诺亚观点：并购渠道保持稳健
- 发布时间：2014-10-14 15:29:23 来源：南宁晚报 责任编辑：罗伯特
本报讯（记者 乔馨 通讯员 秦奔）对于今年项目退出渠道之争，诺亚财富更加看好并购渠道。而IPO渠道确实能够帮助机构实现更大体量的资金退出。过去四年，通过IPO渠道实现退出的项目在数量上仅占据64.7%份额，规模贡献率为73.3%，这一差异最近两年保持扩大，2013年高达40%，2014年至今为27.5%。
IPO停摆造成的排队企业高企，诺亚财富认为3年内机构都将对并购渠道有极高的依赖。回顾证监会最近一次表态，从6月到年底计划IPO发行约100家，按月均衡发行上市，每月具体安排视过会企业封卷及准备情况而定。截至2014年9月3日，在审企业中已有631家完成预披露，其中上交所286家，深交所创业板218家，深交所中小板127家。而回顾过去十年新股发行的节奏：最高单年发行数为2010年的309家，创业板开板后的平均发行速度为每年142家，考虑到转向注册制过程中各方利益的博弈，IPO渠道能够提供的支持可以认为是有上限的。
与此同时，中短期而言，政策层面与市场层面的因素均使得并购市场处于高速增长中，同时PE机构也找到了有效的手段参与其中（牵手上市公司设立并购基金），克服其本身在同产业上下游或跨产业整合能力整体的缺陷；长期而言，股权投资高风险的特质决定了仅有少量项目可以通过回报率较高的IPO渠道完成资本退出，并购渠道更短的平均退出周期与便捷流程是资本退出刚需的重要保障。
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