上海证券交易所9月末正式发布《沪港通试点办法》《港股通投资者适当性制度管理指引》等“沪港通”配套规则。

　　据了解，过去的5个多月中，“沪港通”筹备工作有序进行。沪港两地交易所相继启动的多轮测试进展顺利。资料显示，今年4月10日中国证监会、香港证监会发布的《联合公告》标志着沪港股市步入“互通时代”。在4月29日至5月19日期间，上海证券交易所就《沪港通试点办法》公开征求市场意见。根据市场反馈意见及中国证监会、中国结算、香港联交所等相关各方的意见，上交所对《试点办法》进行了修改完善。

　　上交所有关人士表示，《试点办法》等发布意味着“沪港通”规则已经齐备。下一阶段上交所将协同有关各方，继续扎实做好“沪港通”的各项准备工作。

　　另外，港交所总裁李小加日前接受媒体采访时表示“沪港通”有望在10月正式登场。

　　内地投资者的新机遇

　　“‘沪港通’将会对2015年的资本市场产生重大影响。A股资产逐步融入真正的全球资产配置体系，封闭的A股环境即将发生巨变，海外投资者作为‘边际增量资金’之一将对市场定价体系产生深刻影响。”申银万国分析师对记者表示。

　　市场原本以为，“沪港通”的推出会对中资券商香港子公司的经纪业务造成冲击，但是记者了解到，近两个月内地投资者赴港开户出现井喷，内地投资者提前赴港布局“沪港通”商机，香港中资券商的经纪业务出现逆势增长。

　　“最近两个月，我们人手严重不足，因为好多内地投资者来开户，一些‘休眠账户’最近也纷纷激活，还有很多内地投资者来咨询港股投资问题。”某大型中资券商香港子公司的一位客户经理告诉记者，“主要是奔着‘沪港通’来的，内地投资者想抢在开通前提前布局。”

　　国泰君安国际董事会主席兼行政总裁阎峰日前在半年报业绩会上也透露，自4月份“沪港通”消息公布以来，就不断有内地客户到公司开港股账户，部署相关投资机遇，最近投资者开户热情更加火热。

　　对此，招商证券分析师表示，由于理财产品收益率下行、地产投资属性下降等因素，A股对场外资金的吸引力确实在增加。

　　“A股市场的繁荣与市场情绪间正在形成正向循环。‘沪港通’在这个过程中扮演了催化剂作用。”国泰君安分析报告认为。

　　增量空间有待观察

　　“投资者在‘沪港通’开通初期可持观望态度，目前A股比港股更具投资价值，更多海外投资者进入A股后，有望带来真正的价值投资文化。”交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏表示。

　　根据外界的反馈，市场普遍认为投资港股主要有三个策略：一是A股和H股之间的套利，比如说有一些银行和工业股，港股估价比内地更便宜，可以考虑买这些便宜的东西；二是香港这边的中小盘股比A股相对便宜；三是行业稀缺股，比如互联网股、博彩和彩票股。

　　但是洪灏认为这些都是表面的理解。“以套利策略来说，比如两地市场有5%的折价，计入汇率波动和利率差异，基本上已经没有套利空间。投资者如果追捧中小盘股的话会‘死得很惨’，因为有的中小盘股估值非常高，但基本没有交易，而且股价一上公司就配股，所以不建议投资者冲过来买小盘股，这真的是一个很危险的投资。至于行业稀缺股的话，A股可买的东西更多，比如军工行业、医疗保健行业和农业股，这些港股里都没有。”

　　据了解，沪股通投资范围为上证180指数，上证380指数和SH/HK两地上市股，一共568只。港股通投资范围为恒生大中型指数成份股和SH/HK两地上市股，一共266只。沪股通标的市值13.1万亿元，占比89%，港股标的市值15.8万亿元，占比83%。

　　民生证券分析报告认为，沪市和香港的估值差异较大，在沪港股的机制作用下，板块的估值差异有望实现趋同。按照WIND二级行业分类将港股和沪市的“沪港通”标的进行估值比较，目前A/H偏低估的是银行（0.59）、食品和主要用品零售Ⅱ（0.81）、保险Ⅱ（0.88）、家庭和个人用品（0.93）、商业和专业服务（0.93）、耐用消费品和服装（0.98）和医疗保健设备与服务（0.98）这7个行业，其中银行的估值差异最大，A股的估值仅有港股的0.59，估值提升空间较大。“沪港通”24个行业仅7个A股较H股便宜。

　　需注意两地不同的交易规则

　　业内人士特别强调，上海股市与香港股市的交易规则并不相同，内地和香港的投资者需要特别注意。

　　据了解，从交易方式上来说，A股市场上，股票买卖采取T＋1的交易方式，意思是当天买进股票当天不能卖出，最早也要隔一天才能卖出。而香港则采取T＋0的交易方式，股民当天买入的股份可以当天卖出。

　　其次，交易品种上，A股仅包括股票和基金，港股市场则包括股票、恒生期货、期权和对冲基金。纷繁复杂的交易品种也需要内地投资者仔细学习，尤其是在阅读用繁体字和传统文法写就的产品说明书时。

　　另外，相对于A股，香港股市与内地股市不同，并没有涨跌停牌制度，每天的涨跌幅都不受限制。遇到极端的状况，一天可以跌90％，也可以涨500％。

　　还有，香港股市不提供免费的即时信息，看股市行情要收费。如果投资者要看即时信息，需要额外付钱。最重要的是，香港股市和境外大多数证券市场一样，股票上涨时报价屏幕显示的颜色是绿色，下跌时才显示红色。

　　>>背景

　　"沪港通"由中国证监会在2014年4月10日正式批复开展互联互通机制试点。证监会指出，沪港通总额度为人民币5500亿元，参与港股通个人投资者资金账户余额应不低于人民币50万元，港通正式启动需6个月准备时间。

　　"沪港通"包括沪股通和港股通两部分：

　　沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票；港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。