10月15日，佛山市雅洁源科技股份有限公司（下称“雅洁源”）在全国中小企业股份转让系统（即“新三板”）挂牌，成为佛山第8家在新三板挂牌企业。

　　雅洁源成立十余年，研发能力强、营销能力弱，是一家典型的科技型中小企业——该公司成功获得国家高新技术企业认证，2012—2013年营业收入却仅为328万元和403万元。

　　筹备新三板挂牌的过程中，雅洁源花费超过200万元。该公司董事长李杰认为，这是为了能够迅速打开市场，破解公司短板，为新的营销模式注入资金之举，他渴望新三板挂牌之后，能够为企业腾飞插上资本的翅膀。

　　亏损也能在新三板挂牌

　　雅洁源坐落于瀚天科技城，共有50多名员工。在佛山30多万家企业中，这样的规模实在太普通。不过，这家国家高新技术企业在直饮水方面已取得6项发明专利，主营直饮水设备的研发和销售。

　　根据雅洁源在新三板发布的公告，该公司股票挂牌公开转让申请已经新三板同意，其股票于2014年10月15日起在新三板挂牌公开转让，股份代码为831197，股份名称为“雅洁源”。

　　该公司在新三板公布的《公开转让说明书》显示，其总股本为500万股，至2014年2月，该公司总资产约为705万元，每股净资产1.08元。2013年，公司营业收入约为402万元，净利润约为3.7万元，每股收益0.01元。

　　雅洁源已经连续两年亏损。该公司披露的信息显示，2012—2013年，公司净利润分别为0.9万元和3.7万元，扣除非经常性损益后分别亏损48.7万元和90.6万元。

　　在新三板挂牌企业中，雅洁源并非个例。据报道，2014年1月—5月，共有42家去年亏损的企业挂牌新三板，而已连续三年亏损的企业也不在少数。新三板主要是为中小企业拓宽融资渠道，对挂牌企业并没有盈利条件的限制，这为目前尚未盈利但发展前景良好的企业提供了更大的融资平台。

　　雅洁源希望借助新三板来推动业绩的增长。李杰表示，公司作为本土民营企业，销售区域主要集中在广东省内，主要合作对象为事业单位和大型国企，“新三板挂牌之后有利于企业征信，而这回影响我们目标客户群的判断，提高雅洁源的分数。”据了解，包括南师附中、佛山机关幼儿园等20多家学校机构都在使用雅洁源的直饮水工程。

　　此外，该公司参与多项政府扶持研发项目，有大量营业外收入，这构成了公司另一收入来源。2012—2013年，该公司营业外收入分别为66.2万元和125.7万元，占当期营业收入比例的20.21%和31.23%。

　　挂牌前已吸引“战略投资者”

　　在新三板挂牌是雅洁源的既定战略。该公司从2012年开始筹划上市事宜，制订了“新三板”挂牌及创业板上市工作计划时间表，并与从事证券的券商、会计师事务所、律师事务所等中介机构签订了公司股份制改造协议。

　　“在过去10年间，我们奠定了技术基础，但没有资本市场的支持，企业要做大做强会很辛苦。”李杰坦言，成立以来，雅洁源一直通过公司自有资金运营，并未获取过银行贷款，“公司运营资金一直不缺，但并没有太充足的资金用于市场扩张，这已经成为公司的短板了，我们必须开拓新的融资渠道。”

　　目前，国内直饮水设备行业存在巨大的潜在市场和良好的发展势头，大量国外企业逐步进入中国，国内大型家电企业也纷纷介入该市场。虽然雅洁源在商务直饮水、应急饮水等细分领域已具备一定的技术优势与行业经验，若不能在国内市场进一步扩大市场的份额，该公司的盈利能力或将受到影响。

　　在雅洁源的挂牌申请尚未获批之时，该公司已经享受到新三板带来的资源。据悉，稳胜集团旗下某投资公司已和雅洁源洽谈，希望建立长久的战略合作关系，采取项目合作制的方式，针对该公司具体项目投入一定资金，根据项目的收益来分红。

　　“这类投资者是最受欢迎的。”李杰介绍，此前也有不少风投和雅洁源接洽，但由于雅洁源目前市值较小，创始人很难接受以目前的价格接受股权投资。

　　新三板挂牌的征信优势也逐渐凸显。雅洁源多年来并无银行“问津”，最近却成为多家银行争相接触的“香饽饽”。“银行融资成本较低，仍是企业优先考虑的选择。而新三板提供多种融资渠道，企业经营的安全性也会提高很多。”李杰解释。

　　长远来看，雅洁源希望能通过新三板的转板机制，实现创业板IPO。

　　根据新三板披露的信息，截至10月15日，在1179家挂牌企业中，仅有73只股票出现交易，成交550笔，成交金额7657万元，远远低于沪深股市日均千亿元级别的交易量。在此背景下，许多企业新三板挂牌是看中了其“广告效应”。

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　　新三板挂牌、OTC撤牌

　　多层资本市场具有排他性

　　佛山的多层次资本市场功能正逐步凸显。雅洁源曾于今年上半年在广东股交中心挂牌，摘牌后成功在新三板挂牌，这是佛山首例“四板”转板至“三板”的企业。

　　“广东股交中心挂牌的企业中，大部分都提出过未来转至新三板的意向。”广东股交中心相关负责人介绍，区域场外市场又被称为“四板”，在“四板”挂牌，可以提升企业的知名度、规范企业经营，并让券商和投资机构更加了解企业。“四板”往往称为企业进入“新三板”的练兵场。

　　雅洁源并非特例，广东股交中心还有一家挂牌企业完成了股改，并计划于近期在新三板挂牌。主板、新三板和股权交易中心同属于多层次资本市场，企业只能在某一交易市场挂牌、上市，不能同时挂牌。

　　“在多层次资本市场中，四板是一个基础性的市场。”该负责人介绍，股权交易中心计划针对企业进行系列培训、路演活动，疏通企业从“四板”转至新三板的渠道。

　　政府针对股交中心和新三板挂牌企业的鼓励政策也各不相同。南海企业在广东股交中心挂牌之后，南海金融办将给予25万元的奖励；获得融资之后，南海金融办还将奖励企业5万元。雅洁源新三板挂牌之后，将获得南海上市办50万元奖励和佛山市金融局20万元奖励。