一笔估值达9.1855亿元的司法拍卖资产近日亮相淘宝网，引起各方关注，这也刷新了网络司法拍卖金额的历史纪录。北京商报记者调查后发现，在这场史上最大网拍交易的背后，隐藏了一起信托兑付危机，而上拍的资产背后正是百瑞信托宝盈173号天津九策集合资金信托计划（以下简称“百瑞天津九策项目”）抵押资产的处置。

　　逾9亿拍卖标的现身淘宝

　　此笔超9亿元的淘宝司法拍卖的资产是天津市西青区天祥道与祥泰路交叉口九策高科技产业基地一期（联都大厦）在建工程，该资产规划总建筑面积为149612.09平方米。

　　网络司法拍卖成为一种新的形式，不少地区也正在探索。据悉，在全国法院系统中，河南省是全国第三个集体推行“淘宝司法拍卖”的省份，截至7月底，在短短的4个多月时间里，全省法院上传拍卖标的1000余件，总评估价超过20亿元，不过单个标的的资产大多在几十万元至数千万元不等。

　　此次拍卖资产估价创出互联网拍卖的新高，拍卖将于2014年9月23日开始，截至昨日发稿，目前还无人报名竞买。郑州铁路运输中级法院一位负责人对此表示，该项目交易额度很高，竞买者也都会比较谨慎，近期已有不少有意向的人士去天津考察。

　　若此次拍卖流拍，根据以往经验可能会向下做一定折价后继续上拍，具体折价幅度不一定。

　　据海通证券不完全统计，今年将到期的地产信托达6335亿元。随着房地产市场的深入调整，不少房地产商现金流出现问题，如近期曝出的中都集团、光耀集团等资金链断裂，均有地产信托陷入兑付危机，这些项目有的会找接盘方，也有的启用司法程序，如首例经过司法拍卖的地产信托——山东青岛凯悦项目，其首次拍卖多处资产流拍。

　　网拍背后牵出百瑞信托

　　北京商报记者多方打探得知，这笔史上最大金额网拍交易的背后其实是一起信托兑付案，融资方因资金链断裂无法兑付信托计划，才有了这一次的网络司法拍卖。

　　据北京商报记者了解，该拍卖资产是由百瑞信托申请拍卖，由于融资方九策实业集团有限公司现金流出现问题，导致百瑞信托天津九策项目到期未兑付，最终不得不采取强制执行来化解。

　　公开资料显示，百瑞信托天津九策项目成立于2012年4月，募集资金达4亿元，预期年化收益为9%-10%，产品期限为一年。即该产品在2013年4月到期后，由机构投资者受让信托受益权，普通投资者如期实现兑付。

　　据知情人士介绍，由于该项目融资方资金链陷入困局，百瑞天津九策项目于2013年到期后被某机构投资者接盘，经过一年多的周转，该项目现金流仍未被盘活，最终不得不走司法程序。

　　一位不愿具名的分析人士表示，从目前资产处置的角度来看，即便拍卖资产折价销售仍可覆盖信托计划的本息，不过一个逾9亿元的项目处置并不是一件容易事。

　　 祸起融资方控制人被抓

　　信托项目风险的出现无疑对信托公司形成一种考验。据北京商报记者查阅了解，融资方九策集团几经周折，最终却未能够逃脱房地产调控的浪潮，而融资方九策集团实际控制人龚东升被抓更让九策集团的所有债务打下死结。

　　据了解，九策集团成立于2010年3月，其前身为深圳九策投资，2009年之前已经拥有云南石锁高速公路有限公司、深圳硅银担保投资有限公司等数十家企业。在2012年，一些企业纷纷选择退出地产界之际，九策集团却进军了产业园区。当时九策集团宣称，此举并不是要在房地产领域淘金，而是要开发一种新型的城市需要的经济结构和产业模式。

　　“天津九策项目的税款等款项原本是分期缴纳，2012年突然监管层收紧政策，要求一次性缴纳，如此就打破了天津九策项目的资金分布情况。”一位知情人士对北京商报记者透露，早在2013年5月，该项目已面临现金流紧张的困局，当时天津九策仍在想办法进行其他融资，但随着2013年底公司实际控制人龚东升被抓。

　　公开资料显示，龚东升同时为上市公司工大首创的实际控制人，去年11月19日，工大首创对外披露称，公司董事长、总经理龚东升因涉嫌虚报注册资本罪被云南省公安厅直属公安局拘留审查。龚东升被控制后，天津九策项目也陷入了一个死结，项目接近竣工却仍未能完成验收环节，从而导致天津九策项目到期难以兑付。北京商报记者 刘伟