洁能源投资机会，提高了他们对CEFIA融资产品的使用意愿。